对雪津啤酒这一企业的价值评估，评估机构、国内投资者和国际投资者的价值判断存在较大的差异。这一现象的产生，除了一些偶然因素的影响外，三个不同的估值主体所站的立场、各自的视野和采用的估值方法的差异可能是造成这一现象的主要原因。
（1）评估机构、国内投资者和国际投资者在价值评估方式上的差异
首先，评估机构与投资者之间的差异可能由两方面构成：
一方面是由于评估机构与投资者得出的企业价值在标的的选择上存在一定差异。在雪津啤酒并购案例中，评估机构得出的企业净资产价值中并不包含雪津啤酒的商誉、商标等无形资产的价值，而投资者——英博集团进行企业价值评估时就考虑了无形资产的影响，因此在评估机构与投资者得出的企业价值间的差异可能就包含了一部分雪津啤酒的无形资产的价值；
另一方面，两者的差异有可能是来自于两者在价值类型选择上存在的差异。评估机构的企业价值评估可能建立在正常交易情况下的公开市场交易价值的基础上，因而选择的是市场价值，投资者则可能将其放在并购这一特殊交易市场上进行评估，即采用的是投资价值。所以，市场价值和投资价值间的本质区别在很大程度上是由于评估机构与投资者之间在价值评估方式选择上的差异。
其次，国内外投资者之间的差异分析：
在英博并购雪津的案例中可以看出，国内外的投资者在对雪津啤酒进行估价的过程中所选择的价值类型是相同的。相同的价值类型下出现差异的原因，主要可能是因为：国内外投资者在价值标准的判断，即他们可能处于不同的市场通过各自的价格评估标准进行评估进而导致差异；或者，双方对雪津啤酒的投资需求上存有差异，即同样的资产对两者效用上的差异。
（2）经营协同效应溢价
按照西方国家的并购理论，公司并购中并购公司向目标公司支付溢价的主要原因是由于目标公司的发展远景及其被并购后所产生的协同效应，而企业的协同效应具体表现主要在企业资源的优化配置及企业竞争者的削弱。
并购的参与各方由于所占有资源的不同，协同效应产生的预期也有所不同。
通过分析雪津啤酒的定价可以看到，目标企业的评估价值是基础，是目标企业可以接受的价格的最低限度，仅仅是企业并购定价时考虑的依据，往往最后的定价与它相差甚远。并购双方经营协同效应来源于企业在研发、生产、营销、交货等过程的许多相互分离的活动，这些活动中的每一部分都对企业的整体协同效应有所贡献，因此可以借鉴“价值链”对如何识别并购双方的经营协同进行分析。