问答题A公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股40元，执行价格为40元的三个月看涨期权售价为4元(预期股票不支付红利)。
要求：
问答题A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧．预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年．在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。替代公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，A公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同．替代公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1)计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的利息偿还额倒挤得出)。
(2)计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本。
(3)计算项目的实体现金流量和股权现金流量。
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。
问答题某公司需添置一台设备用于产品生产，购置成本160000元，使用寿命3年，折旧年限也是3年，采用直线法计提折旧，预计期末残值10000元，与税法规定相同。该设备无需安装，但每年需发生6000元的维护费用。现有两种方案可供选择： 方案一，采用融资租赁的方式取得设备，租期3年，每年年末需支付租金(含租赁资产的成本、成本利息)60000元(可按年租金计算折旧抵税额)，租赁手续费3000元随同第一期租金支付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后，公司可支付1000元(不能抵税)以取得设备的所有权，预计公司会行使该项权利； 方案二，采用借款购买的方式，贷款年利率10%，需在3年内每年末等额偿还本息。公司适用的所得税率40%，假设投资人要求的必要报酬率为12%。 要求： (1) 编制借款分期偿还表； (2) 分别计算两种方案的税后现金流出量现值并作出采用何种方案的决策。
问答题华谊公司2015年有关的财务数据如下：该年营业收入为40000万元，营业净利率为5％，股利支付率为60％，不存在金融资产。要求回答下列问题：
问答题甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市的债券。为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资。公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。2012年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息如下：2012年7月1日，本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，发行当天的风险投资市场报酬率为10％。要求：
问答题某公司2008年度财务报表的主要资料如下：{{B}}资产负债表{{/B}}(2008年12月31日)单位：万元资 产负债及所有者权益 现金(年初764) 310 应付账款 516 应收账款(年初1156) 1344 应付票据 336 存货(年初900) 966 其他流动负债 468 流动资产合计 2620 流动负债合计 1320 固定资产净额(年初1170) 1170 长期负债 1026 实收资本 1444 资产总额(年初3790) 3790 负债及所有者权益 3790 {{B}}损益表{{/B}}(2008年度) 单位：万元 要求： (1)计算填列下表的该公司财务比率(天数计算结果取整) (2)与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。比 率 名 称本公司行业平均数 流动比率1.98 资产负债率62% 利息保障倍数3.8 存货周转率6次 平均收现期35天 固定资产周转率(销售收入/平均固定资产净额)13次 总资产周转率3次 销售净利率1.3% 资产净利率3.4% 权益净利率8.3%
问答题资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：
年份
1
2
3
税后利润(万元)
200
250
200
资本支出(万元)
100
500
200
假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖新增借款增加的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。
要求：
问答题甲公司2005年在深圳上市，在2011年度利润分配及资本公积转增资本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：
每10股送3股派发现金股利0.6元(含税，送股和现金股利均按10%代扣代缴个人所得税，送股的计税依据为所送股票的票面金额)，转增5股。
股权登记日：2012年3月14日(该日收盘价为24.45元)；除权(除息)日：2012年3月15日(该日开盘价为13.81元)；新增可流通股份上市流通日：2012年3月16日；现金股利到账日：2012年3月20日。
甲公司在实施利润分配前，股东权益情况为：股本(每股面额1元，已发行普通股50000万股)50000万元，资本公积60000万元，盈余公积16000万元，未分配利润120000万元，股东权益合计246000万元。
要求：
问答题某企业只生产乙产品，原材料在生产开始时一次投入，产品成本中原材料费用所占比重很大，月末在产品按所耗原材料费用计价；5月初在产品费用2800元；5月份生产费用：原材料12200元，燃料和动力费用4000元，职工薪酬2800元，制造费用800元；本月完工产品400件，月末在产品200件。要求：
问答题某产品本月成本资料如下：
(1)单位产品标准成本
成本项目
用量标准
价格标准
标准成本
直接材料
50千克
9元/千克
450元/件
直接人工
45小时
4元/小时
180元/件
变动制造费用
45小时
3元/小时
135元/件
固定制造费用
45小时
2元/小时
90元/件
合计
855元/件
本企业该产品预算产量的标准工时为1000小时。 (2)本月实际产量20件，实际耗用材料900千克，实际人工工时950小时，实际成本如下：
直接材料
9000元
直接人工
3325元
变动制造费用
2375元
固定制造费用
2850元
合计
17550元
问答题ABC公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的总资产为700万元，经营负债有350万元，部门投资报酬率为20%；B投资中心的部门投资报酬率为22%，剩余收益为105万元，经营负债为320万元；ABC公司对A中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为15%，对B中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20%，ABC公司的税后加权资本成本为10%。ABC公司决定追加投资400万元，若投向A投资中心，每年可增加部门税前营业利润80万元；若投向B投资中心，每年可增加部门税前营业利润60万元。ABC公司适用的所得税率为25%，假设没有需要调整的项目。 要求：
问答题A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60％，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4％，股权资本成本为15％，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10％，期限为10年，每年付息一次)，以每股20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16％。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。已知：(P／A，7％，10)=7．0236，(P／F，7％，10)=0．5083，(P／A，8％，10)=6．7101，(P／F，8％，10)=0．4632，(P／A，9％，10)6．4177，(P／F，9％，10)=0．4224要求：
问答题东方公司2015年的所得税税率为25%，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1.5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20%，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2015年年末的负债总额为4800万元(其中60%是长期负债，70%是金融负债)，股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20%。东方公司不存在资本化利息。
当前的无风险报酬率为5%，东方公司拟估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下资料：
资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表(部分)如下：
信用级别
AA
BB
利息保障倍数
30
25
现金流量债务比
10%
6%
净经营资产净利率
15%
12%
销售税后经营净利率
11%
8.4%
长期负债/总资产
35%
42%
资产负债率
41.5%
70%
资料2：上市公司的3种AA级公司债券有关数据表
债券发行公司
上市债券到期日
上市债券到期收益率
政府债券到期日
政府债券到期收益率
甲
2017年2月6日
4.80%
2017年2月25日
3.80%
乙
2020年5月8日
5.66%
2020年7月8日
3.45%
丙
2025年9月4日
8.20%
2025年12月30日
5.90%
上市公司的3种BB级公司债券有关数据表
债券发行公司
上市债券到期日
上市债券到期收益率
政府债券到期日
政府债券到期收益率
D
2018年4月6日
5.60%
2018年9月6日
4.20%
E
2021年10月4日
6.40%
2021年7月4日
4.80%
F
2023年7月12日
7.20%
2023年3月12日
5.30%
要求：
问答题某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20%，负债平均利率为10%，发行普通股100万股(每股面值6元)，发行优先股100万股(每股面值2元)，每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为40%。现准备投产一新产品，需要追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
甲方案：全部发行普通股，增发50万股，每股发行价8元。
乙方案：全部筹借长期债务，利率为10%，利息为40万元。
企业追加筹资后，预计销售收入会提高50%，固定成本增加50万元，变动成本率不变。所得税税率为25%。 要求：
问答题M公司2005年和2006年简化的比较资产负债表如下： 单位：万元 资产 2005年年末数 2006年年末数 负债和股东权益 2005年年末数 2006年年末数 流动资产： 流动负债： 货币资金(金融) 63 74 短期借款 105 84 交易性金融资产 21 25 交易性金融负债 0 0 应收账款 840 882 应付账款 630 655 应收票据 55 65 应付票据 13 17 应收利息 21 46 应付职工薪酬 23 27 待摊费用 31 38 预提费用 8 13 存货 80 88 应付利息 88 113 一年内到期的非流动资产 29 17 一年内到期的非流动负债 65 59 流动资产合计 1140 1235 流动负债合计 932 968 非流动资产： 非流动负债： 长期股权投资 420 378 长期借款 1050 987 固定资产 2520 2772 应付债券 长期应付款 126 168 非流动负债合计 1176 1155 负债合计 2108 2123 股东权益： 股本 1050 1050 留存收益 922 1212 非流动资产合计 2940 3150 股东权益合计 1972 2262 资产总计 4080 4385 负债和股东权益总计 4080 4385 M公司2005年和2006年简化的比较利润表如下： 单位：万元 项目 本年数 上年数 一、营业收入 6800 8197 减：营业成本 5613 6844 营业税金及附加 61 78 销售费用 122 136 管理费用 187 238 财务费用 77 100 加：公允价值变动收益 0 0 经营投资收益 34 27 二、营业利润 774 828 加：营业外收入 27 136 减：营业外支出 3 10 三、利润总额 798 954 减：所得税费用(所得税税率为25％) 199.5 238.5 四、净利润 598.5 715.5 要求利用改进的财务分析体系(涉及资产负债表数据利用年末数计算)： (1)分别计算2005年和2006年的净经营资产利润率、销售经营利润率和净经营资产周转次数，并按顺序计算确定销售经营利润率和净经营资产周转次数变动对净经营资产利润率的影响。 (2)分别计算2005年和2006年的净利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 (3)按顺序计算确定净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响。 (4)按顺序计算确定净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率的影响。
问答题A公司是一家生产企业，2012年度的管理用报表部分数据如下：
项 目
金额(万元)
经营流动资产
995
经营流动负债
560
经营长期资产
1990
经营长期负债
85
金融资产
15
金融负债
1255
税后经营利润
270
A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2013年年初的每股价格为4元。该公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。A公司正在进行企业价值评估，预计净经营资产、税后经营利润的增长率2013年和2014年为8%，从2015年开始稳定在5%。
要求：
问答题某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2011年各季度的制造费用预算如下(其中间接材料费用忽略不计)：
2011年全年制造费用预算
金额单位：元
2011年度
合计
项 目
第1季度
第2季度
第3季度
第4季度
直接人工预算总工时(小时)
11400
12060
12360
12600
48420
变动制造费用
间接人工费用
50160
53064
54384
55440
213048
水电与维修费用
41040
43416
44496
45360
174312
小计
91200
96480
98880
100800
387360
固定制造费用
设备租金
38600
38600
38600
38600
154400
管理人员工资
17400
17400
17400
17400
69600
小计
56000
56000
56000
56000
224000
制造费用合计
147200
152480
154880
156800
611360
2011年3月31日公司在编制2011年第2季度～2012年第1季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：
(1)间接人工费用预算工时分配率将上涨50%；
(2)原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%；
(3)预计直接人工总工时见“2011年第2季度～2012年第1季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。
要求：
问答题资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要 48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税税率为30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。
要求；假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。
问答题某公司原有资产100万元，权益乘数为2，普通股每股面值10元，每股净资产16元。公司的边际贡献率为40%，全部固定成本和费用(不包括债务利息，下同)为200万元，债务资本成本平均为10%。公司所得税率为33%。公司拟追加投资300万元扩大业务，每年定成本增加30万元，并使变动成本率降低为原来的75%。其筹资方式有二：(1)全部发行普通股30万股(每股面值10元)。(2)按面值发行公司债券300万元，票面利率12%(按十年期限提取偿债基金，利率为12%)。
[要求]
问答题甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量18 000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数为3(按销售成本计算)。为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为2／10、n／30，改变信用政策后，年销售量预计提高12％，预计50％的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40％的客户在30天内付款，10％的客户平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款3％的收账费用，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90 000元增加至110 000元。等风险投资的必要报酬率为15％，一年按360天计算。要求：