计算题
MP公司是一家有杠杆、零增长的公司，在外的负债共为1400000美元。公司价值为2277500美元。公司的所有者正在考虑是否要将其负债水平降至更为合理的40％的水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目标。无杠杆权益资本成本(R0)为16％，债务资本成本为6％。公司目前发行在外的股份数为35100股，公司相应的税率为35％。
问答题
20.MP公司目前的股价与杠杆权益资本成本RS分别为多少?
【正确答案】MP公司的股价为：
杠杆权益资本成本可以运用MM定理2求出：
RS=R0+
(R0－RB)×(1－TC)=16％+
杠杆权益资本成本可以运用MM定理2求出：
RS=R0+
(R0－RB)×(1－TC)=16％+【答案解析】
问答题
21.MP公司的息税前利润为多少?
【正确答案】首先求出无杠杆公司价值VU：
VU=VL－TCB=2277500－0．35×1400000=1787500美元
接着运用无杠杆公司价值求解EBIT：
VU=1787500=
VU=VL－TCB=2277500－0．35×1400000=1787500美元
接着运用无杠杆公司价值求解EBIT：
VU=1787500=
【答案解析】
问答题
22.在公司宣告将进行资产重组以使负债比率(B／V)降低40％后，公司的价值将变为多少?
【正确答案】本题中，我们可以运用MM命题1，令无杠杆权益价值等于1787500美元，且令利
息税盾中的负债水平为B=0．40VL。UL=VU+TC×B=1787500+0．35×0．40×VL
计算可得VL=2078488美元，而B=831395美元。资产重组使债务水平下降了568605美元，利息税盾下降了199012美元。
息税盾中的负债水平为B=0．40VL。UL=VU+TC×B=1787500+0．35×0．40×VL
计算可得VL=2078488美元，而B=831395美元。资产重组使债务水平下降了568605美元，利息税盾下降了199012美元。
【答案解析】
问答题
23.公司宣告其在资本结构上的变动后，公司股价将变为多少?
【正确答案】当公司宣告重组时，MP公司价值将下降，因为利息税盾将下降。在公司宣告后，目前权益价值为877500－199012=678488美元，即相当于每股19．33美元。
【答案解析】
问答题
24.在MP公司进行资产重组后，其新的杠杆权益资本成本RS为多少?
【正确答案】MP公司在资产重组后的新的杠杆权益资本成本RS等于：
RS=R0+
(R0－RB)×(1－TC)=16％+(16％－6％)×
RS=R0+
(R0－RB)×(1－TC)=16％+(16％－6％)×【答案解析】