摘要
本文以受到网络媒体广为关注的由小偷引出、公安部门试图封锁、经网络爆料的白培中腐败案为契机，首次研究了高管腐败的传染效应、影响因素及其传导机制。本研究发现，首先，白培中腐败案不仅使事件公司的股价下跌，而且由于信息传递作用，也对同行业公司产生了传染效应。其次，公司的政府控制性质对传染效应具有杠杆作用，加重了政府控制公司的传染效应。然而，公司如果由国际四大审计则对传染效应具有一定的抵减作用。再次，白培中的撤职对事件公司股价的下跌和传染效应均具有较为明显的抑制作用。最后，公司高管的在职消费等是市场传染效应的信息传导机制，潜在的腐败信号会加重公司的传染效应。此外，进一步分析还发现，传染效应不受同行业公司的盈余质量、财务重述行为的影响。
By studying a recent executive corruption case in China （the Bai Peizhong case）, which was initially exposed by a theft, later blocked by the local security department, and finally spread through the Internet, this paper first examines the contagion effect of executive corruption and its determinants and transmission mechanism. We find that （1） in response to the news, the stock prices of the two listed companies involved declined over the event window and the negative effect spilt over to their peer companies in the same industries; （2） the above contagion effect was more pronounced in the state-owned peers but was attenuated by the employment of an outside Big Four auditor; （3） the stock prices of the two involved companies declined and their peers＇ behaviour was inhibited by the dismissal of Bai Peizhong; （4） the above market reaction was a result of investors＇ expectation of the existence of large non-pecuniary compensation in the involved companies and industries; and （5） the contagion effect was not influenced by earnings management or the financial restatement of the peer firms.
出处
《中国会计与财务研究》
2014年第3期63-120,共58页
China Accounting and Finance Review
基金
本文是国家自然科学基金项目面上项目（项目号：71172206）、青年项目（项目号：71102159）和海外及港澳学者合作研究基金项目（项目号：71328201）的中期成果之一.文中关于白培中腐败案的所有资料均来自公开媒体.百先感谢审稿人和执行编辑苏黎新教授富有建设性的修改建议.感谢2012年第十届中国实证会计国际研讨会、香港理工大学和上海交通大学举办的中国会计与财务研究国际研讨会的参会者对本文的讨论.感谢美国肯塔基大学谢宏教授、香港理工大学龚细和教授、西南财经大学蔡春教授、北京大学光华管理学院会计学博士后张娟博士对本文提出的富有建设性的修改建议.本文文责自负.
关键词
高管腐败
媒体负面报道
声誉
传染效应
在职消费
盈余管理
Executive Corruption, Media, Reputation, Contagion Effect, Non-Pecuniary Compensation, Earnings Management
