问答题 某项目十算期6年，生产期5年，固定资产残值率为5%，采用年限平均法折旧，折旧期限与生产期相同。无形资产、其他资产合汁50万元，摊销年限5年。计算期第1年投入资金见表8-1。
表8-1 项目第1年投入资金状况 单位：万元
工程费用
工程建设其他费用
预备费
建设期利息
流动资金
800
300
200
100
500
计算期第2～6年，年设计生产能力为350t，产品价格为2万元/t，其他年生产经营情况见表8-2。
表8-2 项目生产期年生产经营状况 单位：万元
外购原材料
外购燃料动力
工资及福利
修理费
利息支出
其他费用
150
10
15
5
20
0
本项目可不考虑各种税金及其他未曾提到的因素，设定的折现率为8%。
[问题]
1．计算项目各年的现金流。
2．依据问题1的计算结果，求项目投资回收期、财务净现值(FNPV)。
3．项日投资回收期和财务净现值两个指标小，要判断项目是否可行，应选取哪一个指标?说明并判断项目是否可行。
4．求项目盈亏平衡产量及生产能力利用率。
表8-3 复利系数表(i=8%)
n
F/P,I,n
P/F,I,n
P/A,I,n
1
1.08
0.9259
0.9259
2
1.1664
0.8573
1.7833
3
1.2597
0.7938
2.5771
4
1.3605
0.735
3.3121
5
1.4693
0.680.
3.9927



【正确答案】项目各年的现金流量。
(1)营业收入：
营业收入=生产能力×价格=350×2=700万元
(2)固定资产折旧：
建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费
=800+300+200=1 300万元
固定资产原值=建设投资+建设期利息-无形资产-其他资产=1300+100-50=1350万元
固定资产残值=固定资产原值×固定资产残值率=1 350×5%=67.5万元
固定资产年折旧额=固定资产原值×(1-预计净残值率)=折旧年限
=1350×(1-5%)÷5=256.5万元
(3)无形资产、其他资产摊销额
无形资产、其他资产年摊销额=摊销总额/摊销年限
=50/5=10万元
(4)总成本费用：
总成本费用=外购原材料费+外购燃料动力费+资或薪酬+修理费+折旧费+摊销费+利息
支出+其他费用
=150+10+15+5+256.5+10+20=466.5万元
经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出
=466.5-256.5-10-20=180万元
(5)项目各年的现金流量，见表8-6。
表8-6 各年现金流量表 单位：万元
序号
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
第6年
1
现金流入
0
700
700
700
700
1267.5
1.1
营业收入
700
700
700
700
700
1.2
回收固定资产余值
67.5
1.3
回收流动资金
500
续表
序号
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
第6年
2
现金流出
1800
180
180
180
180
180
2.1
建设投资
1300
2.2
流动资金
500
2.3
经营成本净现金流量
180
180
180
180
180
3
净现金流量
-1800
520
520
520
520
1087.5
4
累计净现金流量
-1800
-1280
-760
-240
280
1367.5



2．依据问题1的计算结果，求项目投资回收期和财务净现值(FNPV)。
(1)项目投资回收期，计算各年累计净现金流量见表8-6：
投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+
=5-1+240÷520=4.46年
(2)财务净现值(FNPV)：
FNPV=
【答案解析】