单选题
某1年期零息债券的年收益率为12%，假设债务人违约后回收率为40%，若1年期的无风险年收益率为6%，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为______。
A.5.9%
B.7.9%
C.8.9%
D.9.9%
A
B
C
D
【正确答案】
C
【答案解析】
[解析] 根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即P
1
(I+K
1
)+(I-P
1
)×(I+K
1
)×θ=1+i
1
。其中，P
1
为期限1年的风险资产的非违约概率，(1-P
1
)即其违约概率；K
1
为风险资产的承诺利息；θ为风险资产的回收率，等于“1-违约损失率”；i
1
为期限1年的风险资产的收益率。
本题中，P×(1+12%)+(1-P)×(1+12%)×40%=1+6%，可得P=91.1%，即该客户在1年内的违约概率为8.9%。
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