综合题B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2006年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)： 销售收入 1 000 税后利润 100 股利 60 股东权益(200万股，每股面值1元) 1 000 权益乘数 2 该公司负债全部为有息长期负债，该公司2006年12月31日的股票市价为10元。 要求计算： (1)2006年的可持续增长率。 (2)2006年的市盈率和收入乘数。 (3)若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少? (4)若该公司2006年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。 (5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下： 资产净利率 权益乘数 每股市价 每股净资产 甲公司 5.83% 2.4 12元 4元 乙公司 6.22% 2 8元 要求：请根据修正的市价比率模型评估B公司的价值。
综合题资料：某公司2002年、2003年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：要求：(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按360天计算)(1)权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响。(2)资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响。(3)假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本结构(有息负债和股东权益)不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股，剩余利润全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持5.4%不变，计息方式不变。计算2004年的下列数据：①年末投资资本和净投资。②年末长期借款和股东权益。③利息费用、净利润和当年应派发的股利。④年末未分配利润和年末股本。(4)假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为30%。企业投资资本筹集的优先次序是：利润留存、长期借款和增发普通股，但长期借款占投资资本(有息负债和股东权益)的比例不得高于70%，在归还借款之前不分配股利，在归还借款后剩余部分全部发放股利。长期借款的年利率继续保持5.4%不变，计息方式改为按上年末长期借款余额计息。计算2004年的下列数据：①年末投资资本和净投资。②利息费用、净利润和当年应派发的股利。③年末长期借款和年末股东权益。④年末股本和年末未分配利润。________
综合题甲公司是一家生产商，公司适用的所得税税率为25%，相关资料如下。 资料一：甲公司2018年相关财务数据如下表所示，假设甲公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。 甲公司2018年相关财务数据单位：万元 资产负债项目(2018年12月31日) 金额 流动资产 40000 非流动资产 60000 流动负债 30000 长期负债 30000 所有者权益 40000 收入成本类项目(2018年度) 金额 营业收入 80000 固定成本 25000 变动成本 30000 财务费用(利息费用) 2000 资料二：甲公司计划2019年推出一款新型产品，产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备，也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示。 单位：万元 项目 使用旧设备 购置新设备 原值 5000 6000 税法规定使用年限(年) 8 0 已用年限(年) 4 0 尚可使用年限(年) 4 8 税法残值 500 600 最终报废残值 450 750 日前变现价值 2000 6000 年折旧 562.5 675 年付现成本 2500 1800 假设甲公司要求的最低报酬率为10%。 资料三：若购置新设备，为了满足购置新设备的资金需求，甲公司设计了两个筹资方案，第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元，年利率为8%，同时发行优先股3000万元，股息率9%；第二个方案是发行普通股1000万股，每股发行价6元，甲公司2019年年初普通股股数为3000万股。资料四：若生产该新产品需要利用一种零件，每年生产产品需要零件20000件，外购成本每件120元，企业已有的生产车间有能力制造这种零件，自制零件的单位相关成本资料如下表所示： 单位相关成本资料单位：元 直接材料 60 直接人工 25 变动制造费用 15 固定制造费用 20 如果公司现在具备足够的剩余生产能力但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品，每年可以节省外购成本40000元。 要求：
综合题G公司是一家生产企业，2014年度的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表 编制单位：G公司 2014年12月31日 单位：万元 资产 金额 负债和股东权益 金额 货币资金 95 短期借款 300 交易性金融资产 5 应付账款 535 应收账款 400 应付职工薪酬 25 存货 450 应付利息 15 其他流动资产 50 流动负债合计 875 流动资产合计 1000 长期借款 600 可供出售金融资产 10 长期应付款 425 固定资产 1900 非流动负债合计 1025 其他非流动资产 90 负债合计 1900 非流动资产合计 2000 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 资产总计 3000 负债和股东权益总计 3000 利润表 编制单位：G公司 2014年 单位：万元 项目 金额 一、营业收入 4500 减：营业成本 2250 销售及管理费用 1800 财务费用 72 资产减值损失 12 加：公允价值变动收益 -5 二、营业利润 361 加：营业外收入 8 减：营业外支出 6 三、利润总额 363 减：所得税费用(税率25%) 90.75 四、净利润 272.25 G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2015年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益必于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。 G公司管理层拟用改进的财务分析体第评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 财务比率 行业平均数据 净经营资产净利率 16.60% 税后利息率 6.30% 经营差异率 10.30% 净财务杠杆 0.5236 杠杆贡献率 5.39% 权益净利率 21.99% 为进行2015年度财务预测，G公司对2014年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下： 年份 2014年(修正后基期数据) 利润表项目(年度) 营业收入 4500 税后经营净利润 337.5 减：税后利息费用 54 净利润合计 283.5 资产负债表项目(年末)： 净经营性营运资本 435 净经营性长期资产 1565 净经营资产合计 2000 净负债 900 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 G公司2015年的预计销售增长率为8%，净经营性营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2014年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负/净经营资产)作为2015年的目标资本结构。公司2015年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司物末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计代款利率计算。G公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。 要求：
综合题某企业每年销售额为80万元，变动成本率60%，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4%，预计股利率15%，预计股利增长率1.5%。发行债券25万元，年利率10%，手续费率2%。长期借款15万元，年利率8%，约束性余额8%。留存收益20万元。公司所得税税率40%。 如公司要追加筹资30万元，有两种方案：一是发行3万股普通股，’每股面值10元。二是发行30万元长期债券，年利率为13%，追加筹资后公司销售预计可达110万元。 要求： (1)计算该公司追加筹资前的综合资金成本率。 (2)计算该公司追加筹资前的DOL、DFL、DTL和EPS。 (3)如公司的销售额到100万元，资金总额和结构不变，计算DOL、DCL和DTL。 (4)如公司原每股收益要增长40%，计算在资本结构不变的情况下，销售额是多少?新的DOL是多少? (5)如公司原每股收益要增长40%，计算在息税前利润不变的情况下，如减少股本15万元，公司将按10%的成本率追加多少负债?新的DFL是多少? (6)计算追加筹资的每股利润无差别点，问哪种筹资方式更有利? (7)如增资后仍要保持每股收益增长40%，试计算不同筹资方案下的销售收入为多少?哪种筹资方案能满足每股收益增长的要求?_____
综合题爱华公司是一家上市公司，目前资产总额为7400万元，资产负债率为50％，负债平均利息率为10％，其股票的β值为2。公司生产的洗发液本年销量为1000万瓶，远远高于去年销量，目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够大，则明年销量将高达1100万瓶，而且管理当局预测如果公司在接下来的3年中每年多支出500万元用于广告的话，则明年销量将上升到1200万瓶，后年将达到1300万瓶，然后以每年1450万瓶的水平保持到可预见的未来。公司现在正在考虑是否增加投资，请你帮助决策。若决定增加产品生产能力，预计税前初始支出金额会达到1850万元(假设没有建设期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目前负债利息率一致)，其中包括50万元的营运资本增加，资本化的设备成本1450万元，必须资本化的安装成本250万元和可以初始费用化的安装成本100万元(临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等)。资本化成本将在8年的时间内按直线法计提折旧直到其账面价值为0。若在第6年末进行一次大修的话，设备预计可使用到第10年，预计大修将花费200万元，并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第10年末设备净残值为10万元(废料价值减清理费)。洗发液的批发价为每瓶6．12元，变动成本每瓶3．87元，若公司适用的所得税税率为25％，目前无风险利率为6％，股票市场的平均风险附加率为9．4％。要求：
综合题某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2008年7月1日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的2008年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计2008年7月1日开业，前6个月每月收入3万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入4万元，耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%，人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元(不含设备折旧，装修费摊销)。 (4)营运资金：开业时垫付2万元。 (5)所得税率为30%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为12%。 要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。
综合题某商业企业2014年有两种信用政策可供选用：甲方案预计应收账款平均周转天数为50天，其收账费用为0.2万元，坏账损失率为货款的3%。乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计将有40%的货款于第10天收到，30%的货款于第20天收到，其余30%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的3%)，收账费用为0.15万元。假设该企业所要求的最低报酬率为10%，该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。商品的进货单价45元，售价90元，单位储存成本5元(含占用资金利息)，一次订货成本100元。甲方案的年销售量4000件，乙方案的年销售量4500件。改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销(一年按360天计算)。 要求：
综合题甲公司属于能源类上市企业，最近四年连续盈利，最近三年净资产收益率平均为 12%，于2005年9月1日获准发行可转换公司债券筹资(不考虑筹资费率)，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下： (1)该债券面值总额为12000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率 3%。该债券持有到期时按面值偿还，发行1年后可随时按每股4元的转换价格转换为公司普通股。 (2)发行前的资产总额为80000万元，权益乘数为2，累计债券总额占净资产的10%。 (3)2005年9月1日的市场利率(银行同期存款利率)为4%。 (4)假设2006年10月16日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6000万元的可转换债券转换为普通股。 (5)假设2006年度实现净利润8075万元，甲公司于2006年12月31日派发当年的现金股利4980万元，2006年12月31日每股市价为15.2元。 要求：根据上内容，分别回答下列问题： (1)根据债券估价模型，计算债券发行额(单位为万元，取整数)； (2)结合题中所给资料和要求(1)的结果，判断说明甲公司符合发行可转换公司债券的哪些条件。 (3)假设2006年初发行在外的普通股股数为4000万股，计算2006年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率； (4)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为4.5%，计算该公司股票的预期收益率； (5)假设无风险报酬率为2.5%，该公司股票的β系数为1.2，市场平均风险股票的必要收益率为5%，计算该公司股票的必要收益率。 (6)结合要求(4)和(5)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。 已知：(P/A，2%，10)＝8.9826，(P/S，2%，10)＝0.8203______
综合题资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要 48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税税率为30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。 要求；假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。
综合题甲公司是一家电力上市企业，2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下： (1) 甲公司2012年的主要财务报表数据 单位：万元 项 目 2012年 资产负债表项目(年末)： 货币资金 750 应收款项 4000 存货 2250 固定资产 41250 资产总计 48250 应付款项 3000 长期借款 36250 股本(普通股8000万股) 8000 留存利润 1000 负债及股东权益总计 48250 利润表项目(年度)： 一、销售收入 50000 减：销售成本 40000 管理费用 1000 财务费用(利息费用) 2892 二、营业利润 6108 加：营业外收入 220 减：营业外支出 100 三、利润总额 6228 减：所得税费用 1557 四、净利润 4671 (2)对甲公司2012年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为销售收入的1%，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。 (3)预计甲公司2013年度的售电量将增长2%，2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平，不再增长。预计未来电价不变。 (4)预计甲公司2013年度的销售成本率可降至75%，2014年及以后年度销售成本率维持75%不变。 (5)管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。金融资产保持不变。 (6)甲公司目前的负债比例(净负债/投资资本)较高，计划逐步调整到65%，负债比例高于65%时不分配股利，多余现金首先用于归还借款，满足资本结构要求之后，剩余的净利润用于分配股利。企业未来不打算增发或回购股票。净负债的税前利息率平均预计为8%，以后年度将保持不变。利息费用按照期初净负债计算。 (7)甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。 (8)采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。 要求：
综合题ABC公司1997年的销售额62 500万元，比上年提高15%，有关的财务比率如下： 财务比率 1996年同业平均 1996年本公司 1997年本公司 应收账款回收期/天 35 36 36 存货周转率 2.50 2.59 2.11 销售毛利率 38% 40% 40% 销售营业利润率(息税前) 10% 9.6% 10.63% 成本利润率 3.73% 2.4% 3.82% 销售净利率 6.27% 7.20% 6.81% 总资产周转率 1.14 1.11 1.07 固定资产周转率 1.4 2.02 1.82 资产负债率 58% 50% 61.3% 已获利息倍数 2.68 4 2.78 备注：该公司正处于免税期。 要求： (1)运用杜邦传统分析体系，比较1996年本公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。 (2)运用杜邦传统分析体系，比较本公司1997年与1996年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
综合题某公司在2015年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整) 要求：
综合题某公司今年年底的所有者权益总额为9 000万元，普通股6 000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出： (1)计划年度分配现金股利0。05元/股。 (2)为新的投资项目筹集4 000万元的资金。 (3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。_____________
综合题A公司是一家大型批发企业，公司2013年及2014年经营稳定，受经营环境影响，公司预测2015年销售收入增长率会降低为6%，并持续保持这一水平。该公司2013年、2014年(基期)的财务报表数据如下表所示，报表中货币资金全部为经营资产，应收账款不收取利息，应付账款等短期应付项目不支付利息，财务费用全部为利息费用。公司经营营运资本占销售收入的比不变，净投资资本中净负债比重保持不变，税后利息保持2014年的水平不变，预计税后经营利润、资本支出、折旧摊销的增长率将保持与销售增长率一致。公司的股权资本成本为17%，净债务的市场价值按账面价值计算。 要求：
综合题某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为 50%、40%、10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为 14%，无风险收益率为10%。 要求： (1)计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。 (2)若投资总额为30万元，风险收益额是多少? (3)分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。 (4)计算投资组合的必要收益率。 (5)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。 (6)判断该公司应否出售A、B、C三种股票。_________________
综合题ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2017年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。 (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2016年底以前安装完毕，并在2016年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2020年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。 (3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2016年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。 (4)生产该产品需要的营运资本随销售收入而变化，预计为销售收入的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。 (5)公司的所得税税率为25%。 (6)该项目的成功概率很大，经营风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售收入与公司当前的销售收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：
综合题某公司2016年的有关资料如下： (1)息税前利润为800万元； (2)所得税税率为25%； (3)负债为2000万元，均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年支付一次，本金到期偿还； (4)预期普通股报酬率为15%； (5)普通股股数为600000股(每股面值1元)，无优先股。 该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑发行费。 要求：
综合题甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： (1)如果自行购置该设备，预计购置成本为600万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10%。预计该资产4年后变现价值为120万元。 (2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每租金为170万元，租期为4年，租金在每末支付。 (3)已知甲公司适用的所得税税率为30%，出租人乙公司的所得税税率为20%，税前借款 (有担保)利率为10%。项目要求的必要报酬率为12%。 (4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。 要求： (1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。 (2)计算甲公司能够接受的最高租金。 (3)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。 (4)计算乙公司能够接受的最低租金。
综合题某股份有限公司上年营业收入为10亿元，营业成本为8亿元，今年简化的资产负债表和利润表如下： 资产负债表单位：千元 资 产 年初数 年末数 负债和股东权益 年初数 年末数 货币资金 1406300 81535 流动负债 2651400 1572650 交易性金融资产 15000 15000 非流动负债 600000 1160000 应收票据 246000 46000 负债合计 3251400 2732650 应收账款 299100 598200 股本 1000000 1000000 其他应收款 5000 5000 资本公积 4000000 4000000 预付账款 100000 85000 盈余公积 100000 131185 存货 2580000 2484700 未分配利润 50000 194500 一年内到期的非流动资产 100000 90000 减：库存股 0 0 流动资产合计 4751400 4139335 股东权益合计 5150000 5325685 资产总计 8401400 8058335 负债和股东权益总计 8401400 8058335 利润表单位：千元 项 目 本年累计数 一、营业收入 1250000 减：营业成本 750000 营业税费 2000 减：销售费用 20000 管理费用 158000 财务费用 41500 加：投资收益 31500 二、营业利润 310000 加：营业外收入 50000 减：营业外支出 49700 三、利润总额 310300 减：所得税费用(税率25%) 77575 四、净利润 232725 今年现金流量表中的现金流量净额为370075千元，其中，经营活动产生的现金流量净额为375835千元，投资活动产生的现金流量净额为-6000千元，筹资活动产生的现金流量净额为240千元。 要求：