摘要
VIE模式的法律风险的爆发有监管与合同两条路径。支付宝VIE风波后"默认合法"仍然成为监管层与市场的"共识"。对实践中VIE风险事件的观察表明,合同路径下的法律风险其实是加强版的公司治理冲突,而监管路径下散乱芜杂的政策信号以及司法、仲裁环节的无所适从加剧了合同路径下的法律风险,导致法律与信任的双重缺失,冲击了本就脆弱不堪的商业信用环境。域外监管者以保护VIE投资者利益为导向的处理方式,因游离于中国法之外而难有实质作为,仅在有限范围内为消除VIE架构下的公司治理冲突提供了一种制衡机制。摒弃"默认合法"是从根本上消除VIE模式法律风险的不二选择;同时,主观臆断的"非法目的"也不应再成为否定合同效力的神秘理由或者为机会主义行为开脱的借口。
出处
《证券法苑》
2019年第3期263-298,共36页
Securities Law Review
