计算题
25.(对外经贸2017)估计一个项目投资成本为896000美元，期限为8年，没有残余价值。假设计提折旧采用直线折旧法，折旧期限为8年，无残值。每年销售量为100000件．每件价格为38美元，可变成本为每件25美元，固定成本为每年900000美元，税率为35％，并且要求这个项目的投资报酬率为15％。假定项目所给定的价格、数量、可变成本以及固定成本都在正负10％的范围内浮动，写出最优和最差的NPV表达式。
【正确答案】(1)最优时
价格为3．8×1．1=41．8，数量为100000×1．1=110000，可变成本为25×0．9=22．5，固定成本为每年0．9×900000=810000。此时：
OCF=(41．8×110000－22．5×110000－810000)×(1－35％)+896000／8×35％=892650
(2)最差时
价格为3．8×0．9=34．2，数量为100000×0．9=90000，可变成本为25×1．1=27．1，固定成本为每年900000×1．1=990000。此时：
OCF=(34．2×90000－27．5×90000－990000)×(1－35％)+896000／8×35％=－212350
价格为3．8×1．1=41．8，数量为100000×1．1=110000，可变成本为25×0．9=22．5，固定成本为每年0．9×900000=810000。此时：
OCF=(41．8×110000－22．5×110000－810000)×(1－35％)+896000／8×35％=892650
(2)最差时
价格为3．8×0．9=34．2，数量为100000×0．9=90000，可变成本为25×1．1=27．1，固定成本为每年900000×1．1=990000。此时：
OCF=(34．2×90000－27．5×90000－990000)×(1－35％)+896000／8×35％=－212350
【答案解析】