问答题
甲公司是我国的一家建筑企业。随着目前建筑企业面临的激烈的竞争，甲公司计划全方位优化企业的资本结构、投资决策等。(1)公司目前的长期资本均为普通股，无优先股。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年EBIT为600万元，所得税税率为25％。公司认为目前的资本结构不合理，准备通过发行债券回购部分股票的方式调整资本结构，提高企业价值。经咨询，目前的长期债务利率和权益资本成本的情况如下表所示：
(2)公司拟投资一个项目，需要一次性投入200000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法计提折旧，无残值。项目考虑风险后的资本成本是10％。
(2)公司拟投资一个项目，需要一次性投入200000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法计提折旧，无残值。项目考虑风险后的资本成本是10％。
问答题
根据资料(1)，计算不同资本结构情况下的权益资本成本。
【正确答案】正确答案：确定权益资本成本。
【答案解析】解析：本题考核“资本资产定价模型”知识点。本知识点是教材在企业并购价值评估方法的收益法中，确定合适的折现率时介绍的。整体思路就是利用“r
e
=r
f
+(r
m
一r
f
)×β”计算得出。以债务市场价值为300万元时为例说明：权益资本成本r
e
=r
f
+(r
m
一r
f
)×β=8％+(12％一8％)×1．3=13．2％。
问答题
根据资料(1)，运用资本成本比较分析法计算不同资本结构情况下的企业市场价值和加权平均资本成本，并根据计算结果做出结论。
【正确答案】正确答案：(1)甲公司的企业市场价值及加权平均资本成本。
【答案解析】解析：本题考核“资本成本比较法”的知识点。其中运用的知识点是权益价值计算和加权平均资本成本的计算。在教材中主要是以例题介绍的。本题的计算我们以债务市场价值为300万元时为例说明：债务为300时： 股票市场价值=(600—300×10％)×(1—25％)／13．2％=3238．64(万元) 企业价值=3238．64+300=3538．64(万元) 加权平均资本成本=3238．64／3538．64×13．2％+300／3538．64×10％(1—25％)=12．72％
问答题
根据资料(2)，计算该项目的净现值和现值指数，并判断项目是否可行。
【正确答案】正确答案：年折旧=200000／10=20000(元) 年现金净流量=(96000—26000)×(1—25％)+20000×25％=57500(元) 净现值=57500×(P／A，10％，10)一200000=153314．5(元) 现值指数=57500×(P／A，10％，10)／200000=1．77 因为净现值大于0，现值指数大于1，所以项目是可行的。
【答案解析】解析：本题考核“净现值与现值指数”知识点。本题主要考核投资决策方法指标的相关计算，现金净流量的计算利用的是：营业现金流量=(收入一付现成本)×(1—税率)+折旧×税率。净现值指的是未来现金流入现值与现金流出现值之间的差额，现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值之间的比率。
问答题
根据资料(2)，计算该项目的非折现回收期和投资收益率。
【正确答案】正确答案：非折现回收期=200000÷57500=3．48(年) 投资收益率=57500÷200000×100％=28．75％
【答案解析】解析：本题考核“回收期与投资收益率”知识点。非折现回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。投资收益率用年度现金流除以期初的投资支出计算得出。