单选题
ABC公司正在考虑通过零息债券募集资金。目前该公司的财务经理选择了4种类型的零息债券进行评估。 Ⅰ．债券W：10年后到期，收益率4％ Ⅱ．债券X：20年后到期，收益率5％ Ⅲ．债券Y：30年后到期，收益率6％ Ⅳ．债券Z：30年后到期，收益率8％ 若这4种零息债券的面值都是$10000，且发行数量相同，那么哪种债券在发行时可以给ABC募集最多的资金?
【正确答案】
A
【答案解析】解析：有到期日零息债券的定价，选A。 利用式(2．2．6)直接计算出每种零息债券的价格。价格最高者即能为ABC募集到最多的资金。 W=$10000×PVIF
4％
10
=$10000×0．675=$6750 X=$10000×PVIF
5％
20
=$10000×0．376=$3760 Y=$10000×PVIF
6％
30
=$10000×0．174=$1740 Z=$10000×PVIF
8％
30
=$10000×0．099=$990 此题的出题者并不希望我们把时间浪费在查表和计算上，而是根据现值计算的一般原理来进行判断。 现值与“时间和折现率”成反比，即年限越短和／或折现率越小，其现值越大。 W债券的年限和折现率都小于其他债券，则W的现值一定是最大的。