综合题甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。 相关资料如下： (1)该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值3600万元。 (2)公司以闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。 (3)该项目预计2018年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%增长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%；2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。 (4)该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。 (5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值100元、票面利率8%的债券，每年年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构(负债/权益)为1/1；目标资本结构(负债/权益)为2/3。 (6)公司所得税税率为25%。 假设该项目的初始现金发生在2016年年末，营业现金流量均发生在投产后各年年末。 要求：

综合题资料：(1)某工业企业大量生产A、B两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行

综合题ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。 (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。 (3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。 (4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。 (5)公司的所得税税率为25%。 (6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：

综合题甲公司属于商业企业，2005年度财务报表的有关数据如下表：该公司2005年的资本支出为400万元，2005年的营业流动资产增加100万元，针对以下互不相干的问题进行回答：　　(1)假设甲公司在今后可以维持2005年的经营效益和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题：　　①2006年的预计销售增长率是多少?　　②今后的预期股利增长率是多少?　　③假设甲公司2005年年末的股价是18元，股权资本成本是多少?　　④假设甲公司可以按2005年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少?(资本结构权数以账面价值为基础)　　⑤企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估?　　(2)假设商业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示，请依次回答下列问题：①确定修正的平均市盈率；②利用修正比率法确定甲公司的股票价值；③利用股价平均法确定甲公司的股票价值；④判断甲公司的股价被市场高估了还是低估了?_______

综合题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息前税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11%的利率平价发行债券； (2)按面值发行股利率为12%的优先股； (3)按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息前税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。 要求：

综合题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2016年12月31目的股票价格为每股30元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下： (1)2016年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润4元，预计未来保持不变。 (2)公司当前的资本结构(净负债/净经营资产)为70%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50%，资本结构高于50%不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。 (3)净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。 (4)股权资本成本2017年、2018年为12%，2019年及以后年度为10%。 (5)公司适用的企业所得税税率为25%。要求：

综合题ABC公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。 有关资料如下： (1)该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4.1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。 (2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。 (3)投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。 (4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。 (5)税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5%。 (6)公司目前的β权益为1.75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2/3。 (7)目前无风险利率5%，市场风险溢价率7%，债务税前资本成本12%，企业所得税税率25%。 要求：

综合题A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。 [要求]

综合题A公司是一个高成长的公司，目前股价15元/股，每股股利为1.43，假设预期增长率为5%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议： 方案1：建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按16元的价格购买1股普通股。 方案2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为1060 要求：

综合题某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下： 市场销售情况 概率 甲项目的期望报酬率 乙项目的期望报酬率 很好 0.2 30% 25% 一般 0.4 15% 10% 很差 0.4 -5% 5% 要求：

综合题E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2017年第4季度按定期预算法编制2018年的企业预算

综合题高盛企业计划从国外引进生产一新项目，该项目分两期进行：预计第一期新项目产品在2007年年初投资，市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，4年后的变现价值为O。生产新项目的产品需垫支经营营运资本50万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造20万元的税后经营利润，但新产品的上市会使原有老产品的价格下降，致使老产品的销售收入每年减少2万元，从而使老产品本身所能为企业创造的税后经营利润减少。 该公司目前的资产负债率为60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税前资本成本为11.67%(平价发行、分期付息，无手续费)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的β值为1.6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为8%，证券市场的平均收益率为18%。两个公司的所得税税率均为40%。 假定第二期项目投资决策必须在2009年年底决定，二期投资额估计为300万元，而可实现的净流量现值(贴现到该投资的年份)为280万元，第二期项目的价值为对数正态分布，生产该项目可比公司股票价格的标准差σ=40%。 要求： (1)计算类比企业不含财务风险的β值。 (2)计算目标企业含财务杠杆的β值。 (3)计算目标企业的股东要求的报酬率。 (4)计算目标企业的加权平均资本成本。 (5)计算第一期项目每年的折旧额。 (6)计算第一期项目的投资额。 (7)计算第一期各年与项目相关的税后经营利润。 (8)计算第一期项目结束时回收的资金数额。 (9)计算第一期项目经营期各年的实体现金流量。 (10)在不考虑期权的前提下，按照实体现金流量计算项目的净现值，并判断是否应该投产第一期项目? (11)在考虑期权的前提下，计算并分析第一期投资项目的财务可行性? (12)依据买卖权平价计算上述对应的看跌期权的价值。__________

综合题ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2002年的盈利预测工作。上年度的财务报表如下：　　　　　　　　　　　　　　　 损 益 表 　　　　　　　　　2001年 (单位：万元) 销售收入 1260 销售成本(80%) 1008 毛利 252 经营和管理费用   变动费用(付现) 63 固定费用(付现) 63 折旧 26 营业利润 100 利息支出 10 利润总额 90 所得税 27 税后利润 63 　　　　　　　　　　　　　资产负债表　　　　　　　　2001年12月31日 　　　(单位：万元) 货币资金 14 短期借款 200 应收账款 144 应付账款 246 存货 280 股本(发行苷通股500万元，每股面值1元) 500 固定资产原值 760 保留盈余 172 减：折旧 80     固定资产净值 680     资产总额 1118 负债及所有者权益总计 1118 其他财务信息如下： (1)下一年度的销售收入预计为1 512元。 (2)预计毛利率上升5个百分点。 (3)预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变。 (4)预计经营和管理费的固定部分增加20万元。 (5)购置固定资产支出220万元，并因此使公司折旧额达到30万元。 (6)应收账款周围转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回。 (7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变。 (8)期末存货金额不变。 (9)现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数， 假设新增借款需年初借入，年末不归还，所有借款全年计息，年末付息，年末现金余额不少于10万元。 (10)预计所得税为30万元。 (11)假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： (1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额。 (2)预测下年度税后利润。 (3)预测下年度每股盈利。 ____________

综合题A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2015年1月1日建成并投产，投资合计是800万元，经营期限是10年，预计每年的税后经营现金流量是100万元：第二期项目计划在2018年1月1日建成并且投产，投资合计是1000万元，经营期限是8年，预计每年的税后经营现金流量是200万元。公司的既定必要报酬率是10%。已知：无风险的报酬率是4%，项目现金流量的标准差是20%。 要求：

综合题ABC公司是一家餐饮连锁上市公司。为在机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租房要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下： (1)ABC公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，ABC公司的β系数为1.8。 (2)ABC公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。 (3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。 (4)开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。 (5)ABC公司适用的所得税税率为25%。 要求：

综合题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按面值发行股利率为12%的优先股；(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为1600万元，公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。 要求： (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式? __________

综合题资料：(1)A公司2017年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A公司2016年的相关指标如下表

综合题某企业采用变动成本法计算产品成本，有关资料如下： (1)期初产成品存货50件，本期投产250件，期末完工200件，本期销售150件； (2)期初产成品单位存货成本30元，其中：单位材料成本15元，单位人工成本12元，单位变动性制造费用8元；另外，单位固定性制造费用为5元。 (3)期初在产品存货50件，成本1000元，其中：直接材料成本500元，直接人工成本 300元，变动性制造费用200元。另外，单位在产品固定性制造费用为4元。 (4)在产品和完工产品成本分配采用约当产量法，在产品的完工程度为80%； (5)本期发生的费用：直接材料成本2500元，直接人工成本1800元，变动性制造费用 700元，固定性制造费用800元，变动性销售及管理费用为200元，固定性销售及管理费用为100元。 (6)存货发出的计价方法为先进先出法； (7)产品销售单价为80元； (8)原材料随着生产进度陆续投料。 要求： (1)进行有关业务的会计处理； (2)为了使变动成本法下的成本信启、能够满足对外报告的需要，对其进行必要的调整。__________

综合题兄弟公司是一家上市公司，该公司2016年和2017年的主要财务数据以及2018年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)：假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：