问答题ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到1000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2011年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2010年底以前安装完毕，并在2010年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，按直线法计提折旧，残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2014年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2010年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，按直线法计提折旧，残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
(5)公司的所得税税率为25%。
(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
问答题A公司是一家上市公司,该公司2004处和2005年的主要财务数据以及2006年的财务计划数据如下表所示； 单位：万元 项目 2004年实际 2005年实际 2006年计划 销售收入 1000.00 1411.80 1455.28 净利 200.00 211.77 116.42 股利 100.00 105.89 58.21 本年收益留存 100.00 105.89 58.21 总资产 1000.00 1764.75 2910.57 负债 400.00 1058.87 1746.47 股本 500.00 500.00 900.00 年末未分配利润 100.00 205.89 264.10 所有者权益 600.00 705.89 1164.10 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求： (1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2005年和2006年的销售增长率。 (2)指出2005年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。 (3)指出2005年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。 (4)假设2006年预计的经营效率是符合实际的，指出2006年的财务计划有无不当之处。 (5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。
问答题某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为10%。要求：(1)分别计算两个方案的静态投资回收期。(2)分别计算两个方案的会计收益率。(3)分别计算两个方案的净现值。(4)分别计算两个方案的获利指数。(5)若甲方案和乙方案为互斥选择项目，应选择哪个方案?
问答题甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入营运资金3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。
新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-Ⅰ与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-Ⅰ的每年经营现金净流量减少545000元。
新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4，甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：
问答题甲公司属于商业企业，2005年度财务报表的有关数据如下表： 销售收入 5 000 长期资产折旧与摊销费用 300 营业利润 375 利息支出 62.5 税前利润 312.5 所得税(税率20%) 62.5 税后利润 250 分出股利(股利支付率50%) 125 收益留存 125 期末股东权益(500万股) 625 期末负债 625 期末总资产 1 250 该公司2005年的资本支出为400万元，2005年的营业流动资产增加100万元，针对以下互不相干的问题进行回答： (1)假设甲公司在今后可以维持2005年的经营效益和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题： ①2006年的预计销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少? ③假设甲公司2005年年末的股价是18元，股权资本成本是多少? ④假设甲公司可以按2005年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少?(资本结构权数以账面价值为基础) ⑤企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估? (2)假设商业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示，请依次回答下列问题： 公司名称 实际市盈率 预期增长率 A 14.4 7% B 24.3 11% C 15.2 12% D 49.3 22% E 32.1 17% F 33.3 18% ①确定修正的平均市盈率； ②利用修正比率法确定甲公司的股票价值； ③利用股价平均法确定甲公司的股票价值； ④判断甲公司的股价被市场高估了还是低估了?
问答题ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：
①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%； ②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 要求：
问答题假设ABC公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为30．5元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升35％，或者下降20％。无风险报酬率为每年4％。拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借人必要的款项，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：
问答题资料： (1)DL公司开发成功一种新产品，项目投资成本为1200万元。 (2)如果现在立即执行该项目，预计在第1年将会产生130万元的自由．现金流量，以后将以每年2%的速度增长，该项目可以永续经营。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。 (4)通过对可比公司相关资料的分析，预计本项目报酬率的波动率为35%。 (5)与该项投资相适应的资本成本为10%，无风险报酬率为5%。 要求： (1)计算立即执行可实现的项目价值和项目净现值。 (2)采用布莱克斯科尔斯期权定价模型计算延迟决策的期权价值，并判断应否延迟执行该项目。
问答题某公司有A和B两个部门，有关数据如下(单位：元)：
项 目
A部门
B部门
销售收入
120000
220000
变动成本
56000
112000
可控固定成本
6000
10000
不可控固定成本
5000
8000
部门平均净经营资产
400000
600000
假设公司要求的税前投资报酬率为12%，加权平均税后资本成本为8%，所得税税率为25%，并假设没有需要调整的项目。
要求：
问答题C企业在生产经营淡季，需占用1250万元的流动资产和1875万元的固定资产；在生产经营高峰期，会额外增加650万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。 方案1：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3400万元，其余靠短期借款提供资金来源。 方案2：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3000万元，其余靠短期借款提供资金来源。 要求： (1)如采用方案1，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。 (2)如采用方案2，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。 (3)比较分析方案1与方案2的优缺点。
问答题已知甲公司2005年和2006年的销售收入为50000万元和60000万元，息税前经营利润为3000万元和3500万元，利息费用为500万元和600万元，平均所得税率为30%和 32%，2005年末和2006年末的其他有关资料如下(单位：万元)： 2005年末 2006年末 货币资金 180 220 交易性金融资产 80 60 可供出售金融资产 94 82 总资产 8000 9800 短期借款 460 510 交易性金融负债 54 48 长期借款 810 640 应付债券 760 380 总负债 4200 4800 股东权益 3800 5000 要求： (1) 计算2005年和2006年的经营利润、净利息、经营利润率； (2) 计算2005年和2006年末的净经营资产和净负债； (3) 计算2005年和2006年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、净利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)， (4) 对影响权益净利率的主要指标进行分析。
问答题甲公司上年末有优先股10万股，清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5元(上年股利)，普通股每股市价为36元，流通在外普通股100万股，股东权益总额为960万元。甲公司上年5月1日增发了15万股普通股流通股，8月1日回购了5万股普通股流通股。甲公司上年净利润为136万元，销售收入为3000万元。
要求：
问答题某股份有限公司2006年实现息税前利润500万元，年末资本总额为1000万元，其中，债务资本300万元(债务年平均利率为10%)；普通股700万元(每股价格10元)。2007年的经营杠杆系数预计为2，销售额比2006年预计增长15%，债务规模保持2006年水平，预计按税后利润的20%发放现金股利。2007年甲公司市盈率预计为12，所得税率25%。 要求： (1)计算甲公司2007年财务杠杆系数； (2)计算甲公司2007年预期每股收益和每股市价； (3)计算甲公司2007年股票获利率、股利保障倍数和本年度留存收益； (4)计算甲公司2007年每股净资产和市净率。
问答题某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：
{{B}}管理用资产负债表{{/B}}
金额单位：万元
净经营资产
上年末
本年末
净负债及股东权益
上年末
本年末
经营资产
2800
3500
金融负债
1150
1500
经营负债
600
800
金融资产
250
300
净负债
900
1200
股东权益
1300
1500
净经营资产合计
2200
2700
净负债及股东权益合计
2200
2700
{{B}}管理用利润表{{/B}}
金额单位：万元
项 目
上年金额
本年金额
经营活动：
一、销售收入
3000
4000
减：销售成本
2600
3500
二、毛利
400
500
减：营业税金及附加
30
30
销售费用
20
20
管理费用
40
50
三、主营业务利润
310
400
加：其他营业利润
40
50
四、税前营业利润
350
450
加：营业外收支净额
50
150
五、税前经营利润
400
600
减：经营利润所得税
112
180
六、税后经营净利润
288
420
金融活动：
一、税前利息费用
100
100
利息费用减少所得税
28
30
二、税后利息费用
72
70
税后净利润合计
216
350
备注：平均所得税税率
28.00%
30.00%
已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。 [要求]
问答题某企业生产A产品，共有三个型号A1、A2、A3；目前该企业面临一个难题：A1型号产品市场竞争力减弱，其产品价格不得不降低。为了分析其产品的竞争力，有关产品的成本资料如下： (1)制造费用共计441万元，制造费用的分摊是以单一的人工小时来分配； (2)直接人工成本工资率8元； (3)价格按成本加20%来定价； (4)有关产品明细资料： A1 A2 A3 单位产品材料 25元 62.5元 105元 单位工时 0.5小时 1小时 1小时 预计产量 20 000 1 000 10 000 (5)该企业的制造费用的明细项目如下：机械加工活动的费用：278万元；服务辅助活动的费用：59万元；厂房折旧：104万元。 (6)三个型号产品消耗上述资源情况如下： A1 A2 A3 机器小时 40% 15% 45% 服务、辅助活动 47% 6% 47% 占用不动产 42% 18% 40% 要求：根据上述资料计算分析： (1)计算每个型号产品的成本和售价(分别采用传统分配方法和作业成本法)； (2)根据计算分析结果说明该企业产品的竞争力。
问答题资料： (1)某工业企业大量生产A、B两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工(包括设缶调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业)，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品组装成为产成品。。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50%，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间7月份有关产品产量的资料如下表所示： 单位：件 产品 月初在产品 本月完工 月末在产品 一车间-A 300 600 200 一车间-B 200 400 200 二车间-A 100 600 100 二车间-B 150 350 200 (2)该企业目前只在第一车间即机加工试行作业成本法，该车间只生产A和B两种产品。机加工车间采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动因： 作业 作业动因 设备调整作业 调整次数 加工作业 机器工时 检验作业 检验次数 车间管理工作 分摊的办法，按照承受能力原则，以各种产品生产所占用面积为分配基础 根据一车间材料分配表，2009年7月一车间A产品领用的直接材料成本为172000元，B产品领用的直接材料成本为138000元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生。 根据一车间工薪分配表、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本”账户及其所属明细账户，如下表所示： 单位：元 项目 根据有关凭证记录的费用发生额 职工薪酬 折旧 动力费 水电费 机物料消耗 合计 设备调整作业 5000 20000 4500 6400 8000 43900 加工作业 25720 68000 96000 48000 32000 269720 检验作业 6000 24000 5400 7650 9600 52650 车间管理作业 7174 30000 6750 9600 12652 66176 合计 43894 142000 112650 71650 62252 432446 一车间生产A和B两种产品的实际耗用作业量如下： 作业动因 A B 合计 调整次数 6 10 16 机器工时 16000 6000 22000 检验次数 56 34 90 经营占用面积 16000 12160 28160 (3)2009年7月份有关成本计算账户的期初余额如下表： 生产车间-一车间 单位：元 直接材料成本 作业成本 合计 一车间-A 28000 32017.5 60017.5 一车间-B 102000 25536.5 127536.5 生产车间-二车间 单位：元 直接材料成本 直接人工 制造费用 月初余额 A产品 14000 9200 7500 B产品 24500 12590 22410 本月发生额 A产品 35000 64000 B产品 64360 56340 要求：回答以下几问：
问答题某企业上年末有关财务信息如下：
(1)股东权益总额等于背运资本，股本是留存收益的4倍，资本公积是留存收益的2.5倍；
(2)应收账款为2000万元，是速动资产的40%，流动资产的20%，是固定资产的2倍；
(3)长期借款是交易性金融资产的2倍；
(4)速动比率为2；
(5)现金比率为1.2；
(6)在货币资金中，现金占80%。
要求：根据以上信息，将资产负债表的空白处填列完整。
资产负债表
单位：万元
资 产
金 额
负债及股东权益
金 额
货币资金
应付账款
交易性金融资产
长期借款
应收账款
股本
存货
资本公积
固定资产
留存收益
合计
合计
问答题某公司下设A、B两个投资中心，上年有关资料见下表：现有两个追加投资的方案可供选择：第一，若A中心追加投入1200000元净经营资产，每年将增加150000元部门税前经营利润；第二，若B中心追加投入2000000元净经营资产，每年将增加200000元部门税前经营利润。要求：
问答题(要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)
张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利1元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为12%，牡丹公司股票收益率的方差为6.25%，市场组合收益率的方差为4%，两者的相关系数为0.6。已知：(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，2)=0.8264
要求：
问答题请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下。
(1)以2011年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下(单位：万元)：
年份
2011
利润表项目(年度)：
营业收入
10000
税后经营净利润
1500
减：税后利息费用
275
税后净利润
1225
减：应付股利
725
本期利润留存
500
加：年初未分配利润
4000
年末未分配利润
4500
资产负债表项目(年末)：
经营营运资本
1000
净经营长期资产
10000
净经营资产总计
11000
净负债
5500
股本
1000
年末未分配利润
4500
股东权益合计
5500
净负债及股东权益总计
11000
(2)以2012年和2013年为详细预测期，2012年的预计销售增长率为10%，2013年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净负债/净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净负债平均利息率(税后)”为5%，各年的“利息费用”按年初“净负债”的数额预计。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。
要求：