通货膨胀是指商品和劳务的价格总水平持续明显上涨的过程。从理论上说，当通货膨胀被完全预期到时，人们会相应地对每一种价格做出调整，从而相对价格并不发生变化，通货膨胀不会给经济带来多大的负面影响。然而，在实际生活中，即便价格的变动被完全预期到，人们针对预期在进行相对价格调整的过程中也会产生一定的成本，这将导致可预期的通货膨胀的成本并不为零。可预期的通货膨胀包括：

（1）菜单成本

高通货膨胀会迫使企业经常改变产品的报价。调整价格的成本被称为菜单成本。由于改变价格会面临菜单成本，当价格上升时，有些企业未必会采取频繁变动价格的手段，当经济中一些企业改变了价格而另一些企业并未改变时，相对价格就会受到影响。由于相对价格是市场经济配置稀缺资源的依据，消费者也是通过比较各种产品和劳务的相对价格来决定消费选择，这些都会影响稀缺生产要素的配置过程。当通货膨胀扭曲了相对价格，也就扭曲了稀缺资源的配置，会造成微观经济的无效率。

（2）皮鞋成本

当通货膨胀发生时，人们为了规避通货膨胀税对货币实际价值的侵蚀，只有通过减少货币持有量的方法来避免，这将使得人们增加去银行的取款次数。减少货币持有量的成本被称为通货膨胀的皮鞋成本，更经常地奔波于银行会使鞋子磨损得更快。在温和的通货膨胀下，皮鞋成本微不足道，但是假如是急剧通货膨胀甚至恶性通货膨胀，皮鞋成本就十分重要了。

（3）税收扭曲成本

政府在制定税法时一般不会考虑通货膨胀的影响，通货膨胀的存在会以法律制定者没有想到的方式影响个人的税收负担，从而使税收问题更加严重。扭曲的税收会改变人们的行为方式，也会造成经济资源配置的无效率。