自然率假说是卢卡斯在“自然失业率”的基础上， 提出的一种关于就业、产出以及物价等经济变量存在着一种由政府政策支配的实际因素（如生产、技术等）决定的自然水平的理论观点。 根据自然率假说， 任何一个社会都存在一个自然失业率， 其大小取决于社会的技术水平、 资源数量和文化传统。 长期而言， 经济总是趋向于自然失业率， 尽管短期内， 经济政策能够使得实际失业率不同于自然失业率。
弗里德曼根据自然率和菲利普斯曲线得出了一个货币主义的结论： 在短期， 虽然可以通过货币政策把失业率人为地维持在小于自然率的水平， 但是， 在长期不可能做到这一点。
讨论菲利普斯曲线时， 自然率假说主要指自然失业率， 也即自愿失业人数在劳动力总人数中所占的比例。 自然率假说认为， 自由竞争可以使整个经济处于充分就业状态， 并且认为这种趋势是完全竞争的市场经济本身固有的属性， 而经济活动出现非充分就业的原因不在于市场制度本身， 而在于外界的干扰或者人们对经济变量所作预期的误差。
自然率假说是货币主义的重要理论基础， 也是新古典主义的重要基本假设。“自然率”的存在使货币政策的作用只有在造成非预期的通货膨胀时才能奏效。 “自然率假说”从理论上论述了政策作用的有限性， 为理性预期学说确立了重要的理论前提，其实际的意义是： 一个经济社会在长期中不会存在非自愿失业的现象。