【正确答案】偏好理论是预期假说和市场分割假说的折中。该理论认为长期债券利率等于该种债券到期之前短期利率预期平均值加上该种债券由供求条件变化决定的期限升水(流动性)。根据偏好理论，在不同期限的债券之间存在着一定的替代性，一种债券的预期收益率确实可以影响不同期限债券的收益，但投资者对不同期限债券也具有一定的偏好，只有当能够获得更好的预期收益时，投资者才会投资那些非偏好期限的债券。因此，长期利率比短期利率高出的部分就是长期债券发行人对债券人的流动性报酬。

【答案解析】[解析] 此题考查市场分割假说的基本内容、主要观点和结论。