问答题某投资人拟投资股票,目前有两家公司股票可供选择: (1)A公司股票本年度每股利润1元,每股股利0.4元,每股净资产10元,预计公司未来保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 (3)当前国债利率为4%,股票市场平均收益率为7%,两家公司股票的β系数均为2。 要求:
问答题甲公司股票当前每股市价40元,6个月以后股价有两种可能,上升25%或下降20%。市场上有以1股该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权,两种期权执行价格均为45元,到期时间均为6个月,期权到期前,甲公司不派发现金股利,半年无风险报酬率为2%。 要求:
问答题ABC公司的当前现金股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。 要求:
问答题假设ABC公司股票目前的市场价格为24元,而在一年后的价格可能是35元和16元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权,期限是一年,执行价格为30元。投资者可以按10%的无风险利率借款。投资者购进上述股票且按无风险利率10%借入资金,同时售出一份100股该股票的看涨期权。 要求:
问答题某公司拟与甲公司合作生产A产品,通过调查研究提出以下方案: (1)设备投资:设备买价400万元,预计可使用4年,报废时无残值收入,按税法要求该类设备折旧年限为5年,使用直线法折旧,残值率为10%,计划在2017年5月1日购进并立即投入使用。 (2)厂房装修:预计项目开始时需立即投入装修费用10万元,直接计入当期的费用,年末抵税。 (3)占用一套即将出售的旧厂房,扣除税法规定的折旧之后的账面价值为100万元,目前变现价值为20万元(变现损失在年末抵税),按照税法规定,该厂房还可以使用5年,税法预计残值为10万元,按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为4年,4年后的残值变现收入为8万元。 (4)收入和成本预计:预计第一年营业收入300万元,第一年营业成本(不含装修费用)为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10%。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元,如果该公司不上该项目,甲公司会立即与其他企业合作。 (5)项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10%,其中有40%通过经营性流动负债提供资金来源,需要的营运资金在年初投入,多余的营运资金在年初收回,项目结束时收回剩余的营运资金。 (6)为筹集所需资金,该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券,每年年末付息一次,发行价格1050元,发行费用率为发行价格的2%;公司所得税税率为25%,普通股β系数1.75,无风险报酬率3.5%,市场组合必要报酬率9.845%,当前公司资本结构(负债/权益)为1/1;目标资本结构(负债/权益)为2/3。 要求:
问答题A公司企业的所得税税率为25%,拟发行可转换债券筹资10000万元,有关资料如下表所示:
单位:元
每张可转换债券售价
1000
期限(年)
10
票面利率
5%
转换比率
45
年增长率
5%
当前期望股利(元/股)
1.5
当前股票市场价格(元/股)
15
等风险普通债券的市场利率(折现率)
9%
不可赎回期(年)
9
赎回价格(9年后1040元)
1040
要求:
问答题(本小题可以选用中文或英文解答,如使用英文解答,需全部使用英文。) 甲公司是一个材料供应商,拟与乙公司建议长期合作关系,为了确定对乙公司采用何种信用政策,需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此,甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表,相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下: (1)资产负债表项目:
单位:万元
项目
年末金额
年初金额
流动资产合计
4600
4330
其中:货币资金
100
100
交易性金融资产
500
460
应收账款
2850
2660
预付账款
150
130
存货
1000
980
流动负债合计
2350
2250
(2)利润表项目:
单位:万元
项目
本年金额
上年金额(略)
营业收入
14500
财务费用
500
资产减值损失
10
所得税费用
32.50
净利润
97.50
(3)乙公司的生产经营存在季节性,每年3月份至10月份是经营旺季,11月份至次年2月份是经营淡季。 (4)乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备,2013年年初坏账准备余额140万元,2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好,截至2013年年末账龄3年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长,乙公司在2013年收紧了信用政策,减少了赊销客户的比例。 (5)乙公司2013年资本化利息支出100万元,计入在建工程。 (6)计算财务比率时,涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。 要求:
问答题戊公司只生产销售甲产品,该产品全年产销量一致。2016年固定成本总额为4800万元,该产品生产资料如表1所示:
表1
2016年甲产品生产和销售资料
项 目
产销量(万台)
单价(元)
单位变动成本(元)
甲产品
17
500
200
经过公司管理层讨论,公司2017年目标利润总额为600万元(不考虑所得税)。假设甲产品单价和成本性态不变。为了实现利润目标,根据销售预测,对甲产品2017年四个季度的销售量做出如下预计,见表2。
表2
2017年度分季度销售量预测数
单位:万台
季度
一
二
三
四
全年
预计销售量
3
4
5
6
18
若每季度末预计的产成品存货占下个季度预计销售量的10%,2017年年末预计的产成品存货数为0.2万台。各季预计的期初存货为上季末期末存货。2016年第四季度的期末存货为0.2万台。根据以上资料,戊公司生产预算如表3所示:
表3
2017年生产预算表
单位:万台
季度
一
二
三
四
全年
预计销售量
*
4
5
6
*
加:预计期末产成品存货
(A)
0.5
*
0.2
0.2
合计
*
4.5
*
6.2
*
减:预计期初产成品存货
0.2
*
(C)
*
*
预计生产量
*
(B)
*
*
*
表中“*”表示省略的数据。
要求:
问答题甲公司下一年度部分预算资料如下:
预算资料
总成本
单位成本
直接材料
200000
3.00
直接人工
400000
6.00
变动制造费用
100000
1.50
固定制造费用
500000
7.50
销售费用(全部为变动费用)
300000
4.50
管理费用(全部为固定费用)
778400
11.68
合计
2278400
34.18
该公司的产品生产和销售平衡,适用的所得税税率为25%。 要求:(计算结果四舍五入取整数)
问答题K企业专门从事甲、乙两种产品的生产,有关这两种产品的基本资料如表1所示。
表1
甲、乙两种产品的基本资料
单位:元
产品名称
产量(件)
单位产品机器工时
直接材料单位成本
直接人工单位成本
甲
1000
4
5
10
乙
4000
4
12
4
K企业每年制造费用总额为20000元,甲、乙两种产品复杂程度不一样,耗用的作业量也不一样。K企业与制造费用相关的作业有5个,为此设置了5个成本库,有关制造费用作业成本的资料如表2所示。
表2
制造费用作业成本资料
单位:元
作业名称
成本动因
作业成本(元)
作业动因
甲产品
乙产品
合计
设备维护
维护次数(次)
6000
8
2
10
订单处理
生产订单份数(份)
4000
70
30
100
机器调整准备
机器调整准备次数(次)
3600
30
10
40
机器运行
机器工时数(小时)
4000
400
1600
2000
质量检验
检验次数(次)
2400
60
40
100
合计
20000
要求:
问答题A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续5年,每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元。固定资产折旧采用赢线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。 (2)A公司为上市公司,A公司的贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率为50%。 (3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。 (4)无风险资产报酬率为3.5%,市场组合的必要报酬率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。 要求:
问答题某企业只产销一种产品,预计2016年销售量为200000件,每件售价10元,单位成本为8.5元,其中单位变动制造成本6元,单位变动销售费用0.7元,单位变动管理费用0.3元,该企业适用的所得税税率为25%。 要求:
问答题一企业具备利用数量有限的A材料开发一种新产品的生产经营能力,现有甲、乙两个品种可供选择。甲品种的预计单价为2340元/件,单位变动成本为1600元/件,消耗A材料的单耗定额为100千克/件;乙品种的预计单价为1300元/台,单位变动成本为720元/台,消耗A材料的消耗定额为80千克/台。要求回答下列互不相干的两问:
问答题假设某企业有一个投资方案,有关资料如下:该企业投资80000元取得一项固定资产,该资产当年投资当年完工投产,预计的使用年限为8年,期末无残值,每年的现金净流量为25000元。假设折现率为10%。 要求:
问答题某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的平均净经营资产为2000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元。该公司要求的税前报酬率为10%。 要求:
问答题雨润公司是深圳证券交易所上市公司,目前总股本为5000万元,每股面值为1元,股价为50元。股东大会通过决议,预计每10股配2股,配股价25元/股,配股除权日期定为2016年3月2日。假设配股前每股价格是56元,不考虑新募集投资的净现值引发的企业价值的变化。
问答题甲公司2008年在深圳上市,在2016年度利润分配及资本公积转增资本实施公告中披露的分配方案主要信息如下: 每10股送3股派发现金股利0.6元(含税,送股和现金股利均按10%代扣代缴个人所得税,送股的计税依据为所送股票的票面金额),转增5股。 股权登记日:2017年3月13日(该日收盘价为24.45元);除权(除息)日:2017年3月16日(该日开盘价为13.81元);新增可流通股份上市流通日:2017年3月17日;现金股利到账日:2017年3月23日。 甲公司在实施利润分配前,股东权益情况为:股本(每股面额1元,已发行普通股50000万股)50000万元,资本公积60000万元,盈余公积16000万元,未分配利润120000万元,股东权益合计246000万元。 要求:
问答题ABC公司2015年实现产品销售收入450000元,销售成本为315000元,存货周转次数为4.5次;产权比率为0.8,期末存货等于期初存货;年末流动比率为1.5。ABC公司的资产负债表简表如下所示。
ABC公司资产负债表简表
2015年12月31日
单位:元
资产
年末金额
负债和所有者权益
年末金额
货币资金
25000
流动负债
D
应收账款
A
长期负债
E
存货
B
所有者权益
240000
固定资产
294000
资产合计
C
负债和所有者权益合计
F
要求:
问答题F股票的当前市价为50元,市场上有以该股票为标的物的期权交易,有关资料如下: (1)F股票的到期时间为半年的看涨期权,执行价格为52元,期权价格3元;F股票的到期时间为半年的看跌期权,执行价格为52元,期权价格5元。 (2)F股票半年后市价的预测情况如下:
股价变动幅度
-50%
-20%
20%
50%
概率
0.2
0.3
0.3
0.2
要求:
问答题甲公司是军工行业的中央企业,2015年实现净利润100亿元,财务费用(利息费用)0.5亿元,公司2015年年末一次性投入研发支出0.6亿元,其中0.2亿元作为管理费用列支,其余0.4亿元符合资本化列入了无形资产。 此外,公司为了更新技术设施,出售了生产用机器设备,共产生税前收益0.5亿元。公司年初所有者权益为150亿元,年末所有者权益为220亿元;年初总资产为350亿元,年末总资产为440亿元。年末较年初增加的负债均为无息流动负债,年初的无息流动负债为50亿元,其余为有息长期负债。总资产中符合主业的在建工程的平均水平为10%。该公司适用的所得税税率为25%,权益资本成本率为15%,有息长期负债平均年利率为10%。 要求按照《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》: