问答题ABC公司股票的当前市价为25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票回报率的方差为0.25，连续复利的年度无风险利率为6%。
要求：根据以上资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。
问答题A公司的简易现金流量表如下： {{B}} 现金流量表 编制单位：A公司 2000年度 单位：万元{{/B}}
项 目
一、经营活动产生的现金流量净额
66，307
二、投资活动产生的资金流量净额
－108，115
三、筹资活动产生的现金流量净额
-101，690
四、现金及现金等价物净变动
-143，498
补充资料：
1．将净利润调节为经营活动现金流量:
净利润
加：计提的资产减值准备
72198
固定资产折旧
1001
无形资产摊销
15639
长期待摊费用摊销
4
待摊费用减少
116
预提费用增加
-91
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
-136
固定资产报废损失
0
财务费用
2047
投资损失
-4700
存货减少（减：增加）
17085
经营性应收项目的增少（减：增加）
-2437
经营性应付项目的增加（减：减少）
-34419
其他
0
经营活动产生的现金流量净额
66307
2．现金净增加情况：
现金的期末余额
27558
减：现金的期初余额
171056
现金净增加额
-143498 要求：计算A公司2000年的营运指数。
问答题A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有两个筹资方案： (1) 甲方案：委托xx证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。 (2)乙方案：向xx银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。 假定当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%，不考虑所得税的影响。 要求： (1) 甲方案的债券发行价格应该是多少? (2) 根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低? (3) 如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?
问答题某企业生产A产品，共有三个型号A1、A2、A3；目前该企业面临一个难题：A1型号产品市场竞争力减弱，其产品价格不得不降低。为了分析其产品的竞争力，有关产品的成本资料如下：
(1)制造费用共计441万元，制造费用的分摊是以单一的人工小时来分配；
(2)直接人工成本工资率8元； (3)价格按成本加20%来定价；
(4)有关产品明细资料：
项目
A1
A2
A3
单位产品材料
25元
62.5元
105元
单位工时
0.5小时
1小时
1小时
预计产量
20000
10000
10000(5)该企业的制造费用的明细项目如下：机械加工活动的费用：278万元；服务辅助活动的费用：59万元；厂房折旧：104万元。(6)三个型号产品消耗上述资源情况如下：
项目
A1
A2
A3
机器小时
40%
15%
45%
服务、辅助活动
47%
6%
47%
占用不动产
42%
18%
40%
要求：根据上述资料计算分析：
问答题A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：
(1)A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6%；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1.8，无风险收益率为3%，股票市场的平均收益率为9%，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35%，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。
(2)该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。
(3)旧设备的原值为80万元；税法规定该设备的折旧年限为8年，使用双倍余额递减法提折旧，净残值率为原值的6%，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。
(4)新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5%，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。
(5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万，变动成本率保持35%不变，固定付现成本会增加200万元。
(6)生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的营运资金。
(7)在微波炉生产行业有一家参照公司，该公司的β值为1.5，其债务资本比率为40%。
(8)A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6%的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。
(9)参照公司适用的所得税税率为40%，A公司适用的所得税税率为30%。
(10)设定该项目的目标资本结构为债务资本占60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。
要求：
(1)计算A公司目前每年的息税前经营利润、净利润和安全边际率。
(2)计算A公司目前的加权平均资本成本(按账面价值权数)。
(3)计算确定评价该项目适用的折现率。
(4)计算该项目的净现值。
问答题某企业共产销A、B、C、D四种产品，有关资料如下表所示： 产品名称 销售数量 (件) 销售收入总额 (元) 变动成本总额 (元) 单位边际贡献 (元) 固定成本总额 (元) 利润(或亏损) (元) A ② 20000 ① 5 4000 8000 B 1000 20000 ③ ④ 8000 -2000 C 4000 40000 20000 ⑤ 9000 ⑥ D 3000 ⑦ 15000 2 ⑧ 4000 要求： (1)计算表中用数字①～⑧表示的项目，列示计算过程； (2)计算该企业的加权平均边际贡献率； (3)计算该企业的盈亏临界点销售额。
问答题ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成1998年的盈利预测工作。上年度的财努报表如下： {{B}}损 益 表1997年 单位：万元{{/B}}
销售收入 1260 销货成本(80%) {{U}}1008{{/U}} 毛 利 252 经营和管理费用： 变动费用(付现) 63 固定费用(付现) 63 折 旧 {{U}}26{{/U}} 营业利润 100 利息支出 10 利润总额 90 所得税 {{U}}27{{/U}} 税后利润 63
{{B}} 资产负债表 1997年12月31日 单位：万元{{/B}}
货币资金 14 短期借款 200应收账款 144 应付账款 246存 货 280 股本（发行普通股500万股，每股面值1元） 500固定资产原值 760 保留盈余 172 760减：折旧 760固定资产净值 80 680资产总额 1180 负债及所有者权益总计 1118 其他财务信息如下： (1) 下一年度的销售收入预计为1512万元； (2) 预计毛利率上升5个百分点； (3) 预计经营和管理费用变动部分与销售收入的百分比不变； (4) 预计经营和管理费的固定部分增加20万元； (5) 购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元； (6) 应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回； (7) 年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； (8) 期末存货金额不变； (9) 现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于10万元； (10) 预计所得税为30万元； (11) 假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： (1) 确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额。 (2) 预测下年度税后利润。 (3) 预测下年度每股盈利。
问答题请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： 单位：万元 年份 2006 利润表项目(当年)： 营业收入 10000 税后经营净利润 1500 减：税后利息费用 275 净利润 1225 减：应付股利 725 本期利润留存 500 加：年初未分配利润 4000 年末未分配利润 4500 资产负债表项目(年末)： 净经营性营运资本 1000 净经营性长期资产 10000 净经营资产总计 11000 净金融负债 5500 股本 1000 年末未分配利润 4500 股东权益合计 5500 净负债及股东权益总计 11000 (2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10%，2008年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。 (3)假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“净经营性营运资本/营业收入”、“净经营性长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。 (4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。 (5)假设H公司未来的“税后利息费率”为5%，各年的“税后利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。 (6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。 要求：1.编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。 预计利润表和资产负债表 单位：万元 年份 2006 2007 2008 利润表项目(当年) 营业收入 10000 税后经营净利润 1500 税后利息费用 275 净利润 1225 年初未分配利润 4000 应付股利 725 本期利润留存 500 年末未分配利润 4500 资产负债表项目(年末) 净经营性营运资本 1000 净经营性长期资产 10000 净经营资产总计 11000 净金融负债 5500 股本 1000 年末未分配利润 4500 股东权益合计 5500 净负债及股东权益总计 11000
问答题(要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：(1)D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元；(2)D股票半年后市价的预测情况如下表：股价变动幅度-40%-20%20%40%概率0.20.30.30.2(3)根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4；(4)无风险年利率4%；(5)1元的连续复利终值如下：要求：
问答题资料：
(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的贝塔系数为11，资产负债率为30%。
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算，假设没有所得税。
要求：
问答题ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2003年的盈利预测工作，上年度的财务报表如下： 利润表 2002年 单位：万元
销售收入
1260
销货成本
1008
毛利
252
经营和管理费用：
变动费用(付现)
63
固定费用(付现)
63
折旧
26
营业利润
100
财务费用
10
利润总额
90
所得税
27
税后利润
63 资产负债表 2002年12月31日 单位：万元
货币资金应收账款存货固定资产原值减：折旧固定资产净值资产总额
14144280760806801118
短期借款应付账款股本(发行普通股500万股，每股面值1元)保留盈余负债及所有者权益总计
2002465001721118 其他财务信息如下： (1)下一年度的销售收入预计为1512万元； (2)预计毛利率上升5个百分点； (3)预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； (4)预计经营和管理费的固定部分增加20万元； (5)购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元； (6)应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回； (7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； (8)期末存货金额不变； (9)现金短缺时，用短期借款补充，借款的利息率(按期末借款金额计算)不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，本金年末不归还；年末现金余额不少于10万元； (10)预计所得税为30万元； (11)假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： (1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； (2)预测下年度税后利润； (3)预测下年度每股盈利。
问答题某企业生产乙种产品，分三道工序连续加工，原材料于生产前一次投料，成本计算有关资料如下：4月份完工产品800件，月末在产品210件，各工序在产品及有关定额见下表。有关计划小时费用率为：燃料及动力每小时0．50元，直接人工费用每小时0．6元，制造费用每小时0．70元。已知月初在产品费用和本月生产费用资料为(合计)：原材料：143925元；燃料及动力：11920元；直接人工费用：8940元；制造费用：17880元。要求：
问答题甲酒店是一家总部位于中国某市的五星级酒店集团。近年来，甲酒店在全国范围内通过托管、合并与自建等方式大力发展经营业务。一家投资公司准备向甲酒店投资入股，现在正对甲酒店的财务状况进行分析。为了进行比较，该投资公司选取了乙酒店作为参照对象，乙酒店是中国酒店业的龙头企业。甲酒店和乙酒店的资产负债表数据与利润表数据如下表所示。
两家酒店的资产负债表对比
单位：万元
甲酒店
乙酒店
年末余额
年初余额
年末余额
年初余额
货币资金
21376
22659
74173
67775
应收票据
0
900
2
11
应收账款
7985
4924
3271
4092
预付款项
33372
15237
1765
198
应收利息
0
0
0
0
应收股利
0
0
1323
320
其他应收款
9190
10617
2657
3210
存货
24106
45672
1257
1081
其他流动资产
39
0
0
0
流动资产合计
96068
100009
84448
76687
可供出售金融资产
0
0
90921
395650
长期股权投资
6121
6174
95143
99223
固定资产
164917
93684
25556
27989
在建工程
6148
9337
699
865
工程物资
136
0
0
0
无形资产
15479
8958
21614
22086
商誉
0
0
1100
1100
长期待摊费用
22389
10475
2678
1667
递延所得税资产
2307
528
37
983
非流动资产合计
217497
129156
237748
549563
资产总计
313565
229165
322196
626250
短期借款
70200
50200
550
1100
应付票据
2000
0
0
0
应付账款
6336
4299
5471
5592
预收款项
8089
5101
2286
2428
应付职工薪酬
1043
1095
7392
7948
应交税费
5028
5442
1847
4033
应付股利
0
69
18
643
其他应付款
31380
15134
3310
4168
一年内到期的非流动负债
6773
6500
0
0
其他流动负债
4
0
0
0
流动负债合计
130853
87840
20874
25912
长期借款
33784
41564
204
204
长期应付款
12713
10288
0
0
专项应付款
0
2635
0
0
预计负债
0
0
221
0
递延所得税负债
1081
1441
18111
95105
其他非流动负债
6477
8368
0
0
非流动负债合计
54055
64296
18536
95309
负债合计
184908
152136
39410
121221
股本
36868
34568
60324
60324
资本公积
49002
14793
133909
362350
盈余公积
1290
1159
44387
41835
未分配利润
41497
26509
44166
40520
股东权益合计
128657
77029
282786
505029
负债及股东权益总计
313565
229165
322196
626250
两家酒店的利润表对比
2008年度 单位：万元
甲酒店
乙酒店
本年金额
上年金额
本年金额
上年金额
营业收入
90137
61182
79363
83476
营业成本
42406
23385
24855
25441
营业税金及附加
4938
3056
3266
3419
销售费用
1736
1097
23056
23154
管理费用
27586
21355
17504
18648
财务费用
6638
3736
1745
742
资产减值损失
904
172
32
28
投资收益(股权)
-53
55
17909
18565
营业利润
5876
8436
30304
32149
营业外收入
8957
11236
1901
341
营业外支出
134
167
82
35
利润总额
14699
19505
32123
32455
所得税费用
1436
2342
3269
4495
净利润
13263
17163
28854
27960
假设利息费用等于财务费用，货币资金均处理为金融资产，长期应付款均为经营性应付款，应收票据、应付票据均为无息票据。
要求：
问答题某公司2008年1月31日的资产负债表反映的部分数据如下(单位：元)：补充资料如下：(1)销售预算：2月份100000元，3月份120000元；(2)预计销售当月可收回货款60%，其余款项中除其中的1%为坏账外其余可在次月收回；(3)毛利率为30%，每月购货为下月计划销售额的70%，均为当月付款；(4)每月用现金支付的其他费用为10000元，每月发生的各种非付现费用为10000元。要求：根据上述资料计算：(1)2008年2月份预算的现金期末余额；(2)2008年2月份的预计利润总额；(3)2008年2月28日的应收账款净额。
问答题蓝天服装厂对各项产品均建立标准成本制度，本年度男式衬衫每件的标准成本及实际成本的资料如下：
标准成本
成本项目
价格标准
用量标准
标准成本
直接材料
2.1元/米
4米
8.4元
直接人工
4.5元/工时
1.6工时
7.2元
变动性制造费用
1.8元/工时
1.6工时
2.88元
合计
18.48元
实际成本
成本项目
实际价格
实际用量
实际成本
直接材料
2元/米
4.4米
8.8元
直接人工
4.85元/工时
1.4工时
6.79元
变动性制造费用
2.15元/T时
1.4工时
3.01元
合计
18.6元
假定该厂在本会计期间共生产衬衫4800件，没有原材料存货及在产品存货，其成本差异总额为576元。
要求：分析上述成本差异576元的构成情况。
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：
(1)发行十年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次。到期还本。债券按面值发行。每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
(2)公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。
(3)当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。
[要求]
问答题资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本支出如下：
年份
1
2
3
税后利润(万元)
200
250
200
资本支出(万元)
100
500
200
假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。
要求：
问答题金星公司是电脑经销商，预计今年需求量为3600台，购进平均单价为3000元，平均每日供货量100台，每日销售量为10台(一年按360天计算)，单位缺货成本为100元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：
(1)采购部门全年办公费为100000元，平均每次差旅费为800元，每次装卸费为200元。
(2)仓库职工的工资每月2000元，仓库年折旧40000元，每台电脑平均占用资金1500元，银行存款利息率为4%，平均每台电脑的破损损失为80元，每台电脑的保险费用为60元。
(3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是8天(概率10%)，9天(概率20%)，10天(概率40%)，11天(概率20%)，12天(概率10%)。
[要求]
问答题甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
年度
1
2
3
4
5
30
每股股利
2.05
2.10
2.15
2.20
2.30
10.00 要求：
问答题本题考核知识点：资本成本的计算、投资项目现金流量分析、投资项目的敏感性分析甲公司正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下：(1)如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万元(不含折旧费)，变动成本为20元/盒。另，新设备投产会导致甲公司经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，已知增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。(2)新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元/盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5．2万元。(3)甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。假定经营现金流量在每年年末取得。(4)甲公司上年的利润留存为600万元，年末的股东权益为23000万元，预计今年及以后各年保持上年的财务政策和经营效率不变，并且不增发和回购股票。目前的股价为10元，预计下一期股利为每股0．832元。要求：