问答题
某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选方案。有关资料为：
甲方案需原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。
乙方案需要原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，于建设起点一次投入。流动资金投资65万元，于建设期末一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率为25/%，贴现率为10/%。
要求：根据以上资料计算：
【正确答案】甲方案：
固定资产投资=100(万元)
固定资产年折旧=(100-5)÷5=19(万元)
原始投资=150(万元)
年经营现金净流量=(90-60)×(1-25/%)+19=41.5(万元)
终结点回收额=5+50=55(万元)
NCF0=-150(万元)
NCF1～4=41.5(万元)
NCF5=41.5+55=96.5(万元)
净现值=41.5×(P/A，10/%，4)+96.5×(P/F，10/%，5)-150=41.5×3.170+96.5×0.621-150=41.4815(万元)
乙方案：
固定资产投资=120(万元)
固定资产年折旧=(120-8)÷5=22.4(万元)
无形资产摊销=25÷5=5(万元)
原始投资=210(万元)
年经营现金净流量=(170-80-22.4-5)×(1-25/%)+22.4+5=74.35(万元)
终结点回收额=65+8=73(万元)
NCF0=-145(万元)
NCF1=0
NCF2=65(万元)
NCF3～6=74.35(万元)
NCF7=74.35+73=147.35(万元)
净现值=74.35×[(P/A，10/%，6)-(P/A，10/%，2)]+147.35×(P/F，10/%，7)-145-65×(P/F，10/%，2)=74.35×(4.355-1.736)+147.35×0.516-145-65×0.826=72.0653(万元)
【答案解析】
【正确答案】甲方案年均净现值=41.4815÷3.791=10.9421(万元)
乙方案年均净现值=72.0653÷4.868=14.8039(万元)
乙方案年均净现值大于甲方案年均净现值。因此，该企业应选择乙方案。
【答案解析】