问答题F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料(布料)相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料(缝纫线和扣子等)由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。 F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品定额资料： 甲产品定额资料 单件产成品定额 本月(8月份投入) 生产车间 材料费用(元) 工时(小时) 材料费用(元) 工时(小时) 裁剪车间 60 1.0 150000 1500 缝纫车间 2.0 4000 合计 60 3.0 150000 5500 乙产品定额资料 单件产成品定额 本月(8月份投入) 生产车间 材料费用(元) 工时(小时) 材料费用(元) 工时(小时) 裁剪车间 80 0.5 100000 500 缝纫车间 1.5 2500 合计 80 2.0 100000 3000 (2)8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。 (3)8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下： 8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 1600 乙产品 800 合计 280000 2400 30000 120000 8月份缝纫车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元) 甲产品 4200 乙产品 2800 合计 7000 140000 350000 (4)裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下： 项目 车间 直接材料(元) 定额工时 (小时) 直接人工 (元) 制造费用 (元) 合计(元) 月初在 裁剪车间 30000(定额) 30000(实际) 2000 18500 60000 108500 产品成本 缝纫车间 800 7200 15600 22800 [要求]

问答题B公司是一家在深圳证券交易所上市的公司，公司总股本为5000万元，每股面值1元，适用的所得税税率为25％。现有一个新的投资机会，需要筹集资金26000万元，有如下四个筹资方案可供选择。(1)配股：拟10股配2股，配股价26元／股，配股除权日期定为2015年3月12日。假定配股前每股价格为32元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。(2)公开增发新股：增发812．5万股，增发价格为32元，增发前一交易日股票市价为30元／股。老股东认购了600万股，新股东认购了212．5万股。(3)发行债券：发行面值为1000元、票面年利率为8％、期限为10年、每半年支付一次利息的债券。在公司决定发行债券时，认为8％的利率是合理的，如果到债券发行时市场利率发生变化，则需要调整债券的发行价格。(4)向银行借款：从某银行借入26000万元，5年后到期一次归还本息33183．8万元。已知：(P／F，3％，20)=0．5537，(P／A，3％，20)=14．8775。要求：

问答题某公司2003年末有关数据如下：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：万元) 项 目 金 额 项 目 金 额 货币资金短期投资应收票据 300 短期借款应付账款长期负债 300200975 200 102(年初168) 应收账款 98(年初82) 所有者权益 存货 500(年初460) 主营业务收入 3000 固定资产净值无形资产 1 286(年初214)14 主营业务成本财务费用税前利润税后利润 2400109054要求：(1)据以上资料，计算该公司2003年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、销售净利率、净资产收益率。(2)假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据(1)计算结果，对本公司财务状况作出简要评价。 比率名称 同行业平行水平 流动比率 2.0 速动比率 1.0 存货周转率 6次 应收账款周转天数 30天 资产负债率 40% 已获利息倍数 8 销售净利率 9% 净资产收益率 10%

问答题A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下： 年份 1 2 3 4 股权自由现金流量 641 833 1000 1100 增长率 30% 20% 10% 目前A公司值β为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%。 要求： (1)要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计A公司股权价值，结合A公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。 (2)假设第4年至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，既第5年增长9%，第6年增长8%，第7年增长7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司股权价值。 (3)目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1-4年现金流量估计是可靠的，请你根据目前市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。

问答题某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2 150元，预计最终残值1 750元，目前变现价值8 500元。购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2 500元。该公司预期报酬率12％，所得税税率25％，税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

问答题DL公司目前的股价S。为20美元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，看涨和看跌期权的执行价格X均为22美元，期权成本P为3美元，一年后到期。甲采取的是保护性看跌期权策略，乙采取的是抛补看涨期权策略，丙采取的是多头对敲策略。 预计到期时股票市场价格的变动情况如下： 股价变动幅度 -40% -20% 20% 40% 概率 0.3 0.2 0.1 0.4 [要求]

问答题资料： C公司在2014年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。 要求：

问答题A公司是一家大型国有移动新媒体运营商，主营业务是利用移动多媒体广播电视覆盖网络，面向手机、GPS、PDA、MP4、笔记本电脑及各类手持终端，提供高质量的广播电视节目、综合信息和应急广播服务。B公司在上海，与A公司经营同类业务，A公司总部在北京，在全国除B公司所在地外，已在其他30个省市区成立了子公司，为形成全国统一完整的市场体系，2016年1月，A公司开始积极筹备并购B公司。 A公司聘请资产评估机构对B公司进行估值。资产评估机构以2016年～2020年为预测期，对B公司的财务预测数据如下表所示： B公司财务预测数据 单位：万元 项目 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 税后经营净利润 1300 1690 1920 2230 2730 折旧与摊销 500 650 800 950 1050 资本支出 1200 1200 1200 800 800 经营营运资本增加 200 300 600 1200 1000 资产评估机构确定的公司估值基准日为2015年12月31日，在该基准日，B公司资本结构为：净负债/股东权益(D/E)=0.55，净负债的账面价值等于市场价值8400万元。 假定选取到期日距离该基准日10年的国债作为标准，计算出无风险报酬率为3.55%。 选取上证综合指数和深证成指，计算从2006年1月1日～2015年12月31日10年间年均股票市场报酬率为10.52%。 选取同行业四家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.28，以此作为计算B公司β系数的基础。 目前5年期贷款利率为6.55%，以此为基础计算B公司的税后债务资本成本。 B公司为高科技企业，企业所得税税率为15%。 假定从2021年起，B公司实体现金流量以5%的增长率固定增长。 要求：

问答题1. 某公司2013年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2014年有两种信用政策方案可供选择： ①甲方案给予客户45天信用期限(n/45)，预计销售收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失率为货款的2%； ②乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%)，收账费用为50万元。该公司的资本成本率为8%。 要求： 为该公司做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 ①变动成本总额=3000-600=2400(万元) ②变动成本率=2400/4000×100%=60% (2)乙、甲两方案收益之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)=160(万元) (3)甲方案的相关成本： ①应收账款占用资金的应计利息=(5000×45)/360×60%×8%=30(万元) ②坏账损失=5000×2%=100(万元) ③收账费用为20万元 ④采用甲方案的相关成本=30+100+20=150(万元) 乙方案的相关成本： ①平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天) ②应收账款占用资金的应计利息=(5400×52)/360×60%×8%=37.44(万元) ③坏账损失=5400×50%×4%=108(万元) ④现金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元) ⑤收账费用为50万元 ⑥采用乙方案的应收账款相关成本=37.44+108+50+43.2=238.64(万元) 乙、甲两方案成本之差=238.64-150=88.64(万元) (4)乙、甲两方案相关税前损益之差=160-88.64=71.36(万元) 因为乙方案比甲方案增加收益71.36万元，所以应选用乙方案。

问答题假设ABC公司股票目前的市场价格为24元，而在—年后的价格可能是35元和16元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为30元。投资者可以按10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。 要求： (1)根据复制原理，计算购进股票的数量、按无风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。 (2)根据套期保值原理，计算套期保值比率、按无风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。 (3)根据风险中性原理，计算一份该股票的看涨期权的价值。 (4)根据单期二叉树期权定价模型，计算—份该股票的看涨期权的价值。 (5)若目前一份100股该股票看涨期权的市场价格为306元，按上述组合投资者能否获利。

问答题某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的预期投资收益率如下表所示： 市场状况 概率 预期投资收益率 甲方案 乙方案 繁荣 0.4 32% 40% 一般 0.4 17% 15% 衰退 0.2 -3% -15% 要求：

问答题甲公司打算采购一批货物，供应商给出如下报价情况：(1)立即付款，价格为9 750元；(2)20天内付款，价格为9 860元；(3)21至30天付款，价格为9 910元；(4)31至50天付款，价格为10 000元。要求：回答以下互不相干的问题：

问答题已知甲公司2007年和2008年的有关指标如下(资产负债表的指标指的是年末数)： 指标 2007年 2008年 税后经营利润率(税后经营利润/营业收入) 10% 12% 净经营资产周转次数(营业收入/平均净经营资产) 1.5 1.8 固定部分(税后利息/平均净负债) 4% 6% 净财务杠杆(平均股东权益) 0.5 0.8 要求：1.根据题中资料，根据改进的财务分析体系的核心公式计算2007年和2008年的净资产收益率；

问答题甲公司是一家多元化经营的民营企业，投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响，公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价，有关资料如下： (1)经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务，通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名经济型酒店连锁品牌KJ连锁，由KJ连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟KJ连锁的一次加盟合约年限为8年，甲公司以加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下： 费用内容 费用标准 支付时间 初始加盟费 按加盟酒店的实有客房数量收取， 每间客房收取3000元 加盟时一次性支付 特许经营费 按加盟酒店收入的6.5%收取 加盟后每年年末支付 特许经营保证金 10万元 加盟时一次性支付，合约到期时一次性归还(无息) (2)甲公司计划采取租赁旧建筑物并对其进行改造的方式进行酒店经营。经过选址调查，拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼，办公楼的建筑面积为4200平方米，每平方米每天的租金为1元，租赁期为8年，租金在每年年末支付。 (3)甲公司需按KJ连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修，配备客房家具用品，预计支出600万元。根据税法规定，上述支出可按8年摊销，期末无残值。 (4)租用的旧办公楼能改造成120间客房，每间客房每天的平均价格预计为175元，客房的平均入住率预计为85%。 (5)经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算，预计每年人工成本支出105万元。 (6)已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用等支出，每间入住客房每天的上述成本支出预计为29元。除此之外，酒店每年预计发生固定付现成本30万元。 (7)经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加，税率合计为营业收入的5.5%。 (8)根据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要的营运资本预计为50万元。 (9)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结构下，税前债务成本为9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟采用KJ连锁的β值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ连锁的β 权益 为1.75，资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%，权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与KJ连锁适用的企业所得税税率均为25%。 (10)由于经济型酒店改造需要的时间较短，改造时间可忽略不计。为简化计算，假设酒店的改造及装修支出均发生在年初(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在年初投入，在项目结束时收回。一年按365天计算。 要求：

问答题某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。 要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限 (每年按360天计算)。

问答题新大集团的全资子公司新大公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权力， 2002年新大公司资产的平均总额为4 000万元，其总资产报酬率为20%，权益乘数为4，负债平均利率为10%，包括利息费用在内的固定成本总额为600万元，所得税率为40%，新大公司所处行业的平均投资报酬率为16%。 要求： (1)新大集团应将新大公司作为何种责任中心进行考核； (2)计算新大公司2002年的权益净利率、已获利息倍数、总杠杆系数； (3)如果新大公司2003年由盈利转为亏损，销售量下降的最大幅度是多少； (4)集团根据新大公司剩余收益考核指标确定新大公司薪酬，计算2002年新大公司剩余收益。如果2003年行业平均投资报酬率下降，新大公司盈利能力和资产规模不变，新大公司员工收益将提高还是降低。

问答题本题考核知识点：管理用财务报表、改进的财务分析体系、可持续增长率资料：(1)A公司2016年有关资料及利润表如下所示：(2)A公司2015年的净经营资产净利率为15％，税后利息率为10％，净财务杠杆为40％。(3)财务费用全部为利息费用。(4)2016年不增发新股和回购股票。要求：

问答题A公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表如下表所示： 　 　　　　　　　 利润及利润分配率 　　　　　　单位：万元 项目 金额 一、主营业务收入 2300 减：主营业务成本 960 二、主营业务利润 1340 减：营业和管理费用（不含水量折旧费用） 460 折旧 110 长期资产摊销 20 财务费用 70 三、营业利润 680 加：投资收益 0 补贴收入 36 营业餐收入 0 减：营业外支出 0 四、利润总额 716 减：所得税 220 五、净利润 496 加：年初未分配利润 640 六、可供分配的利润 1136 减：应付普通股股利 182 七、未分配利润 954 　　　　　　　　　　　　资产负债表　　　　　　　　　单位：万元 资产 年初余额 年末余额 负债 年初余额 年末余额 货币资金 58 112 短期借款 216 770 短期投资 0 0 应付款项 228 210 应收账款 318 206 预提费用 496 492 存货 660 680 （无息流动负债合计） 724 702 待摊费用 152 212 流动负债合计 940 1472 流动资产合计 1188 1210 长期借款 2242 2034 长期资产 0 358 无息长期借款 160 184 固定资产原值 3162 3594 负债合计 3342 3690 累计折旧 250 360 股本 278 298 固定资产净值 2912 3234 保留盈余 640 954 其他长期资产 160 140 股东权益合计 918 1252 长期资产合计 3063 3732 资产总计 4260 4942 负债及股东权益合计 4260 4942 　　(1)根据企业价值评估的要求,编制本年的现金流量表。 项目 金额 净利润 息税前利润所得税（按所得税调整法确定，适用税率为30%） 息前税后利润 营业现金流量 经营现金净流量 企业实体自由现金流量 (2)要求计算债权人现金流量、股权现金流量和融资现金流量。 (3)若预计未来五年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致，各项资产与销售收入同步增长，净投资增长率与销售增长率一致，若销售收入的增长率为5%，计算未来5年的企业实体现金流量。 (4)预计未来公司的目标资本结构为：资产负债率为60%，负债的平均利息率为 7.14%；若公司未来经营的项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%，确定该公司加权平均资本成本。 (5)若预计从第六年开始，企业实体现金流量每年以2%的增长率增长，确定该企业价值。

问答题高盛公司2005年实现销售3 600万元，税后利润149.6万元，实现经营现金净流量228万元，息税前利润300万元，发生财务费用100万元，到期的长期债务90万元，市场利率是 12%。其他资料列示如下： 高盛公司2005年12月31日资产负债表 单位：万元 资 产 年初数 期末数 负债及权益 年初数 期末数 货币资金 应收账款 应收票据 存货 流动资产合计 固定资产 48.2 200 60 423.8 732 1 284 165.3 480 40 154.7 840 1 560 流动负债 长期负债 所有者权益 286 814 916 390 1 010 1 000 资 产 2 016 2 400 负债及权益 2 016 2 400 同行业财务指标平均水平　　 指 标 平均水平 指标 平均水平 流动比率 速动比率 现金到期债务比 应收账款周转率 存货周转率 资产净利率 1.6 1.3 2.5 9.6 20 10% 销售净利率 固定资产周转率 总资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 净资产收益率 3.95% 3.85 2.53 60% 4 24.98% 要求： (1)请分析高盛公司的流动性(短期偿债能力)； (2)请分析高盛公司的财务风险性(长期偿债能力)； (3)请分析高盛公司盈利性(获利能力)； (4)请运用连环替代法从数量上揭示高盛公司盈利能力变化的主要因素及影响程度。

问答题E公司生产和销售甲、乙两种产品。该公司应收账款的资金成本率为10%，如果明年的信用政策为“n/20”，估计平均收账期为24天，赊销比例为80%，收账费用为赊销额的1%，坏账损失为赊销额的2%。预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，单位存货变动成本50元，平均存货量为1000件，平均应付账款为80万元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，单位存货变动成本200元，平均存货量为500件，平均应付账款为10。万元。 如果明年将信用政策改为“8/0，5/10，n/40”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1500万元，赊销比例会提高到90%，应收账款周转天数为20天，固定成本会增加70万元。赊销额中享受折扣的比例为80%，需要支出8.64万元的收账费用，坏账损失为销售额的1%，存货占用资金的应计利息为6万元，应付账款占用对方资金的应计利息为23万元。 [要求]