【正确答案】公司更愿意选择正式破产有以下四个可能的原因： （1）正式破产可能更便宜（尽管它有时可能更昂贵）。 正式破产允许公司发行优先于先前所有已发生债务的债券（DIP债券）。对于临时急需注入现金的公司来说，DIP债券使破产重组变成一种比私下和解更吸引人的选择。破产还有某些税收上的好处：破产时，公司不会丧失税收结转上的好处，而且破产中债务免除上的税收处理较有好处。此外，在正式破产中，破产前无担保债券的利息不累计。 （2）权益投资者可以利用正式破产获得某些补偿。在正式破产中，于债权人而不是股东更有利的“绝对优先权法则”通常会遭到违反。债权人经常被迫放弃某些优先权，以换取管理层和股东接受协议。 （3）具有复杂资本结构的公司在私下和解中会遇到更大的困难。这样的企业实在太难以在众多不同类型债权人之间达成协议，所以通常要采用正式破产。 （4）债权人、权益投资者（股东）和公司管理层的分歧使私下和解变得不可能。在权益投 资者和债权人之间存在一种内在的冲突，当双方对财务困境的形势都拥有不同的信息时，这 种冲突进一步加剧。一旦公司开始出现现金流量短缺，债权人可能不知道这种短缺是永久性 的还是暂时性的。如果短缺是永久性的话，债权人将会坚持要求正式破产或者进行清偿。然 而，如果现金流量短缺是暂时性的话，正式破产或清偿可能就毫无必要。权益投资者会坚持 这种观点。这种利益上冲突不是那么容易能得到解决的。 最后两点特别重要。它们说明一旦复杂性太高以及信息不完全，则解除财务困境将较为昂贵。复杂性和信息的缺乏使得廉价的私下和解更不可能。