单选题 5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以8月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易。

单选题该进口商开始套期保值时的基差为______元/吨。

A.300
B.-300
C.-500
D.500

【正确答案】 C

【答案解析】[解析] 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。可知，基差=现货价格-期货价格=67000-67500=-500(元/吨)。

单选题 8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交易，该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓，此时，现货市场价格为64800元/吨，则该进口商的交易结果是______。(不计手续费等费用)

A.基差走弱200元/吨，不完全套期保值，且有净亏损
B.通过套期保值操作，铜的售价相当于67200元/吨
C.与电缆厂实物交收的价格为64500元/吨
D.对该进口商而言，结束套期保值时的基差为200元/吨

【正确答案】 B

【答案解析】[解析] 8月10日基差=64700-65000=-300(元/吨)，基差走强200元/吨。由于现货价格低于期货价格，所以此为正向市场，基差走强存在净盈利。实物交收价=65000-300=64700(元/吨)，实际售价=64700+(67500-65000)=67200(元/吨)。

单选题某铝型材厂计划在三个月后购进一批铝锭，决定利用铝期货进行套期保值。3月5日在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20500元/吨，此时铝锭的现货价格为19700元/吨。至6月5日，期货价格为20600元/吨，现货价格至20200/吨，该厂按此期货价格购进铝锭，同时将期货合约对冲平仓，则该厂套期保值效果是______。(不计手续费等费用)

A.不完全套期保值，且有净亏损400元/吨
B.不完全套期保值，且有净盈利200元/吨
C.不完全套期保值，且有净亏损200元/吨
D.基差不变，完全实现套期保值

【正确答案】 A

【答案解析】[解析] 不完全套期保值或非理想套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。基差由-800元/吨变为-400元/吨，在正向市场上，进行买入套期保值，如果基差走强，存在净亏损为400元/吨。

单选题 9月1日，堪萨斯交易所和芝加哥期货交易所12月份小麦期货价格分别为740美分/蒲式耳和770美分/蒲式耳，某交易者以上述价格开仓买入100手堪萨斯交易所12月份小麦合约，卖出100手芝加哥交易所12月份小麦合约。9月15日，该交易者同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为748美分/蒲式耳和772美分/蒲式耳，则该交易者______美元。(不计手续费等费用)

A.盈利25000
B.亏损25000
C.盈利30000
D.亏损30000

【正确答案】 C

【答案解析】[解析] 计算过程如表所示。

9月1日	买入100手堪所12月份小麦期货合约，价格为740美分/蒲式耳	卖出100手芝所12月份小麦期货合约，价格为 770美分/蒲式耳

9月15号	卖出100手堪所12月份小麦期货合约，价格为748美分/蒲式耳	买入100手芝所12月份小麦期货合约，价格为 772美分/蒲式耳

套利结果	每手获利8美分/蒲式耳	每手亏损2美分/蒲式耳
	净获利=(0.08-0.02)×100×5000=30000(美元)

单选题期货市场上钢的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为57500元/吨，卖方开仓价格为58100元/吨，协议现货价格为57650元/吨，卖方可节约交割成本400元/吨，当协议平仓价格的范围是______时，期转现交易对买卖双方都有利。

A.高于57500元/吨，但低于58100元/盹
B.高于57650元/吨，但低于58050元/吨
C.高于57500元/吨，但低于58050元/吨
D.高于57650元/吨，但低于58100元/吨

【正确答案】 B

【答案解析】[解析] 商定平仓价和交货价的差额一般要小于节省的交割费用、仓储费和利息以及货物的品级差价总和，这样期转现对双方都有利。设平仓价格为X，甲少花57500-[57650-(X-57500)]=X-57650＞0，乙多卖57650+(58100-X)-(58100-400)=58050-X＞0，所以，57650＜X＜58050。