问答题
M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。
(1)项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为应纳增值税的12%；贷款年利率为8%；M公司适用的增值税税率为17%，所得税率为25%。
(2)项目投资估算：项目新增设备购置和安装费200万元(其中，可抵扣固定资产进项税为32.6万元)，在建设期初投入，项目经营期末转卖，估计售价为10万元；利用企业现有厂房一座，该厂房账面价值为零，可继续使用6年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获租金1万元。
(3)项目成本和收入预测：项目外购原材料、燃料及动力费用预计为11元/盏，支付工资为5元/盏，无须新增营业费用、管理费用。新式桌灯销售价格预计为40元/盏。新式桌灯上市后会影响到该公司已上市的标准桌灯的销售，使其收入每年减少8万元(其经营成本占销售收入的60%，外购原材料、燃料及动力费占经营成本的50%)(各项收入中不含增值税销项税额，各项成本中不含增值税进项税额)。
(4)项目资金筹措：工程咨询费用以企业自有资金在建设期末支付；设备购置费和安装费的40%来自自有资金，60%用银行借款，借款在建设期初借入，借款本息在经营期头3年内采用等额还本、利息照付方式偿还；流动资金全部来自自有资金。
(5)项目经营期各年销售量及流动资金占用额见表。为计算简便，假设生产标准桌灯占用的流动资金不变。
{{B}}新式桌灯各年预计销售量及流动资金占用额表{{/B}}
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| 经营期年份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
| 销售量(万盏) |
4.5 |
4 |
3 |
2 |
2 |
| 流动资金占用额(万元) |
18 |
16 |
12 |
8 |
4 |
[问题]
问答题
计算项目的总投资。
【正确答案】(1)建设投资=200+3=203(万元)
(2)建设期利息=200×60%×8%=9.6(万元)
(3)项目总投资：203+9.6+18=230.6(万元)
【答案解析】[解析] 该项目为改、扩建项目，需进行增量现金流量分析，在估算增量效益和增量费用前首先要界定项目范围，这样数据估算才准确。此题因新项目与企业原有的效益和费用难以分开，故项目范围界定为企业整体，“有项目”数据等于企业数据。此题中比较容易出错的地方：一是销售收入、经营成本的计算要考虑对原有旧产品造成的损失；二是因偿债能力分析是融资后的分析，所以计算折旧时固定资产原值应包含建设期利息；三是增量现金流量分析中回收流动资金的计算，流动资金使用逐年减少说明流动资金是逐年收回，最后一年余下的全部收回；四是增量现金流量分析时机会成本是一项现金流出；四是还要考虑资产出售带来的现金流入和纳税效应。
问答题
按有无对比原则，计算项目经营期第1年的应纳增值税。
【正确答案】经营期第1年：
销售收入=40×4.5-8=172(万元)
销项税额=172×17%=29.24(万元)
进项税额=(11×4.5-8×60%×50%)×17%=8.01(万元)
应纳增值税=29.24-8.01-32.6=-11.37(万元)
应纳增值税为0，还剩11.37万元未抵扣完，结转转下期抵扣。
【答案解析】
问答题
计算项目经营期第1年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。
【正确答案】偿债备付率=[*]=[*]
经营期第1年：
经营成本=(11+5)×4.5-8×60%=67.2(万元)
营业税金及附加=0
折旧=(203+9.6-32.6)/5=36(万元)
利息支出=(200×60%+9.6)×8%=10.37(万元)
总成本费用=经营成本+折旧摊销+利息支出=67.2+36+10.37=113.57(万元)
所得税=(销售收入-营业税金及附加-总成本费用)×25%=(172-0-113.57)×25%=14.61(万元)
应还本额=(200×60%+9.6)/3=43.2(万元)
经营期第1年偿债备付率=(172-67.2-0-14.61)÷(43.2+10.37)=1.68
因1.68＞1.3，所以项目当年的偿债能力较强。
【答案解析】
问答题
计算项目经营期第5年的所得税前净现金流量和所得税后净现金流量(融资后分析)。
(注：计算过程及结果均保留两位小数)
【正确答案】经营期第5年：可抵扣固定资产进项税已抵扣完毕，增值税=销项税额-进项税额，故现金流量分析时可不分析这三项。
(1)所得税前分析：
现金流入：
销售收入=40×2-8=72(万元)
回收资产余值=0
出售设备收入=10万元
回收流动资金=8万元(说明：前面逐年回收了2万元、4万元、4万元。)
现金流出：
经营成本=16×2-8×60%=27.2(万元)
营业税金及附加=72×17%-(11×2-8×60%×50%)×17%=8.91(万元)
机会成本=1万元
所得税前净现金流量=(72+10+8)-(27.2+8.91+1)=52.89(万元)
(2)所得税后分析：
所得税=利润总额×25%=(销售收入+其他收入-营业税金及附加-总成本费用)×25%
其他收入：出售设备收入10万元，高于其账面价值0，应纳税
总成本费用=经营成本+折旧摊销+利息支出
所得税=(72+10-8.91-27.2-36-0)×25%=2.47(万元)
所得税后净现金流量=(72+10+8)-(27.2+8.91+1+2.47)=50.42(万元)
【答案解析】