摘要
本文运用H-P滤波方法对潜在产出和产出缺口进行了测度,并在此基础上经验估计了人民币实际汇率、通货膨胀对产出缺口的影响。研究发现,1953-1977年,我国产出缺口主要受预期到的和未预期到的通货膨胀的影响;1978-2007年,产出缺口不仅受到未预期到的通货膨胀的影响,而且还受到未预期到的人民币实际汇率变化的影响;并且,未预期到的人民币实际汇率变化对产出缺口的影响远高于未预期到的通货膨胀的影响。因此,中国货币政策的最终目标,在重点关注价格稳定目标的同时,还应关注汇率稳定目标;在汇率政策上,中国应保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,从而保证中国经济持续稳定的增长。
This paper,using H-P filter,estimates China＇s potential output,output gap and the effcetion of RMB real exchange rate and inflation to output gap.It shows that output gap is subject to unexpected and expected inflation in 1953-1977.However,output is a function of not only unexpected inflation but also unexpected changes of RMB real exchange rate.More importantly,the effect of RMB real exchange rate on the output gap is much larger than that of the unexpected inflation.So the ultimate goal of China＇s monetary policy should not only focus on price,but also on exchange rate.And China should stabilize RMB exchange rate in an attempt to keeping its output growing continuously and stably.
出处
《南方金融》
北大核心
2011年第12期19-25,共7页
South China Finance
基金
西南财经大学科研基金资助项目(项目编号:09XG093)
教育部人文社会科学青年项目(项目编号:10YJC790175)的资助
