表2-3 资产负债表 20×6年5月31日 (单位：百万美元)
截至5月31日 税前利润 所得税 税后利润 20×5 14 4 10 20×6 11 3 8 两位董事各自拥有公司的50/%的股份，他们正考虑出售公司的股权。目前，公司的财务报表根据当地的公认会计原则编制。董事希望知道如果按国际财务报告准则来编制他们公司的财务报表，是否有利于他们股权的估价。 董事确认了如下信息： (a)在20×6年5月31日，某一块土地按现行使用价值计量为1000万美元。如果某一建设规划获得许可，公司出售土地可获得1500万美元，但目前这一建设规划尚未获得许可。若建设规划未获得许可，则该土地出售可获得1200万美元。 (b)公司在20×4年11月30日收购了另一家公司，商誉价值为1600万美元。公司按 4年摊销这一商誉，未发生减值。 20×6年间，发现收购的资产清单中遗漏了400万美元的厂场和设备。厂场和设备在收购日时还有4年的使用寿命，残值为0。商誉的摊销作为费用，厂场和设备按使用年限折旧。 (c)公司新开发了一种产品，20×5年的研发支出是500万美元。公司证明至20×4年 11月30日止的300万美元研发支出符合资本化为无形资产的标准。该无形资产在20×5年 5月31的估计可收回价值为200万美元。20×6年，公司进一步发生了300万美元的研发支出，20×6年5月31日估计整个研发支出可收回价值为2500万美元。目前，公司按照当地公认会计原则将所有的研究支出都直接计入了费用。如果采用国际财务报告准则，公司将采用成本模型，将资本化的研发支出按4年受益期摊销。 (d)公司目前将其拥有的森林作为土地计入不动产、厂场和设备，金额为600万美元。公司希望按国际财务报告准则将森林重新分类为生物资产。森林的公允价值为： 5月31日 百万美元 20×5年 10 20×6年 11 (e)若售出的造纸机被退回维修，公司提供代用品，直到机器修好。退回的机器包含在存货价值和营业额中。当机器修好时，机器的价值再从财务记录中去掉，维修成本向客户收取。这一实务被称为“通过”(Pass-through)业务，被当地审计师所接受。在20×5年5月31日和 20×6年5月31日，公司的财务报表中分别有150万美元和250万美元的“通过”业务。机器通常在收到1个月内修好返回给客户。 (f)除“通过”业务外的公司存货在20×6年5月31日的可实现净值为900万美元，应收账款估计能够全部收回。 ABC公司同行业的上市公司的市价/盈余比在8左右。假设除了上述项目外，其他因素不对ABC公司财务报表的转换产生影响；并且，除了明确指出的外，其他所有资产和负债都反映了其公允价值。忽略税收的影响。 要求：向公司的董事提出股份价值的建议，指出向国际财务报表的转换对他们股份价值的影响。 【正确答案】对ABC公司股份的估价，有两种方法可以采用： (a)资产基础； (b)市盈率基础。 资产基础通常衡量购买者愿意为股份支付的最大金额。企业价值一个主要的因素是商誉。向国际财务报表的转换不会真正影响到估价的基础，因为购买者通常不会使用账面价值作为定价的基础。在ABC公司净资产的估价中，所有的项目已经按公允价值或收回价值计量，包括商誉和有形资产，公司股份的价值是7200万美元。 以市盈率为定价基础，最好使用最近两年盈余的平均数，因为盈利水平会有波动。国际财务报告准则会影响这种估价，因为计算税后利润的基础不同于当地的公认会计原则。近两年公司的平均利润是1300万美元[(1525+1075)/2]。类似上市公司的市盈率是8；由于是非上市公司，流动性不强，采用一个较低的市盈率6。公司股份的价值是7800万美元(6× 1300)。与以资产为基础的购买价7200万美元比，不存在显著的差异。因此，计算出来的结果提供了一个与潜在购买者谈判的参数。如果采用当地公认会计原则作为市盈率计算的基础，价值将是5400)~'美元[(1000+800)/2×6]，这一结果与前面计算的结果差别很大。如表 2-4、2-5所示。
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