【正确答案】投资可行性研究应考虑何时退出问题，投资退出不只限于项目亏损时，而应该是主动的发展战略，在恰当的时机以退为进。投资退出反映为长期资产（含长期投资）的部分。 （一）投资项目退出的效应 1、回笼资金或腾出资源抓住新的投资机会，顺利进入下一轮投资计划。 2、确保现金流平衡，改善财务状况。 3、优化资源配置的收缩战略。 4、减持股权比例，可以引入专业或策略投资者共同经营投资项目。 5、集中资源专注发展核心业务和主导产业，提高核心能力。 （二）退出时机 公司研究投资退出战略的重点是主动退出（自然退出与被动退出研究意义不大）。 1、主动退出指在投资项目公司存续的情况下，公司基于退出条件、项目盈利能力和战略调整等考虑退出所投资项目。 退出条件——没有不可退出的投资，只有不能满足的要价。以较高的溢价退出优质或正常项目，实现投资增值，创造特殊收益。 项目盈利能力是最直接因素。 战略调整——项目与公司发展目标、产业导向或核心业务不相符；公司难以取得项目的管理控制权和发展主导权；资产整合和重组需要；投资总量过大；负债过高；现金流困难；等等。 （三）退出的基本途径 借助资本经营，在产权流动中实现，手段“转、售、并、停、关”。 1、公开上市。最佳途径（成本低，高增值）。 2、整体出售。市盈率偏低，难以获得高溢价。 3、改制、重组后退出。 4、物色收购对象。 5、股份回购。（条件：项目公司为上市公司） 6、托管和融资租赁。 7、内部合并、转让投资。同类业务合并，剥离不良资产。 8、关闭、破产、清算。 （四）退出安排 1、资产评估。 2、灵活选择退出途径。（分阶段退出；分拆转让；现金或票据回收+股权、资产、债权等方式回收） 3、投资初期关注流动性和变现能力，提高投资证券化程度。 4、在投资合同中注入“卖股期权”等灵活安排。 5、非核心领域投资以策略性投资为主，不追求控股，在于引入战略投资者，形成投资主体。