计算题
运用以下信息求解下列问题。
公司预测明年的现金流将可能为5 000美元或3 000美元，这两种情况的概率各为50％。由于公司的负债为5 000美元，所以公司破产的可能性为50％。公司正在考虑一项能确使公司现金流增加2 000美元的项目，从而使公司免于破产。该项目的成本为1 200美元，这项成本将由公司现有股东来支付。
问答题
7.公司会接受该项目吗?
【正确答案】如果没有该项目，债权人对于公司现金流的索取权的期望价值等于4 000美元(=0．5×5 000+0．5×3 000)，股东的索取权的期望价值等于1 000美元(=0．5×2 000+0．5×0)。
如果接受该项目，债权人必能获得5 000美元，而股东索取权的期望价值上升至2 000美元(=0．5×4 000+0．5×0)。但是，股东须投资1 200美元，却仅能获得1 000美元的期望价值的上升。
因此，股东不会接受该项目。
【答案解析】
问答题
8.如果公司为全权益公司，该项目是否会被接受?
【正确答案】该项目要求股东投入1 200美元，以确保能够获得2 000美元的现金流。由于一年期内所确定获得的收入为800美元，投资为1 200美元，显然，不管折现率如何，这都是一项净现值为正的投资项目。因此，如果公司是全权益公司，那么公司股东将接受该项目。上题的结果表明当公司接受破产时，公司存在投资不足的动机。
【答案解析】