【正确答案】多年以来，许多经济学家认为在股票市场上应坚持“通货膨胀中性论”。他们认为，不管是否预期到了，通货膨胀率的变化都不影响普通股的实际投资回报率。当然，这仅仅是理论上的分析。近年来的经验研究表明，普通股的实际投资回报率与通货膨胀呈负相关性，以下是四种不同的解释：第一种观点认为，突发性的经济冲击(如石油危机)会导致通货膨胀率上升，而同时实际盈利及股息会下降。因此，股票投资的实际回报率与通货膨胀负相关。第二种观点认为，通货膨胀率越高，股票投资的风险越大，因为通货膨胀率上升以后，经济的未来不确定性加大，从而投资的风险上升，投资者对投资回报率的要求也相应提高。此外，资本化率会随着通货膨胀率上升，这意味着股票价值将下降。第三种观点认为，当通货膨胀率上升时，当前的税收制度会使公司的税后盈利降低，从而实际股息会减少，进而使股票价值被低估。第四种观点认为，股票投资者大多具有“货币幻觉”，当通货膨胀率上升时，投资者会把名义利率的上升看成是实际利率的升高，从而低估股票价值。