问答题华龙集团有限责任公司(以下简称“华龙集团”)是国有独资公司。华龙集团及其下属企业的主营业务范围为煤炭、电力、热力、煤制油和煤化工的生产和销售以及相关铁路和港口等运输服务、投资与金融业务等。 2004年，华龙集团经过相应的批准程序，剥离了其主要的煤炭生产和销售、铁路和港口运输以及电力相关的资产、业务和负债，独资设立了华龙能源有限公司(以下简称“华龙能源”)。 2006年，华龙能源经过股改变更为股份有限公司。2007年年初，华龙能源在上海证券交易所上市，上市后总股本为10800万股，其中：华龙集团持有其72%的股份。 上市后，华龙能源的组织机构健全，运作良好，上市后华龙能源大量投资于煤炭生产所需的机器设备，其负债主要是银行的长期贷款。截止2010年12月31日华龙能源不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。华龙能源2008～2010年部分财务数据如下表所示： 项目 2008年度 2009年度 2010年度 净利润(万元) 1720 2200 1698 扣除非经营性损益后的净利润 1360 2090 1550 加权平均净资产收益率(%) 4.96 7.43 7.26 扣除非经营性损益后的加权平均净资产收益率(%) 4.88 7.25 7.14 每股现金股利(含税)(元) 0.04 0.05 0.06 当年股利分配股本基数(万股) 10800 10800 10800 当年实现可供分配利润(万元) 1640 2812 2670 根据国家的产业政策，华龙能源制定了相应的5年计划，确立了“科学发展，再造华龙，五年实现经济总量翻两番”的发展战略。为实施上述发展战略，华龙能源需要大量资金。2011年1月份华龙能源将结合自身发展状况、社会经济发展状况、资本市场和金融市场的发展状况等因素，决定后续再融资的具体时间和方式，适时优化资本结构，为股东创造最大价值。 华龙能源董事会拟向2010年度股东大会提请审议如下3个议案： 议案一：华龙能源2010年度利润分配与公积金转增股本预案经北京华都会计师事务所(以下简称“北京华都”)审计确认，华龙能源2010年度实现净利润1698万元。经审计确认的2010年末股东权益明细项目如下(金额单位：万元)： 股本 10800 资本公积 1080 盈余公积 5410 未分配利润 1852.2 鉴于华龙能源的盈余公积皆为法定盈余公积且累计额已达到公司注册资本的50%，故不再提取法定盈余公积，而按5%计提任意盈余公积。 根据上述情况，华龙能源2010年度利润分配及公积金转增股本预案为：以公司现有股本10800万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元，共计现金红利2160万元。同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股，转增方式为先以资本公积(假设符合转增条件)转增，资本公积转增完成后不足部分以盈余公积转增。该转增股本预案实施后，华龙能源总股本增至16200万股，增加5400万股。 议案二：华龙能源向全体股东配股方案 为募集收购非洲某国的煤炭资源所需资金，华龙能源拟向全体股东配售股份，配股比例为每10股配2股，配股价格由主承销商和华龙能源协商确定为每股1.8元。华龙集团已经明确表示，在股东大会通过增发方案后，将公开认配股份的数量。配股前每股市场价格为2.4元。 为实施该配股方案，华龙能源董事会已经与联信证券公司达成意向，由联信证券公司负责全额包销本次所配售的股份。 议案三：华龙能源王董事向董事会建议，为了进一步扩大华龙能源的股东基础，以及取得相关的煤炭生产技术和管理支援，华龙能源向国内最具规模的华丰矿产集团即华丰矿业集团有限公司(以下简称“华丰矿业”)定向发行股票，同时在上海证券交易所公开发行股票。预计增发新股完成后，华丰矿业将拥有华龙能源发行后股份总额的10.11%，成为其战略投资者。 华龙能源以每股人民币2.5元的价格向华丰矿业定向发行1900万股普通股，并以相同价格公开发行6100万股普通股(其中：华龙集团认购4270万股，其他股东认购1830万股)。已知定价基准日(同时为公告招股意向书日)前20个交易日公司股票均价为2.45元。 要求：就以下互不相关的问题作出回答。

问答题甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1020元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为35元/股，预计以后每年的增长率为6%。 要求：

问答题A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2015年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2015年的销售收入为3750万元，营业成本为2010万元，销售及管理费用为750万元，利息费用为354万元。 (2)A公司2015年的平均总资产为7800万元，平均金融资产为150万元，平均经营负债为150万元，平均股东权益为3000万元。 (3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%。2015年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。 (4)A公司适用的企业所得税税率为25%。 要求：

问答题F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案： 方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。 方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。 方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公词总价值年增长率预计为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 假设上述各方案的发行费用均可忽略不汁。 [要求]

问答题某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出下列方案： (1)设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在2011年7月1日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2011年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计2011年7月1日开业，前6个月每月收入5万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元(不含设备折旧、装修费摊销)。 (4)营运资本：开业时垫付2万元。 (5)所得税税率为25%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为10%。 已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880 要求：

问答题某企业生产A、B两种产品，有关单位产品标准成本的资料如表1所示。该企业产品的正常生产能量是A产品800件、B产品1000件，实际生产量为A产品600件、B产品800件。有关两种产品实际单位成本的资料如表2所示。 要求：根据上述资料，进行各项成本差异的分析。表1 成本项目 A产品 B产品 直接材料 (6千克×4元/千克)24 (5千克×5元/千克)25 直接人工 (4小时×8元/小时)32 (3小时×8元/小时)24 制造费用变动成本(元) (4小时×3元/小时)12 (3小时×2元/小时)6 固定部分(元) (4小时×2元/小时)8 (3小时×1元/小时)4 标准单位成本(元/件) 76 58 表2 成本项目 A产品 B产品 直接材料 (8千克×3元/千克)24 (6千克×45元/千克)27 直接人工 (3小时×9元/小时)27 (3.5小时×8元/小时)28 制造费用变动成本(元) (3小时×3.5元/小时)10.5 (3.5小时×2.5元/小时)8.75 固定部分(元) (3小时×1.5元/小时)4.5 (3.5小时×1.5元/小时)5.25 标准单位成本(元/件) 66 69

问答题某企业拟进行某项投资活动，现有甲、乙两个方案。相关资料如下： (1)甲方案原始投资120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，建设期为零，投资全部在建设起点一次性投入，经营期为5年，到期固定资产有残值收入10万元，预计投产后年营业收入82万元，年总成本(包括折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资170万元，流动资金投资30万元，建设期为2年，经营期为5年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资金投资于建设期期末投入，固定资产残值收入20万元。项目投产后，年营业收入170万元，付现成本为每年80万元。 (3)不考虑所得税影响。 (4)该企业要求的投资报酬率为10%。 要求：

问答题假设戊公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。 要求：

问答题某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在2016年6月30日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预诗4万元，在装修完工的2016年7月1日支付，预计在2.5年后还要进行一次同样的装修，并当日支付费用，装修费用在受襦期间内均匀摊销。 (3)收入和成本预计：预计2016年7月1日开业，前6个月每月收入3万元，以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元(不含设备折旧、装修费摊销)。 (4)营运资本投资：开业时垫付2万元。 (5)所得税税率为25%。 (6)投资要求的最低投资报酬率为10%。 要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行(计算结果单位用元表示)。

问答题ABC公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入(8月份甲产品直接领用了5000元，乙产品直接领用了6000元)。所耗辅助材料直接计入制造费用。 ABC公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。ABC公司8月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品8月份投入定额材料(单位：元)： 甲产品 乙产品 第一车间 150000 100000 第二车间 合计 150000 100000(2)8月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)如下： {{B}}8月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用{{/B}} 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 1600 乙产品 800 合计 280000 2400 30000 120000 {{B}}8月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用{{/B}} 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 4200 乙产品 2800 合计 7000 140000 350000 (3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间88500元，锅炉车间19900元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供360000度电，其中，第一车间220000度，第二车间130000度，管理部门4000度，锅炉车间6000度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000吨热力蒸汽，其中，第一车间2000吨，第二车间1000吨，管理部门36800吨，供电车间200吨。 [要求]

问答题某公司成立于2004年1月1日，2004年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取法定公积金450万元。2005年实现的净利润为900万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2006年计划增加投资，所需资金为 700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 [要求] (1)在保持目标资本结构的前提下，计算2006年投资方案所需的权益资本数额和需要借入的资金数额。 (2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2005年度应分配的现金股利。 (3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定或持续增长的股利政策，计算2005年度应分配的现金股利、可用于2006年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 (4)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2005年度应分配的现金股利。 (5)假定公司2006年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2005年度应分配的现金股利。

问答题A公司是一个化工生产企业，生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，本月发生联合生产成本748500元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在产品主要是生产装置和管线中的液态原料，数量稳定并且数量不大，在成本计算时不计算月末在产品成本。产成品存货采用先进先出法计价。 本月的其他有关数据如下： 产 品 甲 乙 丙 月初产成品成本(元) 39600 161200 5100 月初产成品存货数量(千克) 18000 52000 3000 销售量(千克) 650000 325000 150000 生产量(千克) 700000 350000 170000 单独加工成本(元) 1050000 787500 170000 产成品售价(元) 4 5 6 要求： (1)分配本月联合生产成本。 (2)确定月末产成品存货成本。

问答题C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。 如果明年将信用政策改为“5/10，n，/20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。该公司应收账款的资本成本为12%。 要求：

问答题ABC公司本年销售收入225万元，息税前利润 18万元，资本支出7.5万元，折旧4.5万元，年底营运资本4.5万元。该公司刚刚收购了另一家公司，使得目前公司债务价值为75万元，资本成本为12%。2003年底发行在外的普通股股数50万股，股价0.8元。 预计2004年至2006年销售增长率为8%，预计息税前利润、资本支出、折旧和营运资本与销售同步增长。预计2007年进入水续增长阶段，销售额和息税前利润每年增长4%。资本支出、折旧、营运资本与销售同步增长，2009偿还到期债务后资本成本降为10%。公司所得税率为40%。 [要求]　计算公司实体价值和股权价值。

问答题A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下： (1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；权益资金1200万元，股数100万股，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40%，固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。 (2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。 (3)旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万元，已经商量好了一家买方。 (4)新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。 (5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万元，假设变动成本率仍为40%，固定付现成本会增加16万元。 (6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产。 (7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1.5，其资产负债率为60%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为15%。 (8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。 (9)所得税税率均为25%。 要求：1.确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；

问答题ABC公司本年销售收入150万元，息税前利润12万元，资本支出5万元，折1日3万元，年底营运资本3万元。该公司刚刚收购了另一家公司，使得目前公司债务价值为50万元，资本成本为12%。2003年底发行在外的普通股股数50万股，股价0.8元。预计2004年至2006年销售增长率为8%，预计息税前利润、资本支出、折旧和营运资本与销售同步增长。预计2007年进入永续增长阶段，销售额和息税前利润每年增长4%。资本支出、折旧、营运资本与销售同步增长，2007年偿还到期债务后资本成本降为10%。公司所得税税率为40%。 要求：计算公司实体价值和股权价值。

问答题某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出下列方案： (1)设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在2011年7月1日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2011年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计2011年7月1日开业，前6个月每月收入5万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元(不含设备折旧、装修费摊销)。 (4)营运资本：开业时垫付2万元。 (5)所得税税率为25%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为10%。 已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880 要求：

问答题A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下： 年份 1 2 3 4 股权自由现金流量(万元) 641 833 1000 1100 增长率 30% 20% 10% 目前A公司的β值为0.8571，假定无风险利率为6%，市场风险补偿率为7%。 [要求]

问答题某企业甲产品单件产品的必不可少的加工操作时间为108分钟，加工设备所需调整时间单件平均为1.2分钟，必要的工间休息单件平均为6分钟，正常的废品率为4%，标准变动制造费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。企业按照正常标准成本进行成本控制。 要求：

问答题甲公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率7.2%，每半年付息一次，债券期限为8年，还有5年到期，当前市价1051.19元，当初的发行价格为1100元，每张发行费用为5元。 (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价115元。如果新发行优先股，需要承担每股1元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β为1.2，公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。 (5)公司所得税税率：40%。 [要求]