【正确答案】

	0	1	2	3	4	5	……
Dt	1	1.25	1.5626	1.953
g	0.25	0.25	0.25	0.05	……

(1)第三年末支付的股息是股息流的第一笔分期付款，在固定增长率5%中的增长是不明确的。因此，我们在第二年末使用固定股息增长模型，将前两年的股息加上在第二年末卖出股票的售价的现值，就可算出内在价值。
两年后预期价格：
P₂=D₃/(k-g)=1.953/(0.20-0.05)=13.02美元
预期价格的现值为13.02/1.20²=2.13美元
因此当前价格为9.04美元+2.13美元=11.17美元
(2)预期股利收益率=D₁/P₀=1.25/11.17=0.112或11.2%
(3)一年后预期价格是P₂加D₂的现值
P₁=(D₂+P₂)/1.20=(1.562+13.02)/1.20=12.15美元
隐含的资本利得为(P-P₀)/P₀=(12.15-11.17)/11.17-0.088或8.8%
隐含的资本利得率和预期红利收益率之和为市场资本比率。这与DDM一致。