论述题   近年来,中国企业在国际上有不少资源搜寻和市场搜寻类的海外购并投资。试分别分析这两类购并的动因,合理性及潜在的风险。
 
【正确答案】
【答案解析】(1)跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来,从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。
   (2)我国企业的资源搜寻类购并
   ①动因:我国资源的质量和人均数量低于世界平均水平,能源的缺口比较大,要维持国内经济稳定持续的增长,就需要利用世界资源,相当一部分国企大规模的海外并购,是国家战略资源储备的发展和体现。
   ②合理性:根据邓宁的国际生产折衷理论,跨国公司通过对外直接投资利用东道国的区位优势(这里的区位优势是东道国丰裕的资源)是合理的。此外,随着我国能源进口依赖度的不断增加,通过购并掌握海外能源的供给,维持资源供应的稳定性,从战略上看无疑是合理的。
   ③风险:首先,资源,尤其是战略性的能源对一国经济发展极其重要,若东道国经济政策和法律不够稳定,海外购并及购并之后可能会受到东道国的歧视,在经营、税收、进出口、利润汇回、政策优惠等方面都可能颇多限制,甚至可能有国有化的风险;其次,我国企业海外并购经验还不够丰富,可能面临随之而来的领导决策风险、并购方案风险等等风险;再次,跨国并购在经济上还会面临汇率风险、财务风险以及还有经营风险,并购后可能无法使企业间产生协同效应或者整合不力导致规模不经济的风险;此外,并购还可能面临由于信息不对称导致的靶子企业价格评估风险。
   (3)我国企业的市场搜寻类购并
   ①动因:由于我国的劳动力成本较低,贸易往往是顺差,造成了一些国家对我国的出口设置了贸易壁垒,部分企业通过跨国并购绕过壁垒,进入东道国市场。同时随着我国企业的产业升级,越来越多的企业形成独特的竞争优势走向国际市场,企业为了更好地服务与开发东道国市场,从而进行海外并购。
   ②合理性:随着新贸易保护主义的抬头,许多国家纷纷地对我国企业设置过高的贸易壁垒,使得我国企业以传统的国际贸易方式进入东道国往往成本过高,而通过跨国并购可以绕过壁垒、进军东道国市场、与谋求规模经济与竞争力无疑是合理的;同时由于跨国并购后,企业更加靠近东道国市场,不但能为东道国市场提供更加快捷的服务,而且还能够快速发现市场的变化,以及时制定营销组合予以应对。此外,由于我国劳动力成本优势逐渐丧失,通过跨国并购,可将劳动密集型的产业专业到发展中国家,有利于国内企业的产业升级,同时节约了非生产性成本,如运输与保险费用等。
   ③风险:第一,若东道国经济政策和法律不够稳定,海外购并及购并之后可能会受到东道国的歧视,在经营、税收、进出口、利润汇回、政策优惠等方面都可能颇多限制,甚至可能有国有化的风险;第二,我国企业海外并购经验还不够丰富,可能面临随之而来的领导决策风险、并购方案风险等等风险;第三,经济上还会面临汇率风险和财务风险;还有经营风险,并购后可能无法使企业间产生协同效应或者整合不力导致规模不经济的风险;第四,还可能面临由于信息不对称导致的靶子企业价格评估风险。第五,由于跨国并购转移劳动密集型企业,可能还会带来国内的就业流失。第六,由于跨国并购,使得产品可以直接在东道国生产,代替了原来的出口,可能导致国际收支恶化。