问答题某公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下表所示： 年限(年) 年度内的总投资 规模(万元) 年度内的总净 利润(万元) 1 35 25 2 47.5 45 3 20 60 4 98 65 5 60 39 该公司理想的资本结构为负债与权益的比例为2:3，公司流通在外的股数为12.5万股。 要求：

问答题资料：2012年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。 要求：

问答题甲公司计划投产一种新产品，预计需要投资2800万元，投产后每年现金流量为300万元(税后，可持续)，项目的风险收益率为7%，无风险利率为3%。每年实现的现金流量300万元是公司平均的预期，并不确定。如果新产品的销售量上升，现金流量预计可达到360万元；如果新产品的销售量下降，预计现金流量为250万元。由于未来的现金流量有很大的不确定性，必须考虑期权的影响。 要求：

问答题A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次)，并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。 [要求]

问答题企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，4年后的变现价值为0。生产A产品需垫支营运资金，其中所需垫支营运资金，一部分可利用因规格不符合B产品使用而拟出售的材料，并已找好买方。该材料原购入价值为10万元，协商的变现价值为5万元，因此投产 A产品可使企业减少材料账面损失5万元，假设4年后材料变现价值与账面净值均与现在一致。此外还需追加垫支的其他营运资金为10万元。预计A产品投产后A产品本身每年会为企业创造 40万元的净利润，但A产品的上市会使原有B产品的价格下降，致使B产品的销售收入每年减少2万元，从而会使B产品本身所能为企业创造的净利润减少。企业适用的所得税税率为40%。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集负债的税后资本成本为5.31%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β值为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为 10%。 要求：通过计算判断该新产品应否投产。

问答题某企业资金总额为400000元，股本金为150000元，溢价150%发行，并按溢价额的 3%计算发行手续费，预计股利率为14%，年增长率为2%。债券发行面值为150000元，溢价110%发行，并按溢价额的2%计算手续费，年利率为14%。长期借款为50000元，补偿性存款余额为10%，手续费200元，年利率10%。留存收益50000元。所得税率为40%。 要求： (1) 计算各筹资项目的资金成本率； (2) 计算综合资金成本率(按账面价值权数计算)。

问答题某企业在股票市场上一次性购买了甲、乙两只股票，有关数据如下表所示： 市场状况 甲股票 乙股票 概率 预期投资收益率 概率 预期投资收益率 繁荣 0.3 40% 0.2 30% 一般 0.5 20% 0.6 20% 衰退 0.2 5% 0.2 10% 投资额(万元) 60 40 标准离差 0.1249 0.0632 两者之间的相关系数 0.2 要求：

问答题永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用，需要在未来第2年末进行一次升级，估计需要支出 3000元，升级后可再使用4年。报废时残值收入为0。若目前出售可以取得收入1200元。 预计新系统购置成本为60000元，可使用6年，6年后残值变现收入为1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元，节约营运成本15000元，该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理费每年4500元。专业人员估计该系统第3年末需要更新软件，预计支出4000元。 假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为0。该公司适用的所得税率为40%，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为10%(税后)。 为简化计算，假设折旧费按年计提，每年收入、支出在年底发生。 要求：(每一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位) (1) 计算更新方案的零时点现金流量合计。 (2) 计算折旧抵税的现值。 (3) 使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。

问答题资料： (1) A公司2006年的资产负债表和利润表如下所示： {{B}}资产负债表{{/B}} 2006年12月31日 单位：万元 资产 期末余额 年初余额 负债及股东权益 期末余额 年初余额 　流动资产： 　流动负债： 　货币资金 10 7 　短期借款 30 14 　交易性金融资产 5 9 　交易性金融负债 0 0 　应收票据 7 27 　应付票据 2 11 　应收账款 100 72 　应付账款 22 46 　其他应收款 10 0 　应付职工薪酬 1 1 　存货 40 85 　应交税费 3 4 　其他流动资产 28 11 　应付利息 5 4 　流动资产合计 200 211 　应付股利 10 5 　其他应付款 9 14 　其他流动负债 8 0 　流动负债合计 90 99 　非流动负债： 　长期借款 105 69 　非流动负债： 　应付债券 80 48 　可供出售金融资 0 15 　长期应付款 40 15 　持有至到期投资 0 0 　预计负债 0 0 　长期股权投资 15 0 　递延所得税负债 0 0 　长期应收款 0 0 　其他非流动负债 0 0 　固定资产 270 187 　非流动负债合计 225 132 　在建工程 12 8 　负债合计 315 231 　固定资产清理 0 0 　股东权益： 　无形资产 9 0 　股本 30 30 　长期待摊费用 4 6 　资本公积 3 3 　递延所得税资产 0 0 　盈余公积 30 12 　其他非流动资产 5 4 　未分配利润 137 155 　非流动资产合计 315 220 　股东权益合计 200 200 　资产总计 315 431 　负债及股东权益总计 515 431　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　{{B}}利润表{{/B}}　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2006年　　　　　　单位：万元 项目 本期金额 上期金额 一、营业收入 750 700 减：营业成本 640 585 　　营业税金及附加 27 25 　　销售费用 12 13 　　管理费用 8.23 10.3 　　财务费用 22.86 12.86 　　资产减值损失 0 5 加：公允价值变动收益 0 0 　　投资收益 1 0 二、营业利润 40.91 48.84 加：营业外收入 16.23 11.16 减：营业外支出 0 0 三、利润总额 57.14 60 减：所得税费用 17.14 18.00 四、净利润 40 42　　(2)A公司2005年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 指标 2005年实际值 净经营资产利润率 17% 税后利息率 9% 净财务杠杆 50% 杠杆贡献率 4% 权益净利率 21$ (3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。 要求： (1)计算2006年的净经营资产、净金融负债和税后经营利润。 (2)计算2006年的净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 (3)对2006年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2006年权益净利率变动的影响。 (4)如果企业2007年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平?

问答题2002年10月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： (1)A公司曾于2000年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每年6月末和12月末各付息一次，到期一次还本，目前市价为1100元，若投资人要求的必要收益率为6%(复利，按半年计息)，则此时A公司债券的价值为多少?应否购买? (2)B公司曾于2001年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价为1100元，投资人要求的必要收益率为6%，若ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少?应否购买? (3)C公司2000年10月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1000元，4年期，到期还本，投资人要求的必要收益率为6%，准备持有至到期日，目前市价为850元，计算C债券的投资收益率并决定应否购买? 已知：(P/A，3%，2)＝1.9135，(P/S，3%，2)＝0.9426，(P/S，3%，1/2)＝0.9853

问答题A公司打算添置一条生产线，使用寿命为10年，由于对相关的税法规定不熟悉，现在正在为两个方案讨论不休： 方案一：自行购置，预计购置成本为200万元，税法规定的折旧年限为15年，法定残值率为购置成本的10%，按照直线法计提折旧。预计该资产10年后的变现价值为70万元。 方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金26万元，租期为10年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。 A公司适用的所得税税率为25%，税前借款(有担保)利率为8%。 [要求]

问答题利达公司资产总额为5 600万元，负债总额为2 800万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为2 000万元，流动负债800万元，股东权益中股本总额为1 600万元，全部为普通股，每股面值1元，当年实现净利润4 000万元，留存盈利比率为60%，股利发放均以现金股利支付。 公司当年从事经营活动的现金流量业务如下： 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：万元) 经营活动项目 现金流入 现金流出 销售产品劳务 4000 其他收入 2000 收入合计 6000 购买商品劳务 1200 支付职工 200 支付增值税 600 支付所得税 400 其他税费 300 其他现金支出 300 流出合计 3000　 该公司非经营税前收益为800万元，长期资产摊销与折旧费用为600万元，销售收现占销售额(含增值税)的40%，所得税税率为33%。 要求：根据上述资料计算下列指标。 (1)现金到期债务比。 (2)现金流动负债比。 (3)现金债务总额比。 (4)销售现金比率。 (5)每股营业现金流量。 (6)现金股利保障倍数。 (7)全部资产现金回收率。

问答题D物业公司在服务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区内住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计4000元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用900元。 家政服务中心现有2名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工资2000元；招聘家政工人50名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资350元外，每提供1小时家政服务还可获得6元钱。 家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费10元，每天平均有250小时的家政服务需求，每月按30天计算。 根据目前家政工人的数量，家政服务中心每天可提供360小时的家政服务。为了充分利用现有服务能力。家政服务中心拟采取降价10%的促销措施。预计降价后每天的家政服务需求小时数将大幅提高。 要求：

问答题某公司的财务数据如下： 该公司适用的所得税税率为33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。 单位：万元 年度 2004年 2005年 销售收入 2000 3000 税后利润 100 150 股利 25 30 股东权益 400 600 资产负债率 50% 60% 要求： (1)计算该公司2004年和2005年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算)。 (2)计算该公司2004年和2005年的可持续增长率。 (3)该公司2006年计划实现销售收入3300万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持2005年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司2006年计划实现销售收入3900万元，在不从外部进行股权融资，同时保持2005年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现? (4)假设2006年计划的销售增长率为40%，同时在保持2005年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算2006年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。

问答题某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率 8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。 [要求] (1)2000年1月1日该债券投资收益率是 多少； (2)假定2004年1月1日的市场利率下降到 6%，那么此时债券的价值是多少； (3)假定2004年1月1日该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少； (4)假定2002年10月1日的市场利率为12%，债券市价为900元，你是否购买该债券。 (计算过程中的系数保留小数后4位)

问答题某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下： (1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)溢价发行债券，债券而值14万元，发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。 (3)发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。 (4)其余所需资本通过留存收益取得。 要求：

问答题2008年7月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： (1)A公司曾于2006年4月1日发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每年3月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。 (2)B公司曾于2007年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价为1105元。 (3)C公司2008年7月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。 要求：根据以上资料计算： (1)若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少?应否购买? (2)若投资人要求的必要收益率为6%，且ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少?应否购买? (3)若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?

问答题从事家电生产的A公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)： 项目 A公司 B公司 净利润 14000 3000 股本(普通股) 7000 5000 市盈率 20(倍) 15(倍) 两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功，估计新的 A公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元，公司所得税税率均为30%。A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的股票完成合并。 要求： (1) 计算合并成功后新的A公司的每股收益； (2) 计算这次合并的股票市价交换率。

问答题A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下： 项　目 现行收账政策 甲方案 乙方案 年销售额(万元/年) 2400 2600 2700 收账费用(万元/年) 40 20 10 所有账户的平均收账期 2个月 3个月 4个月 所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3%　　已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假没不考虑所得税的影响。　　要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?

问答题F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料(布料)相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料(缝纫线和扣子等)由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。 F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品定额资料： 甲产品定额资料 生产车间 单件产成品定额 本月(8月份投入) 材料费用(元) 工时(小时) 材料费用(元) 工时(小时) 裁剪车间 60 1.0 150000 1500 缝纫车间 2.0 4000 合计 60 3.0 150000 5500 乙产品定额资料 生产车间 单件产成品定额 本月(8月份投入) 材料费用(元) 工时(小时) 材料费用(元) 工时(小时) 裁剪车间 80 0.5 100000 500 缝纫车间 1.5 2500 合计 80 2.0 100000 3000(2)8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。(3)8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下： 8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 1600 乙产品 800 合计 280000 2400 30000 120000 8月份缝纫车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 4200 乙产品 2800 合计 7000 140000 350000(4)裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下： 项目 车间 直接材料(元) 定额工时(小时) 直接人工(元) 制造费用(元) 合计(元) 月初在产品成本 裁剪车间 30000(定额) 30000(实际) 2000 18500 60000 108500 缝纫车间 800 7200 15600 22800 要求：