综合题企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为5年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值为400万元，税法规定的使用年限为4年，已使用1年，按双倍余额递减法计提折旧，税法规定的残值为20万元。目前变现价值为150万元，5年后的变现价值为10万元。生产A产品需垫支营运资本50万元，项目投产后，每年可以为公司增加税前经营利润80万元。该公司目前的资产负债率为60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税后资本成本为7%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的β值为1.6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。两个公司的所得税税率均为40%。 要求：

综合题A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元(等于残值变现净收入)。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资。 (2)A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.9，资产负债率为50%；B公司的贝塔系数为1.149，资产负债率为30%。 (3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为10%。 (4)无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。 (5)假设所得税税率为20%。 (6)如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20%计算的所得税抵免。 要求：

综合题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2016年12月31日的股票价格为每股30元

综合题兄弟公司是一家上市公司，该公司2014年和2015年的主要财务数据以及2016年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)： 项目 2014年实际 2015年实际 2016年计划 　销售收入 1000.00 1411.80 1455.28 　净利润 200.00 211.77 116.42 　股利 100.00 105.89 58.21 　本年收益留存 100.00 105.89 58.21 　总资产 1000.00 1764.75 2910.57 　负债 400.00 1058.87 1746.47 　股本 500.00 500.00 900.00 　年末未分配利润 100.00 205.89 264.10 　所有者权益 600.00 705.89 1164.10 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求：

综合题东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A利项目B，让你帮忙选择一个最佳投资机会。 【资料1】项目A的有关资料如下： (1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计5年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。 (2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1.1，资产负债率为30%。 (3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。 (4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。 【资料2】项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。 已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F， 10%，10)=0.3855 (P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486，(P/F，10%，25)=0.0923 (P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F，12%，12)=0.2567 (P/F，12%，18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F，12%，30)=0.0334 (P/A，12%，6)=4.1114 要求：

综合题某公司目前年息前税前利润为1000万元，资本全部由普通股构成，权益资本总额为2000万元，适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用平价发行债券(每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设： (1)债务的市场价值与账面价值相同； (2)公司将保持现有的资本规模和资本息前税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，即利润留存率为零。 经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下： 债券的账面价值(万元) 债券票面年利率 股票的β值 无风险报酬率 股票市场的平均报酬率 200 6% 1.25 10% 12% 400 6% 1.30 10% 12% 600 7% 1.40 10% 12% 要求：

综合题某公司正在考虑购买并开发—个铁矿，该铁矿目前的出售价格为3000万元，初始开发成本是30000万元。公司预期在未来若干年内每年可以采矿20万吨。每吨的价格为400元，每吨的采矿成本为180元，由于该公司过去的减免税额足以使该项目未来不必纳税，该公司可以将来自采矿项目的经营现金流量视为永续年金。 该公司的投资顾问分析认为，明年铁矿石的价格可能会提高到每吨550元，也可能每吨价格降低至320元。该项目被要求的最低报酬率为10%(其中无风险报酬率为4%)。 要求： (1)利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。 (2)如果初始开发成本提高为40000万元，其他条件不变，利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。________

综合题大华公司目前从事等离子电视的生产和销售，正在考虑引进流水线生产冰箱的投资项目，通过调查研究提出以下方案。有关资料如下： (1)市场调研费：为了了解冰箱市场的销售情况以及市场潜力，公司为此发生的市场调研费用为30万元。 (2)厂房：如引进流水线会利用公司现有的两处房产：①甲房产：原价5000万元，截止2010年8月31日已提累计折旧3600万元，可变现价值为1220万元，预计变现会发生10万元的清理费用，尚可使用6年，税法规定的净残值率为原值的1%，预计使用期满净残值收人为26万元。②乙房产：原价2000万元，截止2010年8月31日已提累计折旧600万元，可变现净值为980万元，尚可使用8年，税法规定的净残值率为原值的1%，预计使用期满净残值收人为26万元。由于该房产位于公司的中心地带，因此公司规定为了不影响公司其他业务的正常进行，不允许出售。税法规定房产使用直线法提折旧，假设尚可使用年限正好符合税法规定。 (3)设备投资：设备购买总价2600万元，预计可使用6年，预计残值收人为8万元，该企业计划使用直线法提折旧；税法规定的残值收入为6万元，税法要求该设备折旧年限为5年，使用直线法提折旧。汁划在2010年8月31日购进并支付价款。 (4)收入和成本预计：预计每年营业收入为4000万元，每年付现经营成本为1500万元。 (5)经营营运资本：预计2010年9月1日由于投资该项目而增加的经营流动资产和经营流动负债分别为170万元和80万元。 (6)设定该项目的目标资本结构为债务资本占70%，未来的资本结构和个别资本成本均保持不变。该项目的债务资本通过发行公司债券来筹集，每张债券的而值为1000元，发行价格为每张1020元，票面年利率为6%，期限8年，每年付息一次，到期还本，发行费用占发行价格的比率为2%。 (7)目前冰箱行业有一家非常具有代表性的A公司，A公司股票的13系数为1.8，其债务资本比例(债务资本/总资本)为60%，适用的所得税税率为25%，A公司可以保持目标资本结构不变。 (8)无风险收益率为3%，市场组合的平均收益率为7.894%。 (9)假设项目完工后预计的使用年限为6年，该公司适用的所得税税率为25%。 要求：用净现值法评价该企业是否应该投资此项目。__________

综合题某企业仅有一个基本生产车间，只生产一种产品。该企业采用变动成本计算制度，月末对外提供财务报告时，对变动成本法下的成本计算系统中有关账户的本期累计发生额进行调整。有关情况和成本计算资料如下： (1)本月投产500件产品，期末完工400件，期初产成品存货50件，本月销售350件，单价为1200元。 (2)变动成本计算法下期初产成品存货成本4500元，期初在产品存货30件，期初在产品存货成本为3450元(其中材料成本1000元)。 (3)调整为完全成本法下的相关账户期初余额如下表： (4)在产品和完工产成品分配采用约当产量法，加工费用(直接人工和制造费用)在产品约当完工产品的系数为0.5，材料在生产开始时一次投入。 (5)本月发生费用：直接材料50000元，直接人工4500元，变动制造费用2500元，固定制造费用20000元，变动销售费用和管理费用36000元，固定销售和管理费用40000元。 要求：

综合题A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧．预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年．在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。替代公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，A公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同．替代公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。 要求： (1)计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的利息偿还额倒挤得出)。 (2)计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本。 (3)计算项目的实体现金流量和股权现金流量。 (4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。__________

综合题已知LZB公司2017年和2018年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元，利息费用为125万元和100万元，平均所得税税率为30%和32%，2014年的股利支付率为60%。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2017年年末和2018年年末的其他有资料如下(单位：万元)： 项目 2017年年末 2018年年末 货币资金 180 220 交易性金融资产 80 60 可供出售金融资产 94 82 总资产 8000 9800 短期借款 460 510 交易性金融负债 54 48 长期借款 810 640 应付债券 760 380 总负债 4200 4800 股东权益 3800 5000 要求：

综合题资料：(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。(2)A和B均为上市公司，A公司的贝他系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的贝他系数为1.1，资产负债率为30%。(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。(4)无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。(5)为简化计算，假设没有所得税。要求：(1)计算评价该项目使用的折现率；(2)计算项目的净现值(请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程)；(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少(请将结果填写在给定的“外算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程)?(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。_____

综合题丙公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下： 资料一：丙公司2016年相关财务数据如表1所示，假设丙公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。 　表1 丙公司2016年相关财务数据单位：万元 资产负债类项目(2016年12月31日) 金额 流动资产 40000 非流动资产 60000 流动负债 30000 长期负债 30000 股东权益 40000 收入成本类项目(2016年度) 金额 营业收入 80000 固定成本 25000 变动成本 30000 财务费用(利息费用) 2000 资料二：丙公司计划2017年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线置购价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧，该生产线投入使用时需要垫支营运资本5500万元，在项目终结时收回，该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元，会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假设丙公司要求的最低报酬率为10%。 资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，丙公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元，年利率为8%；第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元，丙公司2017年年初普通股股数为30000万股。 资料四：假设丙公司不存在其他事项，丙公司适用的所得税税率为25%，相关货币时间价值系数表如表2所示： 　表2 货币时间价值系数表 期数(n) 1 2 7 8 (P/F，10%，n) 0.9091 0.8264 0.5132 0.4665 (P/A，10%，n) 0.9091 1.7355 4.8684 5.3349 要求：

综合题某公司2016年的有关资料如下： (1)息税前利润为800万元； (2)所得税税率为25%； (3)负债为2000万元，均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年支付一次，本金到期偿还； (4)预期普通股报酬率为15%； (5)普通股股数为600000股(每股面值1元)，无优先股。 该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑发行费。 要求：

综合题A公司2017年财务报表主要数据如下表所示：假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债

综合题ABC公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入(8月份甲产品直接领用了5000元，乙产品直接领用了6000元)。所耗辅助材料直接计入制造费用。 ABC公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。ABC公司8月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品8月份投入定额材料(单位：元)： 甲产品 乙产品 第一车间 150000 100000 第二车间 合计 150000 100000 (2)8月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)如下： 8月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 1600 乙产品 800 合计 280000 2400 30000 120000 8月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 4200 乙产品 2800 合计 7000 140000 350000 (3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间88500元，锅炉车间19900元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供360000度电，其中，第一车间220000度，第二车间130000度，管理部门4000度，锅炉车间6000度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000吨热力蒸汽，其中，第一车间2000吨，第二车间1000吨，管理部门36800吨，供电车间200吨。 要求：

综合题W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司，2017年1月1日该公司计划追加筹资9000万元，目前的每股股票价格为18元，每股股利为0．15元，股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10％。该公司适用的所得税税率为25％。 有以下两个备选方案： 方案1：按照目前市价增发普通股500万股。 方案2：通过发行8年期的可转换债券来筹资，每份债券的面值为1000元，票面利率为4％，每年年末付息一次，转换价格为23元；不可赎回期为3年，3年后可转换债券的赎回价格为970元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为6％。 要求： (1)计算按方案1发行普通股的资本成本； (2)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的纯债券价值； (3)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的转换价值； (4)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的底线价值； (5)根据方案2，结合以上计算结果，分析第3年年末投资者是选择转换还是被赎回； (6)根据方案2，结合要求(5)，计算可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率)； (7)结合以上计算结果，判断W公司发行可转换债券的筹资方案是否可行并解释原因；如果该方案不可行，请提出可行的修改票面利率和转换价格的具体建议。(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的；修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式和不可赎回期均不能改变，赎回价格的确定方式不变。)

综合题利华新型材料公司生产航空工业所用的一种特殊材料，该材料生产分为两个步骤：先将化工原料制成颗粒材料，然后将颗粒材料制成板材。颗粒材料和板材都包括白色和灰色两个品种。公司设有两个基本生产车间，一车间生产颗粒材料，二车间生产板材。　　一车间生产耗用的原材料一次投入，期末在产品平均完工程度为50%，制成的颗粒材料转入半成品库，一部分供应二车间生产板材，另一部分对外出售。二车间生产耗用的半成品和其他原材料开始生产时一次投入，期末在产品平均完工程度为60%。该公司还设有两个辅助生产车间：蒸汽车间提供生产用汽和采暖用汽，供电车间提供生产用电和办公用电。　　该公司的成本计算采用逐步综合结转分步法：共同耗用的材料费用按投产量定额成本分配；工资及福利费按生产工人工时分配；辅助生产费用采用直接分配法，按实际耗用量分配；制造费用按生产工人工时分配；完工产品和在产品之间按约当产量分配成本，半成品发出成本计价采用先进先出法。　　2005年1月份有关成本计算的资料如下(除非特别指明，单位为：“元”)：(1)产量(2)材料费用　　一车间领用化工原料75000元用于生产颗粒料，该原料为白色和灰色颗粒料所共同耗用，白色颗粒料的单耗定额为80元/公斤，灰色颗粒料的单耗定额为50元/公斤。两种颗粒料还分别各自领用5000元的专用原料。车间领用间接耗用的机物料2700元。　　二车间生产领用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生产，8000元用于灰色板材生产，车间领用间接耗用的机物料3400元。　　蒸汽车间领用材料1200元，供电车间领用材料2800元。　　(3)人工费用　　一车间生产工人工资50000元，管理人员工资4000元。　　二车间生产工人工资36000元，管理人员工资3000元。　　蒸汽车间生产工人工资7000元，管理人员工资1000元。　　供电车间生产工人工资5000元，管理人员工资1000元。　　福利费按工资的14%计算。　　(4)辅助生产费用　　辅助生产车间不单独设置“制造费用”账户，“辅助生产”账户设置“原材料”、“工资及福利”和“其他”三个项目。“原材料”项目登记车间的全部材料费用，“工资及福利”项目登记车间生产工人和管理人员的工资及福利费，除此以外的所有其他费用均记在“其他”项目。蒸汽车间“其他”项目本月的发生额为39680元，供电车间“其他”项目本月的发生额为50360元。　　各产品、部门耗用的蒸汽和电力数量如下表：_____

综合题M公司生产一种产品，单价100元，该公司每年发生固定成本200000元，产销5000件产品，利润为50000元。公司资本完全以权益资本筹集，共500000元。公司为了扩大规模，追加投资400000元，同时会增加50000元固定成本，这将使单位变动成本降低10元，产量提高2000件，同时为增加销售量需降低售价至95元。由于过去的亏损可向下一年结转，将使实际税率为零，该公司没有利息负担，平均资本成本为10%。 要求：

综合题A公司的财务报表资料如下： (1) 资产负债表　　　　　2016年12月31日单位：万元 资产 年末余额 年初余额 负债及股东权益 年末余额 年初余额 流动资产： 流动负债： 货币资金 87.5 35 短期借款 150 70 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 10 15 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 0 0 应收票据 35 135 应付票据 10 55 应收账款 500 360 应付账款 110 230 其他应收款 50 20 应付职工薪酬 5 5 应收利息 5 10 应交税费 15 20 存货 200 425 应付利息 25 20 其他流动资产 112.5 55 其他应付款 45 70 流动资产合计 1000 1055 其他流动负债 90 25 一年内到期的非流动负债 25 45 流动负债合计 475 540 非流动负债： 长期借款 500 300 非流动资产： 应付债券 400 240 可供出售金融资产 0 75 长期应付款 200 75 持有至到期投资 10 20 预计负债 0 0 长期股权投资 75 0 递延所得税负债 0 0 长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 0 固定资产 1350 915 非流动负债合计 1100 615 在建工程 50 40 负债合计 1575 1155 固定资产清理 0 0 股东权益： 无形资产 45 0 股本 150 150 长期待摊费用 20 30 资本公积 15 15 递延所得税资产 0 0 盈余公积 150 60 其他非流动资产 25 20 未分配利润 685 775 非流动资产合计 1575 1100 股东权益合计 1000 1000 资产总计 2575 2155 负债及股东权益合计 2575 2155 (2) 利润表　　　　　　　2016年度 　　单位：万元 项目 2016年 一、营业收入 3750 减：营业成本 3200 营业税金及附加 135 销售费用 60 管理费用 41.15 财务费用 129.3 资产减值损失 0 加：公允价值变动损益 15 投资收益 5 二、营业利润 204.55 加：营业外收入 81.15 减：营业外支出 0 三、利润总额 285.7 减：所得税费用 85.7 净利润 200 (3)A公司2015年年末的净经营资产为1555万元，净金融负债为555万元。 (4)计算财务比率时假设：“经营现金”占销售收入的比为1%，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失和投资收益。递延所得税资产属于经营活动形成。(假设营业外收入全部为变卖优质资产取得的非经常性收益) (5)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税后净负债成本为7%。 (6)A公司适用的所得税税率为25%。 要求：