摘要
本文基于2010年8月23日—2013年12月31日香港离岸可交割人民币外汇市场(CNH市场)和境内人民币外汇市场(CNY市场)的统计数据,采用二元VARBEKK-MVGARCH模型,实证研究了人民币离岸市场与境内市场收益率溢出效应和波动溢出效应。结果表明:当选择人民币汇率收盘价计算境内人民币外汇市场收益率时,人民币离岸市场与境内市场之间存在显著的双向收益率溢出效应和双向波动溢出效应;当选择人民币汇率中间价计算境内人民币外汇市场收益率时,仅存在人民币离岸市场对境内市场的单向收益率溢出效应和人民币境内市场对离岸市场的单向波动溢出效应。
Using VAR - BEKK - MVGRACH model, this paper has studied on return ＆ volatility spillover effects between Hong kong offshore RMB （CNH） market and onshore RMB （CNY） market from August 23rd, 2010 to December 31th, 2013. The empirical results show that there＇re significant bidirectional return ＆ volatility spillover effects between onshore and offshore RMB FX market if close price of CNY market was chosen. However, there＇re only single directional return spillover effects from offshore RMB FX market to onshore RMB FX market, and single directional volatility spillover effects from onshore RMB market to offshore RMB FX market.
出处
《上海经济研究》
CSSCI
北大核心
2014年第6期42-50,63,共10页
Shanghai Journal of Economics
基金
国家社科基金青年项目(11CJY098)
国家自科基金青年项目(71303081)
广东省社科青年项目(09E-02)的资助
