摘要
本文利用2007-2011年银行业普查数据构造银行业结构性竞争指数,以我国A股上市公司数据为研究样本,采用基于系统GMM估计方法的资本结构动态调整模型,实证检验我国银行业结构性竞争对实体企业资本结构动态调整的影响。研究发现:样本期内,我国企业资本结构动态调整存在非对称性,即过度负债企业向下调整的速度大于负债不足企业向上调整的速度。银行业结构性竞争程度的提升加剧了资本结构动态调整的非对称性,这表明银行结构性竞争有助于过度负债企业向下调整资本结构,降低企业财务风险。在考虑不同指标衡量的银行结构性竞争指数以及内生性问题后,上述结果依然稳健。本文研究意义在于从宏微观的互动视角去理解实体企业的资本结构决策理论与实务。
Based on the asymmetry characteristics of the dynamic adjustment of capital structure,we examine the effect of China's banking sector structural competition on the firm's leverage adjustment,by introducing the CBRC census data between 2007-2011 to construct the structural competition index of China's banking industry.We find that the existence of the asymmetry characteristics of the dynamic adjustment of capital structure in Chinese listed firms,which has been accelerated by the banking sectoral competition.These findings shed some lights on the theories and practices of capital structure in China.
作者
新夫
董恬媛
XIN Fu;DONG Tian-yuan
出处
《财务研究》
2020年第3期62-70,共9页
Finance Research
基金
国家社会科学基金一般项目(19BJY029)。
关键词
银行业结构性竞争
非对称性
资本结构动态调整
banking sector structural competition
asymmetry characteristics
dynamic adjustment of capital structure
