单选题 A European bank wants to short a 1×3 forward rate arrangement on Euribor. A dealer provides the bank with a quote of 1.75 percent. The bank agrees to enter the FRA with the dealer. At contract maturity, what Euribor rate would most likely result in the European bank receiving a payment from the dealer?
【正确答案】 A
【答案解析】[解析] 远期利率协议(FRA)是指在未来特定时间按照约定利率进行资金借贷的远期合约。在清算日，远期利率协议一般以现金进行结算，而不发生实际的资金借贷。这意味着在签署远期利率协议时，无须考虑交易各方的违约风险，从而合约利率可以为无风险利率(如LIBOR)。
在远期利率协议中，持有多头的一方是指借入资金的一方。如果在合约到期时的利率水平高于FRA的约定利率，则意味着做多方可以按照低于市场利率水平的利率借入资金，从而做多方可以从做空方获得差额利息支付。反之，如果在合约到期时的利率水平低于FRA的约定利率，则做空方可以从做多方获得差额利息支付。
在本题中，由于欧洲银行持有远期利率协议的空头，因而只有在参考利率下降的情况下，欧洲银行才能从经纪商(做多方)处获得差额利息支付。由题干可知，远期利率协议的期限为“1对3”，亦即交易双方约定FRA从目前起算1个月后开始，3个月后结束。相应地，当60天期欧洲银行同业拆借利率下降至参考利率(1.75%)以下时，该欧洲银行将从经纪商处获得支付，故本题的正确选项为A。