综合题 资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为120000元，在二手市场上卖掉可以得到70000元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略，折旧方法为直线法。购买和安装新机器需要480000元，预计可以使用5年，预计清理净残值为12000元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年140000元。公司的所得税税率25%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的25%计算的所得税额抵免。 要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。
综合题甲公司是一家制造企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：资料1：2016年度财务报表有关数据：甲公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设甲公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，2016年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司平均所得税税率为20％。资料2：乙公司2016年的相关财务比率要求：(1)按照改进的财务分析体系要求，计算甲公司下列财务比率，直接填入空格不用写计算过程。(2)使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的顺序，对2016年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。(3)若未来年度不准备从外部筹资，保持2016年的净经营资产周转率、营业净利率和股利支付率，预计甲公司2017年的销售增长率。(4)若未来年度甲公司将维持2016年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票)，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。①计算甲公司2017年的预期销售增长率。②计算甲公司未来的预期股利增长率。③假设甲公司2017年年初的股价是9．45元，计算甲公司的股权资本成本和加权平均资本成本。(5)如果甲公司2017年的销售增长率为10％，净经营资产周转率与股利支付率不变，营业净利率可提高到6％并能涵盖新增借款增加的利息，计算甲公司2017年的融资总需求与外部筹资额。
综合题本题考核知识点：加权平均资本成本的计算、盈亏平衡分析、利润的敏感分析、财务杠杆系数的衡量、每股收益无差别点法某公司2015年利润表有关资料如下(单位：万元)：该公司目前的债务均为长期债务，发行在外的普通股为25万股，每股账面价值为50元，股利支付率为50％，股利增长率为5％，目前市价为20元/股，公司未发行优先股。要求：
综合题甲公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价6万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台4.2万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年8000万元，每年增加1%。新业务将在2019年1月1日开始，假设营业现金流发生在每年年底。 (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为8000万元。该设备可以在2018年年底以前安装完毕，并在2018年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为1000万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。 (3)生产该产品所需的厂房可以用16000万元购买，在2018年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为14000万元。 (4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。 (5)公司的所得税率为25%。 (6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：
综合题某投资人2018年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择
综合题资料：F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，准备参加机场内一处商铺的租约竞标
综合题
综合题资料：(1)A公司2011年的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表利润表2011年单位：万元(2)A公司2010年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的年末数与利润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”均为经营资产的收益，财务费用全部为利息费用。要求：(1)计算2011年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润；(2)计算2011年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率；按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以20_11年资产负债表中有关项目的年末数与利润表中有关项目的当期数为依据；(3)对2011年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2011年权益净利率变动的影响，并分析是否是企业的基础盈利能力出现了问题。__________
综合题某公司目前年息前税前利润为1000万元，资本全部由普通股构成，权益资本总额为2000万元，适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用平价发行债券(每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设： (1)债务的市场价值与账面价值相同； (2)公司将保持现有的资本规模和资本息前税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，即利润留存率为零。 经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下： 债券的账面价值(万元) 债券票面年利率 股票的β值 无风险报酬率 股票市场的平均报酬率 200 6% 1.25 10% 12% 400 6% 1.30 10% 12% 600 7% 1.40 10% 12% 要求：
综合题ABC公司是商业批发公司，经销的一种商品原信用政策为n／30，每天平均销量为20个，每个售价为75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销，新的政策包括改变信用政策：“2／10，n／50”，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80％的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天。企业资本成本率为10％，存货单位变动年储存成本是9元，每次订货变动成本为225元，单位变动成本为50元。(1年按360天计算)
要求：
综合题丙企业不久前收购了另一家公司，其相关资料如下所示。 2011年底的投资资本总额为1000万元，其中，股东权益900万元，净负债100万元，目前股价为每股4元，发行在外的股票数为500万股。 预计2012年至2014年的销售增长率为7%，2015年的销售增长率将减至5%，并可以长期持续下去；预计继续维持2011年经营营运资本、税后经营利润和净经营长期资产对销售的百分比；按上年年末净债务的余额和预计利息率计算净债务的利息。 企业采用的融资政策如下：在归还借款之前不分配股利，将全部多余的现金用于归还借款，在全部借款归还完毕之后，才将剩余的现金用于发放股利。 企业当前的加权资本成本为11%，在期末偿还到期债务之后，加权资本成本降至10%；净债务的市场价值以账面价值计算，净债务的税后利率为4%，企业平均的所得税税率为25%。 要求：
综合题某企业生产乙种产品，分三道工序连续加工，原材料于生产前一次投料，成本计算有关资料如下： 4月份完工产品800件，月末在产品210件，各工序在产品及有关定额： 工序 在产品数量(件) 原材料费用定额(元) 工时定额(小时) 1 50 95 14 2 70 95 10 3 90 95 8 有关计划小时费用率为：燃料及动力每小时0.50元，直接人工费用每小时0.6元，制造费用每小时0.70元。 已知月初在产品费用和本月生产费用资料为(合计)： 原材料：143925元；燃料及动力：11920元；直接人工费用：8940元；制造费用：17880元。 要求：
综合题大宇公司2009年有一个投资机会，无风险的报酬率为4%，投资人要求的必要报酬率为10%，要求现金流变化系数在0.10—0.20区间，现金流标准差不高于600万元，有关资料如表所示(单位：万元)：要求：(1)计算第1年和第2年现金流的标准差；(2)计算项目现金流的标准差；(3)计算项目现金流的变异系数；(4)计算项目的期望净现值；(5)判断该投资方案是否可行；(6)如果第一年的肯定当量系数为0.8，第二年的肯定当量系数为0.85，用风险调整现金流量法判断项目是否可行；(7)如果该公司考虑了悲观的情景，运用场景概况分析该方案是否可行。__________
综合题假设江南投资公司正在考虑竞标承建跨江大桥可行性项目报告。初步的可行性研究显示，如果跨江大桥的经济收入主要来自于机动车辆的过桥费和部分可收费的建桥外部性收益，若立即建则该大桥的项目现值约为200亿元，总投资额(假定在初期一次投入)约为280亿元。项目暂时不直接可行。但若过5-10年后建桥，由于城市经济的发展，则项目可行的可能性非常大，但项目的正式可行性研究要立即着手进行，否则难以进行其他相关规划。由于正式可行性研究报告涉及江底地质状况以及周围等复杂问题的分析，估计完成该可行性研究报告的成本要在3亿元左右。为了吸引投资机构投标进行可行性研究而政府又不必使用财政资金，拟授予中标单位6年期的垄断建桥权。所谓垄断建桥权，指中标单位在中标之后，唯一拥有建桥权，任何其他单位拟投资建桥，均需从该中标单位手中购买建桥权。假定涉及有关参数如下：无风险收益率3%，项目风险(标准差)：10%。 要求： (1)假如你是江南投资公司的财务顾问，请估算该筑桥权的价值，并判断是否可竞标该筑桥权可行性研究? (2)为了确认初步可行性研究的估计误差可能带来的吸引力不足问题，可对上述参数做如下变动：其余不变，设流入现值下降20%，进一步估算该建桥权的价值?__________
综合题
综合题乙公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。乙公司有关资料如下： 资料一：A是乙公司下设的一个利润中心，2016年A利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。 资料二：B是乙公司下设的一个投资中心，目前部门平均净经营资产为2000万元，部门税前经营利润为300万元，2017年有一个平均净投资资本为1000万元的投资机会，预计每年增加税前经营利润90万元，假设乙公司投资的必要报酬率为10%。 资料三：2016年乙公司实现的净利润为500万元，2016年12月31日乙公司股票每股市价为10元。乙公司2016年年末资产负债表相关数据如下表所示： 乙公司资产负债表相关数据单位：万元 项目 金额 资产总计 10000 负债总计 6000 股本(面值1元，发行在外1000万股) 1000 资本公积 500 盈余公积 1000 未分配利润 1500 股东权益合计 4000 资料四：乙公司2017年拟筹资1000万元以满足投资的需要，乙公司2016年年末的资本结构即为目标资本结构。 资料五：乙公司制定的2016年度利润分配方案如下：(1)鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50%，不再计提盈余公积；(2)每10股发放现金股利1元；(3)每10股发放股票股利1股。发放股利时乙公司的股价为10元/股。 要求：
综合题某企业采用标准成本法，A产品的正常生产能量为1000件，单位产品标准成本如下： 直接材料＝0.1×150＝15元 直接人工＝5×4＝20元 制造费用： 变动费用＝6000/1000＝6元 固定费用＝5000/1000＝5元 单位产品标准成本＝15+20+6+5＝46元 本月生产A产品800件，实际单位成本为： 直接材料＝0.11×140＝15.4元 直接人工＝5.5×3.9＝21.45元 制造费用： 变动费用＝4000/800＝5元 固定费用＝5000/800＝6.25元 单位产品实际成本＝15.4+21.45+5+6.25＝48.10元 要求： (1)计算直接材料成本差异； (2)计算直接人工成本差异； (3)计算变动制造费用差异； (4)采用二因素法，计算固定制造费用差异； (5)采用三因素法，计算固定制造费用差异。______
综合题甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。 相关资料如下： (1)该项目如果可行，拟在2018年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2019年12月31日建设完成，2020年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2022年12月31日项目结束时该生产线变现价值3600万元。 (2)公司以闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。 (3)该项目预计2020年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%增长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%；2020年、2021年、2022年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。 (4)该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。 (5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构(负债/权益)为1/1；目标资本结构(负债/权益)为2/3。 (6)公司所得税税率为25%。 假设该项目的初始现金发生在2018年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。 已知：(P/A，7%，5)=4.1002，(P/F，7%，5)=0.7130，(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，5)=0.6806，(P/F，9%，1)=0.9174，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/F，9%，3)=0.7722，(P/F，9%，4)=0.7084 要求：
综合题某上市公司2007年的息税前营业利润为532万元，远低于上午的628万元预计公司在今后5年逐步复苏，收益增长率略高于稳定增长率。2006年的公司财务杠杆比率仍然远远高于合理水平，这主要是20世纪末期，公司杠杆收购的结果预期负债比率随着整个企业进入稳定阶段会降低。 2007年数据： 2007年的息税前营业利润=532万元 207年的资本性支出=310万元 2007年的折旧和摊销=207万元 2007年的销售收入=7230万元 营业流动资产占销售收入的比例=25% 平均所得税率=36% 无风险利率=7.5% 市场组合预期收益率=13% 预测期的数据： 预设期的时间长度=5年 息税前营业利润的预测增长率=8% 公司贝他值=1.25 税前债务成本=9.5% 负伤比率=50% 销售收入，资本性支出和折旧都以8%的速度增长 要求：计算未来五年的企业实体现金流量。
综合题已知甲公司的预计本年的净利润为3750万元，利息费用为200万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为400万元，流通股股数为1000万股，没有优先股。目前的债务为2000万元(未扣除超额现金)，可按竞争市场利率投资的现金额为100万元。财务分析师认为，同行业内的乙公司与甲公司在基础业务方面具有可比性，乙公司的股利增长率固定为5%，股利支付率为40%，债务资本成本为8%，所得税税率为25%，股权资本成本为20%，净债务的市值与股权的市值的比例为7:10。乙公司预计本年的息税前利润为4200万元，折旧与摊销为320万元，资本支出为150万元，净营运资本增加60万元。乙公司的期望自由现金流量固定增长率为5%。 要求：