问答题振华公司甲产品当前的销售量是8000件，单价为100元，单位变动成本为80元，固定成本总额为80000元，息税前利润为80000元。预计下年度销售量将增长20/%，单价、单位变动成本及固定成本仍保持不变。因计划扩大销量，下年度预测资金需要量为200000元。假设有两种筹资方案可供选择，方案一：发行20000股普通股，每股面值10元；方案二：采用负债筹资，年利率为8/%，所得税税率为33/%。为了判断新筹资方案实施后的风险状况，需计算：

【正确答案】M=8000×(100-80)=160000(元)
经营杠杆系数DOL=160000/(160000-80000)=2

【答案解析】

【正确答案】方案一：财务杠杆系数DFL=80000/(80000-0)=1
方案二：财务杠杆系数DFL=80000/(80000-200000×8/%)=80000/64000=1.25

【答案解析】

【正确答案】方案一：复合杠杆系数DCL=2×1=2
方案二：复合杠杆系数DCL=2×1.25=2.5
从复合杠杆系数可以看出，该公司的销售收入每增长1/%，方案一、方案二的每股收益将分别增长2/%和2.5/%，反之亦然。方案二的每股收益受销售收入影响更大，从财务杠杆系数看，方案二的风险比方案一的风险大，原因是方案二采用负债筹资方式，加大了财务风险，因此在经营风险相同的情况下，方案二的总风险大于方案一。

【答案解析】