问答题 期货市场是如何进行风险管理的?具体有什么规定?
【正确答案】期货市场是通过以下具体的手段进行风险管理的:
   (1) 保证金制度与结算制度。保证金制度,也称押金制度,是指在期货交易中,针对某种期货商品合约的保证金交收、存放及限额所制定的一系列规章制度。清算所按照每日清算价格的涨跌幅度对会员的净交易部位核算盈亏:盈利时贷记会员账户,会员可随时将账户上高于初始保证金的部分转至其他账户;亏损时借记会员账户,要求会员及时补足。实际上,清算所每天都将亏损会员的保证金转移到盈利者的账户。清算所会员为了使自己不负债,对其代理的非会员客户也要收取相应的保证金。会员往往给客户规定一个维持保证金水平,约为交易保证金的75/%,这是客户须保持在保证金账户里的最低余额。当客户的保证金账户余额低于此水平时,会员就会发出追加保证金通知,要求客户将全部交易保证金补足。
   (2) 交易系统的保障机制。①公开、公平、公正的交易机制。期货合约的价格是在公开、多边的市场上通过喊价形成的。这种价格形成机制有利于保证整个交易能够在公开、透明的环境中进行。“公开”是指期货交易所有义务披露交易过程与交易结果,以供分析与监督。为了保证这一交易原则,各国期货法规都明文规定一切交易必须在交易所进行,严禁私下对冲。“公平”是指所有的交易者不论资金多少、实力强弱,一律享有平等的交易机会,交易所坚决抵制大户联手垄断市场,操纵价格;反对掌握期货内幕的关联人士歪曲事实,误导大众。“公正”是指期货交易必须在强有力的监管下进行,为了保证执法公正,各国都严禁期货交易立法和管理部门的人员涉足交易。②资金管理。从目前交易所实行的结算制度来看,会员资金进入市场后分涨跌停板限制等。还需注意的是,设计不科学的涨跌停板不但不利于期货交易秩序的稳定,反而会阻碍双方交易的达成,减少市场流动性。③持仓量限制及强制平仓。合理的投机是整个市场运行的“润滑剂”,但过度投机却会导致价格激烈波动,增加交易成本,严重时会引起经济生活动荡不安。因此,为了避免出现这种情况,有必要对交易量进行限制。为了防止交易者通过私下对冲或其他串谋瞒天过海绕过持仓量限额的规定,在核定其持仓量时,应将其在同一营业日内直接或间接控制下,由他人做出的交易都列入其交易量,一旦超出限额,交易者必须申报,等候处理。多数国家的期货交易法或行业规范都规定,如果持仓量超过最高限额或发生其他违规行为,以致对市场安全运行构成威胁,交易所将以市场价格强制平仓。此外,如果清算所会员或客户对追加保证金的通知置之不理,他们将被暂停交易,清算所或会员将有权代位强行平仓,亏损部分由保证金或其他资产来补偿。
   (3) 其他保障机制。期货市场的监管部门,包括交易所还采取其他措施为合法的期货交易保驾护航,如会员制审批制、定点交割制度、大户申报制等。有些交易所还制定了严格的人事制度,如我国于1999年实行的《期货交易所管理办法》就规定:“期货交易所的理事长、总经理、副总经理不得在任何营利性组织中兼职。……期货交易所工作人员不得从期货交易所的会员、客户处谋取利益,不得直接或者间接从事期货交易。”
【答案解析】