综合题
斯达公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2014年年末公司总股份为5亿股，当年实现净收益为2亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为6亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为120元/张，规定的转换比率为8，债券期限为5年，年利率为4%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2015年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2016年1月1日)。
方案二：发行一般公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为80元/张，债券期限为5年，年利率为6%。
要求：
【正确答案】转换价格=债券面值/转换比率=100/8=12.5(元)
【答案解析】
问答题
计算与方案二相比，方案一2015年节约的利息(为简化考虑，假设发行费用可以忽略)；
【正确答案】可转换债券的总面值 =6×10000/120×100=50000(万元) 2015年利息=50000×4%=2000(万元) 一般债券总面值 =6×10000/80×100=75000(万元) 一般债券2015年利息 =75000×6%=4500(万元) 与方案二相比，方案一2015年节约的利息 =4500-2000=2500(万元)
【答案解析】
问答题
预计在转换期公司市盈率(每股市价/每股收益)将维持在25倍的水平(以2015年的每股收益计算)。如果斯达公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么斯达公司2015年的净收益及其增长率至少应达到多少?
【正确答案】要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格12.5元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2015年的每股收益至少应该达到12.5/25=0.5(元)，净利润至少应该达到0.5×5=2.5(亿元)，增长率至少应该达到(2.5-2)/2×100%=25%。
【答案解析】
问答题
如果转换期内公司股价处于恶化性的低位，回答斯达公司将面临何种风险?
【正确答案】如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力。
【答案解析】
问答题
如果可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，回答斯达公司将面临何种风险?
【正确答案】若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。
【答案解析】