【正确答案】凯恩斯认为，当利率降到很低的水平的时候，会出现“灵活偏好陷阱”，即在利率很低的时候，持有货币的利息损失会很小，可是如果把货币投到证券市场的话，由于债券价格异常高(债券价格与利率成反比)，因而此时债券价格只会跌不会涨，所以购买债券造成损失的风险很大。这时即使有闲置的货币也不会去购买债券，而以现金形式持有，货币的投资需求变得无限大。在图上表现出LM曲线呈水平状。
   如果政府增加支出，IS曲线右移，货币需求增加，可以使国民产出提高。而此时如果政府增加货币供应量，则不可能使利率进一步下降，由于人们再也不肯去用多余的货币购买债券而宁愿让货币留在手中，因此债券价格不会上升，投资债券仍没有任何回报。
   既然如此，想通过增加货币供给不会使利率下降并增加投资和国民收入，这不可能，因此货币政策无效。