【正确答案】我国的股票市场属于弱式效率市场。理由是:
(1)信息源的信息“生产”质量差、数量小。这里不仅包括上市公司的做假账、隐瞒内幕信息,也包括与资本市场运行密切相关的宏观经济信息、管理决策信息“生产”的不规范。长期以来,我国的资本市场一直被冠以“政策市”的称号,这说明管理层的决策信息对资本市场的影响远大于其他信息,由于存在大量与资本市场相关的政策,监管变动也缺乏规范的程序,而这一切又难以进入人们的预期函数之中。这些信息一旦突然释放,就对股票价格产生巨大影响。
(2)信息传播质量差、校验失灵。我国的信息传播媒体市场是严重管制的市场,大多数新闻媒体机构属国家所有,因而缺乏提高信息传播效率和质量的竞争约束。与此相类似的是证券中介机构,他们“共谋”造假所获得的收益也远大于其因此而受惩罚的损失,对信息进行虚假校验或不校验,自然构成了他们的占优策略。
(3)信息分布不均匀,利用效率低。我国资本市场投资者的结构以散户为主,对于散户而言,他们收集信息的边际费用远高于机构投资者、大户或“庄家”的边际费用,同时散户也缺乏知识技术优势。
【答案解析】