问答题
现需对A企业于2016年12月31日的企业价值进行评估。已知条件为：评估基准日的债务资本为2000万元，权益资本为7400万元，债务资本回报率为5％，权益资本回报率为10％，企业所得税税率为25％；预测期为4年；未来第5年以后进入永续期，永续期的经济利润永续增长率为3％；预测期第1年至第4年的年末债务资本、权益资本和当年净利润水平如表1。
【正确答案】正确答案：基于上述已知条件，采用经济利润折现模型的两阶段模型对该企业进
表中各指标(参数)的具体计算过程示例如下： 以预测期第1年为例， 期末投入资本＝债务资本＋权益资本＝2500＋7230＝9730(万元) 以预测期第1年为例， 税后净营业利润＝净利润＋利息费用×(1－所得税税率)＝800＋2000×5％×(1－25％)＝875(万元) 以预测期第1年为例， 经济利润＝税后净营业利润－投入资本×加权平均资本成本率 ＝875－(2000＋7400)×8．67％＝60．02(万元) 其中，投入资本应采用期初数。 本例中，因预测期各年的加权平均资本成本(WACC)不同，预测期各年度折现系数(DR)按以下公式计算：
表中各指标(参数)的具体计算过程示例如下： 以预测期第1年为例， 期末投入资本＝债务资本＋权益资本＝2500＋7230＝9730(万元) 以预测期第1年为例， 税后净营业利润＝净利润＋利息费用×(1－所得税税率)＝800＋2000×5％×(1－25％)＝875(万元) 以预测期第1年为例， 经济利润＝税后净营业利润－投入资本×加权平均资本成本率 ＝875－(2000＋7400)×8．67％＝60．02(万元) 其中，投入资本应采用期初数。 本例中，因预测期各年的加权平均资本成本(WACC)不同，预测期各年度折现系数(DR)按以下公式计算：【答案解析】