【正确答案】“泡沫经济”是日本在20世纪80年代后期到90年代初期出现的一种经济现象。根据不同的经济指标，这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期。
   1985年9月22日，世界五大经济强国(美国、日本、西德、英国和法国)达成“广场协议”。当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。此后，日元迅速升值。由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行金融缓和政策，于是产生了过剩的流通资金。日元对美元升值的直接原因是日美贸易差额的变化；根本原因是日本对美国经济实力的变化。20世纪80年代初，美国经济正为“滞胀”所困扰。到1985年，日元升值与美元贬值都已经无法避免。“广场协议”只是加快了这一进程。
   日本泡沫经济生成和破灭的主要原因主要还是日本宏观政策的失误。在当时复杂的国际、国内环境中，日本货币政策曾经失去平衡，出现过三次重大失误。1986年，日本出现了短暂的经济衰退，史称“日元升值萧条”。出于对日元升值的恐惧，从1986年1月到1987年2月，日本银行连续五次降低利率，把中央银行贴现率从5/%降低到2． 5/%，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。而过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金。在市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格大幅上涨。这是日本货币政策的第一次失误。1987年秋，世界经济出现了较快增长。日本银行决定继续实行扩张性货币政策，维持贴现率在2.5/%的超低水平上不变，一直到1989年5月日本银行才提高利率，这时距离“黑色星期一”已经19个月，距离日本实施超低利率政策已经27个月。极度扩张的货币政策造成日本“经济体系内到处充斥着廉价的资金”，长期的超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产市场。
   1989年，日本政府感受到了压力，日本银行决定改变货币政策方向。1989年5月到1990年8月，日本银行五次上调中央银行贴现率从2.5/%至6/%。同时，日本大藏省要求所有金融机构控制不动产贷款，日本银行要求所有商业银行大幅削减贷款。到1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。货币政策的突然转向首先挑破了日本股票市场的泡沫，1990年，日本股票价格开始大幅下跌，跌幅达40/%以上，股价暴跌几乎使所有银行、企业和证券公司出现巨额亏损。紧跟其后，日本地价也开始剧烈下跌，跌幅超过46/%，房地产市场泡沫随之破灭。货币政策突然收缩，中央银行刻意挑破泡沫，这是日本货币政策的第三次失误。
   “泡沫经济”破灭后日本经济出现了长达10年之久的经济衰退并给日本经济以沉重打击。主要表现在：(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。(2)商业银行陷入困境，不良债券急剧增加，大批金融机构破产。(3)国内消费不振，投资需求减少。“泡沫经济”破灭后，由于居民实际收入减少，消费需求不足的问题日益严重。(4)通货紧缩，经济衰退。通货紧缩使企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。“经济泡沫”破灭后，日本经济持续低迷。