问答题已知某公司当前资本结构如表所示：因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25%。

某公司当前资本结构

筹资方式

金额(万元)

长期债券(年利率8%)

2000

普通股(9000万股)

9000

留存收益

4000

合计

15000

要求：

问答题计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

【正确答案】计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润：解得：

【答案解析】

问答题如果公司的固定性经营成本为2000万元，计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。

【正确答案】乙方案财务杠杆系数 =2910/[2910-(2000×8%+5000×10%)] =1.29 乙方案经营杠杆系数=(2910+2000)/2910 =1.69 乙方案总杠杆系数=1.29×1.69=2.18

【答案解析】

问答题如果公司预计息税前利润为2400万元，指出该公司应采用的筹资方案。

【正确答案】因为：预计息税前利润=2400万元＜每股收益无差别点的息税前利润2910万元所以：应采用甲方案(或增发普通股)。

【答案解析】

问答题如果公司预计息税前利润为3200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

【正确答案】因为：预计息税前利润=3200万元＞每股收益无差别点的息税前利润2910万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)。

【答案解析】

问答题若公司预计息税前利润比每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。

【正确答案】每股收益增长率=1.29×10%=12.9%

【答案解析】