问答题
某地区拟建大型化工厂，除了工厂之外建设内容还包括煤田矿井和选煤厂工程，投资巨大。该地区煤炭储量丰富，开采条件有些艰苦；由于地质条件特殊，需要专门的工程技术进行开采；该项目会对周围环境造成一定影响，虽然引起当地部分居民的不满，但由于煤炭产业属于当地支柱产业，同时洁净煤技术已得到广泛推广，因此得到当地政府支持。
咨询人员对前期预测得到的财务数据进行了敏感性分析，分析结果见下表。初步得出，产品售价、原料价格的变动对项目投资财务净现值的影响较大。
{{B}}项目敏感性分析表{{/B}}
|
| 不确定因素 |
变化率 |
项目投资财务净现值/万元 |
| 基本方案 |
|
44500 |
| 产品售价 |
10% |
67100 |
|
| -10% |
22400 |
| 原料价格 |
10% |
38100 |
|
| -10% |
51300 |
咨询人员利用风险评价矩阵进一步分析得出：融资风险和资源风险属于一般风险，技术与工程风险属于较大风险，政策风险属于微小风险；同时利用德尔菲法测定了产品售价和原料价格变动的概率，利用计算机工具计算出各种可能状态下的财务净现值(税前)，见下表。
{{B}}不确定因素变化概率表{{/B}}
|
| 状态序号 |
产品售价变化 |
原料价格变化 |
财务净现值/万元 |
|
| 变化状态 |
概率 |
变化状态 |
概率 |
| 1 |
10% |
0.3 |
10% |
0.4 |
60400 |
| 2 |
0 |
0.2 |
67100 |
| 3 |
-10% |
0.4 |
73700 |
| 4 |
0 |
0.2 |
10% |
0.4 |
38100 |
| 5 |
0 |
0.2 |
44500 |
| 6 |
-10% |
0.4 |
51300 |
| 7 |
-10% |
0.5 |
10% |
0.4 |
15700 |
| 8 |
0 |
0.2 |
22400 |
| 9 |
-10% |
0.4 |
29000 |
问答题
风险评价矩阵方法将风险程度分为几个等级?投资项目决策阶段的主要风险除了资源风险、融资风险、技术与工程风险和政策风险外，还有哪些风险?
【正确答案】风险评价矩阵方法将风险程度分为微小风险、较小风险、一般风险、较大风险和重大风险5个等级。
(2)投资项目决策阶段的主要风险除了上述风险外，还有市场风险、组织管理风险、环境与社会风险。
【答案解析】
问答题
利用敏感性分析表，分析确定项目投资财务净现值对哪个因素变化的敏感程度高?
【正确答案】首先计算各因素的敏感系数：
产品售价增加10%时，ΔA=(67100-44500)/44500=0.508，E销=0.508/0.1=5.08
产品售价降低10%时，ΔA=(22400-44500)/44500=-0.497，E销=-0.497/-0.1=4.97
原料价格增加10%时，ΔA=(38100-44500)/44500=-0.144，E料=-0.144/0.1=-1.44
原料价格降低10%时，ΔA=(51300-44500)/44500=0.153，E料=0.153/-0.1=-1.53
(2)通过比较敏感性系数的绝对值，可以看出，E销＞E料，说明项目投资财务净现值对产品售价变化的敏感程度高于原料价格。
【答案解析】
问答题
能否用敏感性分析结果代替风险分析结果?说明理由。
【正确答案】不能。理由：敏感性分析虽然可以找出项目效益对之敏感的不确定性因素，并估计其对项目效益的影响程度，但却不能得知这些影响发生的可能性有多大，所以还需要进一步进行风险分析。
【答案解析】
问答题
计算各种可能状态下的概率及净现值的期望值。
【正确答案】(1)先计算各种可能状态下的组合概率，见下表。
第一种状态下的组合概率=0.3×0.4=0.12，依此类推。
{{B}}各种可能状态下的概率表{{/B}}
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| 状态序号 |
产品售价变化 |
原料价格变化 |
组合概率 |
|
| 变化状态 |
概率 |
变化状态 |
概率 |
| 1 |
10% |
0.3 |
10% |
0.4 |
0.12 |
| 2 |
0 |
0.2 |
0.06 |
| 3 |
-10% |
0.4 |
0.12 |
| 4 |
0 |
0.2 |
10% |
0.4 |
0.08 |
| 5 |
0 |
0.2 |
0.04 |
| 6 |
-10% |
0.4 |
0.08 |
| 7 |
-10% |
0.5 |
10% |
0.4 |
0.20 |
| 8 |
0 |
0.2 |
0.10 |
| 9 |
-10% |
0.4 |
0.20 |
(2)财务净现值的期望值=0.12×60400+0.06×67100+…+0.20×29000=40230万元。
【答案解析】