摘要
理性预期理论表明:若公司的行为在投资者的预期之内,则公司的价值早已反应在股票价格中,投资股票不能获得超额收益;只有未预期到的利好消息才能带来超额价值。当前,我国经济正面临重要转型,从依靠要素投入驱动,到逐渐依赖创新发展。作为创新的重要主体,公司的创新投入日益成为公司价值的主要源泉。本文从公司未预期创新投入视角,采用2003到2019年中国沪深A股上市公司为样本实证检验其对公司价值的影响。结果表明:未预期的创新投入越多能够显著提升上市公司未来运营绩效,进一步的分析还发现未预期的创新投入与上市公司当年的股票收益率不相关,但与未来的股票收益率显著正相关,这意味着市场在短期内对未预期创新投入的价值反应不足,但从长期来看还是能够对这种低估做出修正。
出处
《质量与市场》
2021年第23期153-157,160,共6页
Quality & Market
