【正确答案】正确答案：资本成本，是指企业筹集和使用资本而承付的代价。从投资者的角度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息、向股东支付的利息等；筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用，如向银行支付的借款手续费、股票和债券的发行费用等。资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。 资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。资本结构主要有资本的属性结构和期限结构两种。 企业的资本结构决策问题，主要是资本的属性结构的决策问题，即债权资本的比例安排问题。在资本结构决策中，合理的利用债权筹资，科学地安排债权资本的比例，是企业筹资管理的一个核心问题，它对企业具有重要意义：首先，债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前扣除，这导致债权资本成本率明显低于股权资本成本率。因此，合理地安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。其次，合理地安排债权资本比例可以获得财务杠杆收益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股东的每股收益会相应增加。但这是以增加财务风险为代价的，因此运用财务杠杆的运用要控制在合理的限度内。最后，合理地安排债权资本比例可以增加公司的价值。一般而言，一家公司的价值应该等于其债权资本的价值与股权资本的折现价值之和。公司价值与公司的资本结构是紧密联系的，公司的资本成本率对其债权资本价值和股权资本价值，进而对公司总价值具有重要的影响。 资本结构理论就是关于公司资本结构(或简化为债权资本比例)、公司综合资本成本率与公司价值三者之间关系的理论。早期的资本结构理论主要有净收益观点、净营业收益观点和传统观点。净收益观点认为公司的债权资本越多，债权资本的比例越高，综合资本成本率越低，从而公司的价值越大。净营业收益观点考虑了财务风险，认为经过加权平均后，公司的综合资本成本率不变，是个常数。传统观点是这两种极端观点的折中观点。根据传统观点，增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本的规模要适度，否则过大的财务风险会使综合资本成本上升，公司价值下降。修正的MM资本结构理论的所得税观点认为，举债为公司带来节税收益，从而增加公司净收益，提高公司价值。其权衡观点认为随着公司债权比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性也就越大，由此增加公司的额外成本，降低公司的价值。因此，公司的最佳资本结构应当是节税利益和债权资本上升而带来的财务危机成本和破产成本之间的平衡点。 综上所述，资本结构和公司价值密切相关，而资本结构问题主要是债权资本的比例问题。一方面由于财务杠杆的存在，增加债权资本的比例可以为股东带来杠杆利益，即增加每股净收益。另一方面，债权资本成本率较股权资本成本率低，增加债权资本的比例可以降低综合资本成本率。由此可见，增加债权资本的比例可以增加公司价值，但这不是无限度的。随着债务增加而越来越大的公司财务风险会降低公司价值，从而抑制公司通过无限举债而增加公司价值的冲动，使公司的债务比例保持在合适的区间里。总之，公司价值只有处于最佳资本结构时，即在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。