【正确答案】(1)货币政策传导机制是指货币政策的各种措施的变动，作用于经济体制内的各种经济变量，最终影响整个经济活动的过程。由于所处的经济环境和所坚持的基本货币理论不同，各经济学派对货币政策传导机制问题的认识也存在着差异。 (2)凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论，其最初思路可以归结为：通过货币供给Ms的增减影响利率，利率i的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减进而影响总支出E和总收入Y。用符号可表示为：Ms→i→I→E→Y 在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节是利率：货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资乃至总支出发生变化。 上述分析，在初期阶段，凯恩斯学派称之为局部均衡分析，只显示了货币市场对商品市场的初始影响，而没有能反映它们之间循环往复的作用。考虑到货币市场与商品市场的相互作用，遂有进一步分析，凯恩斯学派称之为一般均衡分析。 ①假定货币供给增加，当产出水平不变，利率会相应下降；下降的利率刺激投资，并引起总支出增加，总需求的增加推动产出上升。 ②但产出的上升，提出了大于原来的货币需求；如果没有新的货币供给投入经济生活，货币供求的对比就会使下降的利率回升。这是商品市场对货币市场的作用。 ③利率的回升，又会使总需求减少，产量下降；产量下降，货币需求下降，利率又会回落。这是往复不断的过程。 ④最终会逼近一个均衡点，这个点同时满足了货币市场供求和商品市场供求两方面的均衡要求。在这个点上，可能利息率较原来的均衡水平低，而产出量较原来的均衡水平高。 (3)货币主义学派的货币政策传导机制理论 货币学派认为，利率在货币传导机制中不起重要作用。他们更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。货币学派论证的传导机制可表示如下：Ms→E→I→Y 其中，Ms→E表明货币供给量的变化直接影响支出。这是因为： ①货币需求有其内在的稳定性； ②货币需求函数中不包含任何货币供给的因素，因而货币供给的变动不会直接引起货币需求的变化；货币主义把货币供给视为外生变量的观点； ③当作为外生变量的货币供给改变，比如增大时，由于货币需求并不改变，公众手持的货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支出。 E→I是指变化了的支出用于投资的过程，货币主义者认为这将是资产结构的调整过程。 ①超过意愿持有的货币，或用于购买金融资产，或用于购买非金融资产，直至人力资本的投资； ②不同取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变动； ③这就引起资产结构的调整，而在这一调整过程中，不同资产收益率的比值又会趋于相对稳定状态。 最后，名义收入Y是价格和实际产出的乘积。由于M作用于支出，导致资产结构调整，并最终引起Y的变动。货币主义者认为，货币供给的变化短期内对两方面均可产生影响；就长期来说，则只会影响物价水平。