结构推理
如果黄金的现货价格是每盎司425美元，273天后交割的黄金远期价格为每盎司460美元，91天零息国债的收益率是2/%，利率的期限结构是水平的，请计算1盎司黄金的隐含持有成本。
【正确答案】(1)首先求解无风险利率，在单利条件下，在273天后大约为2/%×3=6/%，可以求出隐含持有成本为：
F=S0(1+r+s)
460=425×(1.06+s)
s=(460-450.5)/425=9.5/425=0.02235
所以，273天里的隐含的持有成本为8.24/%(6/%+2.235/%)，或者一年的隐含成本为10.98/%。
(2)在复利的条件下，r=(1+2/%)3-1=6.12/%，
同理可得：s=0.021145，
所以，在273天里的隐含成本为8.23/%(6.12/%+2.1145/%)，或者一年的隐含成本为11.13/%。
【答案解析】